油价损害现金一代;影响投资决策

惠誉评级称，亚洲的额定石油和天然气生产公司在低油价下可以舒适地运作，鉴于其普遍低现金生产成本和强大的流动性。惠誉预计，如果油价仍处于较长期的水平，公司预计公司进一步降低资本资

本资本。油价低于每桶50美元的石油价格正在损害该部门公司的现金一代和影响投资决策。但是，对运营现金的影响因惠誉额定公司而异。东南亚公司，如PTT公共有限公司（PTT; BBB + /稳定）和Petroliam Nasional Berhad（Petronas; A / Digal），产生更多气体（总产量60％或更多），比较不太受影响与他们的北方和南亚同行，更液体沉重。石油（A + /稳定），中红细胞（A + /稳定），石化（A + /稳定），石油印度有限公司（BBB- /稳定）和MIE HOLDINGS CORPORATION（B / STABLE）等公司的液体占总数的70％以上生产桶等石油等价物（BOE）条款。涉及2014年保护的部分石油生产价格的公司，但它们可能会在2015年暴露于市场价格，因为这些类型的对冲通常不会长期覆盖。利现金生产成

本和主要常规额定亚洲石油公司的上游项目为他们提供了当今低油价环境的额外灵活性。虽然在长期的碳水化合物价格期间，常规成本（现金生产成本加上折旧，耗尽和摊销，耗尽和摊销，或DD＆A）非常重要，但常规石油和天然气井的生产寿命相对较长。每卷发的美元升降费用通常在青少年在亚洲的评分公司。降低产量税要求低于现实价格，特别是在中国，还减少了石油价格溃败对运营现金的净影响。公司也在寻求减少OPEX，可以挤压油田服务公司的边缘。但是

，随着额定的亚洲名称超过35美元/ BOE的全部费用，项目的经济可行性将受到损害油价上没有有意义的增加。目前，我们预计一定的高成本项目将被推迟。这些可能包括在加拿大油砂和某些增强的石油回收项目中的亚洲成熟耗尽领域。赞助公司还可以延迟关于一些大型项目的最终投资决策，长时间，例如一些绿地LNG项目，以保护现金储备。可灵

活性在额定公司中也有所不同。中海油和PTT的发达储备生活约为四年，这使得它们减少了长期减少开发资本的灵活性。国有公司不太可能急剧削减国内支出，因为各国被授权筹集生产以供应其日益增长的经济。此外，PTT在其亚洲同行后面落后于储备更换，几个大型收购尚未增加储备。然而，对于大多数其他额定石油生产商而言，近年来，储备更换一直是强大的（接近100％或更高版本），进一步增添了它们的灵活性。如果在未来几个月内更新，我们还会看到一些公司的预备署对某些公司的预约账面前景。在未来几个月内更新了亚洲石油公司，

特别是国有石油公司，拥有非常强大的资产负债表，低金融杠杆和实质性的现金余额。我们希望这些公司具有良好的流动性（大现金余额和强大的资本）产生良好的财务灵活性。在印度，我们希望政府减少大量折扣（USD56 /桶）两家国家控制的上游公司，石油印度和欧金公司，不得不为炼油厂提供，从而在低油价下提高现金利润率。马来西亚的双龙有一个非常强大的资产负债表。然而，马来西亚政府所需的高层普及仍然是一个挑战，尽管该公司正在推动这种负担。我

们还期望现金丰富的公司利用有吸引力的并购机会，尽管他们的方法可能会被衡量以确保他们的方法现金余额仍然坚强，以应对不确定的油价前景。亚洲公司可能会专注于正在生产或接近生产的中型资产，这对其平衡表的压力较低。像中国的米一

样的商业公司具有较少的财务灵活性。虽然MIE的提升成本约为10美元/ BOE是低的，但它比其更大的同龄人相对较弱，尤其是当油价低时。然而，2014年9月末的MIE现金（加上来自某些资产处理的第4季度的预期收益）和未利用的信贷额度提供了充足的短期流动性，而其主要债务期限有几年。我

们的方法和石油的方法天然气公司是通过循环来评价。虽然产量强劲，需求增长疲软和高库存水平对油价进行了显着的近期压力，但高度全球边际生产成本和支本削减导致产量减少产量随着时间的推移，达到了更高的石油价格的均衡市场。虽然低油价和高公范要求将涉及亚洲石油生产商的信用指标，但这些公司的许多评级，特别是额定评级从国家联系中受益的国有公司仍然有弹性。