面对增长放缓和信贷降级 南非经济陷入泥潭

南非看起来越来越有可能无法实现其GDP(国内生产总值)增长的预测，并且由于国内和国际压力都对非洲第二大经济体造成压力，南非这三大评级机构都面临着潜在的“垃圾”信用评级。

世界银行(World Bank)将南非的2019年增长预测下调至2021年，理由是投资者情绪疲软以及政策不确定性持续存在。根据该行10月非洲的Pulse报告，目前预计2019年的增长为0.8%，比4月份的预测低0.5个百分点，与2018年持平。

预计2020年增长将达到1%，比先前的预测低0.7个百分点，到2021年将达到1.3%，再次比先前的预测低0.5个百分点。

非洲第二大经济体在第二季度避免了两年来的第二次衰退，因为GDP在第一季度收缩后环比增长3.1%。

但是，根据BankservAfrica的每月经济交易指数，预计第三季度的增长几乎持平。

瑞银(UBS)新兴欧洲，中东和非洲地区首席经济学家Gyorgy Kovacs在最近的一份报告中表示，早期迹象表明第三季度GDP增长率为零，尽管暗示这低于分析师的模型，一旦八月和九月的数字全部出现，很多情况可能会改变。

Absa Manufacturing PMI从8月份的25.7降至9月份的41.6，这是工厂活动连续第二次急剧下降，并且是南非十年来最大的跌幅。

“在行业方面，7月的高频数据表明采矿业的疲软，主要是铂族金属(铂族金属)，制造业(主要是石油和化工产品以及基础钢铁)，公用事业和汽车销售，” Kovacs补充说。

南非储备银行的最新季度公告显示，经济进入了下行周期的第70个月，为1945年以来最长。

失去力量

最近的电力生产数据也显示出严重的下滑，突出了支撑南非经济逆风的长期障碍。

“电力部门多年来一直是一个问题，但特别是在第一季度，确实出现了严重的电力削减，而且看起来国有发电机仍未能提高产量，”高级新兴市场经济学家约翰·阿什伯恩(John Ashbourne)说。在资本经济学。

“这在第三季度仍然是一个问题，而且看起来仍将继续存在。”

南非国家电力公司Eskom Holdings在2007年经济蓬勃发展时动用了现金，批准了该国价值超过132亿美元的项目，如今，这已经成为比勒陀利亚头疼的债务。

Eskom提供了该国95%的权力，自7月份以来一直没有担任永久首席执行官，而未能产生足够的收入来支付成本。三年来，该公司已获得总计1,280亿兰特(84.6亿美元)的救助资金。

财政部长蒂托·姆博瓦尼(Tito Mboweni)将于10月30日发表中期预算政策声明，将需要调和针对埃斯科姆(Eskom)的大量救助计划，以应对经济增长缓慢和税收下降的情况。

“采矿业和其他一些领域也发生了相当普遍的罢工，因此没有一个大的因素-许多不同的事物一下子就出错了，”阿什伯恩补充说。

“看来我们在第二季度看到的反弹并没有持续，第三季度的增长非常疲软，甚至有可能经济再次萎缩。”

前往“垃圾”

财政部长姆博韦尼(Mboweni)宣布预算政策两天后，穆迪(Moody’s)呼吁南非提供信用评级。

标普全球评级公司和惠誉都已经将南非债券的次级投资级别标记为“垃圾”，穆迪是唯一一家尚未下调评级的主要评级机构，其评级目前为“稳定”。

阿什伯恩(Ashbourne)告诉CNBC，穆迪(Moody’s)的两大担忧是增长缓慢，这导致债务增加，以及电力部门。

他说：“人们担心，如果埃斯科姆的局势继续升级，需要援助的资金继续增加，那么到某个时候，南非将失去最后的评级。”

但是，Capital Economics认为市场在很大程度上降级了价格，这意味着任何短期市场动向极有可能不会造成持续的经济影响。

纠正措施

如果不采取纠正措施，瑞银分析师预计，基于预算收入和支出方面的财政压力，南非的预算赤字可能会达到GDP的-5.4%至-5.6%，超支0.9至1.1个百分点。

科瓦克斯说：“税收收入明显低于目标，主要是公司和个人所得税以及国内增值税收入。”

“我们认为征税范围比GDP少0.4-0.6%，是在2019/20年度预算中计划的。与时间成比例的政府支出以近年来最快的速度运行-部分反映了向Eskom的预付款。”

阿什伯恩(Ashbourne)表示，进一步的货币政策放松可能会带来一些缓解。南非在7月降低了主要利率，但对今年进一步放宽的预期不高。

他补充说：“似乎央行对通胀的关注使央行无法采取任何行动，这对其他经济体都是不幸的。”

世界银行引用的“持续的政策不确定性”包括“是否可以为埃斯科姆找到解决方案，是否可以避免财政滑坡，并进行结构改革。”

南非总统西里尔·拉马福萨(Cyril Ramaphosa)在其执政的非洲人国民大会(ANC)内面临着深刻的内部分歧，这是改革的主要障碍。

姆博韦尼(Mboweni)最近为南非经济制定的增长计划建议，私营部门增加对能源，电信和运输部门的参与，进入此前未知的政策领域，并出人意料地获得ANC国家执行委员会的支持。

但是，过去的改革承诺几乎没有取得进展的迹象，这使市场参与者等待更具体的实施指标。

“ Eskom是人们最担心的一种，因为每个人都可以看到断电，但是港口运营商，铁路公司以及许多这样的公司确实存在着很大的问题，老实说，情况会好得多。被分拆或出售，或其中至少一部分被出售。”阿什伯恩说。

他补充说，尽管拉马福萨已经显示出拥抱政策的重大迹象，但到目前为止，他仍无法在自己的政党内部达成共识，也不愿“挑衅”内部反对者。