Cairn India与Vedanta的合并是信用积极的，但挑战仍然存在：穆迪

穆迪的投资者服务表示，Vedanta Ltd“S（未定）的拟议合并与Cairn India Ltd（未分区）的合并是Vedanta Resources PLC（BA1负数）的信用证。在交易执行情况下，评级和前景保持不变。然而，在本集团内的流动性，降低杠杆和减少的下属的改善可能导致企业家庭评级和当前在成功完成合并后审查的BA3债券评级之间的评级或当前的缺点。

应合并后 - 须经批准，在无现金全体股票交易中 - 少数民族股东将获得一个股权股权，并在Vedanta Ltd中获得7.5％的偏好股份，为在Cairn India举行

的每股股份。偏离交易完成，Vedanta Resources“在其子公司Vedanta Ltd将股权从62.9％降至50.1％。2015年3月底，Cairn India拥有29亿美元的现金和没有外部债务。“合

并将为Vedanta Ltd更好地获得Cairn India和其子公司”目前的巨额现金余额为29亿美元和未来的现金盈余作为以前的访问只有通过覆盖的浮雕，“穆迪·肖邦副总裁兼高级分析师才有可能。”随着

64美元/桶地区的地带的原油价格，铝合金疲软的LME价格为其EBITDA的铝合金，而且加强Vedanta资源“资产负债表 - 现在看起来有可怜的能力进入Cairn India的现金 - 这是对其评级的进一步压力迫使避免进一步的压力，”卓凡尔也是Vedanta的主要分析师。“我

们也将拟议的Cairn India合并为vedanta资源的简化“复杂结构”的重大步骤，特别是解决与集团的薄大资本化但高度杠杆母公司相关的一些风险任何一个，“蔡制议员增加2015年3

月，Vedanta资源报告了167亿美元的综合债务，其中77亿美元的无抵押债务评为Ba3消极，在Vedanta资源和各种经营和中级控股公司的余额举行。 Vedanta Ltd可以获得Cairn

India的现金和未来现金流量，可以偿还债务或为其其他业务提供资金。然而，Vedanta Resources“信贷概况只会有利于额外的现金和现金流动用于降低集团依赖债务的程度。减少债务的形式可以是副偿还有限公司的外债，或者在目前在双星控股毛里求斯有限公司举行的26亿美元的债务的部分偿还，这些债务有限公司是Vedanta资源的贷款形式。后者将提供Vedanta资源的流动性偿还其一些无担保债务，这也将改善综合的leveragemoreover，在Vedanta资

源的高级无抵押债务的结构下降仍然存在。虽然合并消除了Vedanta资源之间的一层“高级无抵押债务和Cairn India”的现金，但Vedanta资源仍然没有经营资产，并依赖于营业和中级公司的潜伏期。此外，在Vedanta Ltd中的股权降至62.9％的50.1％，现金泄漏到少数股东将减少Vedanta Resources“获得Vedanta Ltd”

的利润。在公司家庭评级和问题评级之间缩小缺口，穆迪将寻求总优先债务的总优先债务低于总综合债务的35％-40％，总优先债务低于总集团资产的15％-20％。截至2015年3月31日，比率分别为53％和24％。合并后

的债务减少将减少额定压力，尽管该合并增加了Vedanta Ltd将对Cairn India为32亿美元的32亿美元负责持责任的风险责

任。凡人塔资源“评级由于原油价格急剧下降，这影响了大型贡献者的原油价格。这导致了今年1月份穆迪对Vedanta资源的负面评价前景。2015年3月份

的财政年度（2015财年），截至2015年3月的财政年度，价格下跌至85美元/桶。因此，凯恩印度的EBITDA下降了40％至120亿美元。伏

特达资源的贡献“锌和铝等其他企业已经成长，陡峭的瀑布在凯恩印度的EBITDA导致Vedanta Resources”调整后的杠杆率升起2015年3月底为3.9倍于2014年3月至2014年

3月至3月。此外，Vedanta Ltd.在印度政府（BAA3积极）的交易中，在Hindustan锌有限公司收购少数股份（HZL，Nondated ）和巴拉特铝业公司（BALCO，未评级）。在

2015年三月底，HZL过的$ 4.9十亿现金余额和没有外债，而BALCO过的7.67亿$外债和没有现金balances.Moody“S会改变对后

市Vedanta资源从负面稳定，如果有大量的债务减少和改进的运营业绩。指示这一前景变更

的信令包括（1）调整后的杠杆恢复到不到3.0倍 - 3.5x;（2）来自行动的现金（CFO）少于皮夹/广告公正的债务比率改善了20％以上 - 25％; （3）EBIT兴趣覆盖率持续上升至3倍 - 3.5倍，同时产生积极的自由现金流。另一方面

，如果在持续的基础上保持以下信用度量，我们将降级评级：（1）调整后的债务/ EBITDA超过3.5x - 4.0x; （2）（CFO - PIDEND）/债务比率低于15％; （3）EBIT兴趣覆盖范围小于3.5倍;或（4）如果公司一直产生负免现金流量。