外管局官员：未来应继续提高人民币汇率制度的灵活性

　　汇率制度是一国最为重要的金融制度安排。没有一种汇率选择适合所有国家或者一个国家的任何时期。随着中国综合国力的提升和发展模式的升级，人民币汇率形成机制也几经改革。随着1994年汇率并轨、2005年“7·21”汇改、2015年“8·11”汇改和人民币加入特别提款权（SDR）货币篮子，人民币汇率的灵活性明显提高，汇改的最终目标已形成共识，即实现人民币汇率的清洁浮动。但如何实现清洁浮动，尚未达成共识。

　　随着内外部经济环境的变化，在我国具有巨额外汇储备、进一步扩大开放、中美经贸关系不确定性增强的背景下。人民币汇率能否破7？人民币汇改如何推进？是否具有时间表和路线图？

　　1月13日，中国金融四十人论坛（CF40）在北京召开CF40双周内部研讨会暨内部课题评审会，会议主题是“人民币汇率如何实现清洁浮动”，参会嘉宾就上述问题进行了讨论。CF40秘书长王海明主持会议。

　　研讨会现场

　　研讨会上半场，CF40高级研究员管涛发表主题演讲“中美经贸摩擦对人民币汇率的影响”，介绍了中美经贸摩擦对双方经济的影响及中美经贸摩擦对人民币汇率的短期影响和中长期影响。管涛提出，增加汇率弹性是应对中美经贸冲突的重要体制机制保障，扩大开放尤其是扩大金融开放需要灵活的汇率安排。内外部不确定、不稳定因素依然很多，对人民币汇率的影响也不确定。

　　管涛

　　CF40成员、国家外汇管理局中央外汇业务中心首席经济学家缪延亮就CF40内部课题《从此岸到彼岸：人民币汇率如何实现清洁浮动》进行了主题演讲。他介绍了中国的汇率制度改革历程及现行的汇率制度，并提出，现行的汇率形成机制与清洁浮动仍有距离。课题研究初步回答了三个问题，即为什么汇改、什么时候汇改和如何汇改。

　　关于如何完善汇率形成机制，提高人民币汇率的灵活性，最终实现从有管理浮动的“此岸”到达清洁浮动的“彼岸”这一问题，该课题提出了“三步走”的渐进性汇率改革方案和具体的汇率改革路线图。同时，课题提出，汇率改革需要综合考虑国内外宏观经济、外汇市场建设、利率市场化、资本账户开放和跨境资本流动管理能力等条件，多项改革很难一蹴而就，汇率改革和配套条件之间应该协调推进。

　　缪延亮

　　关于前一段时间热烈讨论的人民币“破7”问题，缪延亮在演讲中认为，人民币怕不怕“破7”，关键在于研判人民币汇率预期是否会因“破7”而发散，进而造成“羊群效应”并导致汇率过度贬值，甚至损害金融市场稳定。8·11汇改尤其是2018年以来人民币汇率灵活性进一步提高，年化日间波动率超过百分之四，双向波动特征明显，汇率预期也由之前的单边发散预期转为收敛，成果来之不易。未来应继续提高人民币汇率制度的灵活性，无需也不应守任何点位。

　　而对于汇率改革有没有时间表、中美经贸摩擦是否意味着错过了汇改窗口期等眼下备受关注的汇改焦点问题，课题也做出了正面回应：“汇率改革有路线图，但没有时间表；在贸易摩擦背景下，汇率改革正当其时。”

　　余永定

　　张晓慧

　　CF40学术顾问、中国社科院学部委员余永定，CF40学术顾问、中国人民银行原行长助理张晓慧分别对课题进行了评审，他们充分肯定了《从此岸到彼岸：人民币汇率如何实现清洁浮动》课题的研究价值，针对当前推进汇率改革存在的问题表达了看法和建议。

　　研讨会下半场，来自中国人民银行和金融机构的参会嘉宾结合从业经验，围绕汇率改革等话题进行了圆桌讨论。

　　出席本次研讨会的嘉宾有：

　　CF40学术顾问、中国社科院学部委员余永定、中国人民银行原行长助理张晓慧

　　CF40高级研究员管涛

　　CF40成员、国家外汇管理局中央外汇业务中心首席经济学家缪延亮、中国投资有限责任公司副总经理刘珺、国家外汇管理局总会计师孙天琦、中国人民银行货币金银局局长王信

　　CF40资深研究员、国务院发展研究中心金融研究所研究员张承惠、国家统计局原副局长郑京平

　　CF40理事、大连商品交易所理事长李正强

　　CF40理事单位代表、中国金融期货交易所副总经理李海超、北京农商行金融市场部总经理李文义、汇丰银行（中国）有限公司环球资本市场部董事总经理林燕、中国银行(行情601988,诊股)财务管理部总经理刘承钢、上海重阳投资副董事长汤进喜、恒生银行（中国）有限公司副董事长兼行长宋跃升、北京农商行国际业务部总经理于元、中国诚通控股集团有限公司金融管理部总经理张威、中国金融期货交易所副总经理张晓刚、中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明

　　CF40特邀嘉宾、全国政协委员肖钢、北京航空航天大学经济管理学院教授韩立岩、中国人民银行参事室原参事何建雄、国际金融协会首席中国经济学家马青、中国人民银行金融研究所副所长莫万贵、北京航空航天大学经济管理学院教授任若恩、国家外汇管理局总经济师王春英、中央财经大学金融学院教授张礼卿

　　NFI创始理事、渤海银行股份有限公司董事会秘书、行长助理赵志宏

　　CF40青年论坛会员、清华大学经济管理学院教授何平