快过年了 猪肉价格却很意外...

　　农业农村部的数据显示，自去年下半年以来，国内猪肉价格连续5个月下跌。尤其春节将至，往年猪肉价格都要上涨，今年不涨反降。

　　随着价格下行，猪肉近期销量情况如何？猪周期今年还会继续吗？央视财经记者近期走访了上海的猪肉消费市场。

　　连跌5个月 猪肉近年关反降价

　　上海农产品(行情000061,诊股)中心批发市场是浦东新区最大的农贸批发市场，这里的猪肉交易量占整个上海市猪肉消费量的三成以上。凌晨两点是猪肉交易大厅最繁忙的时刻，吴兴国从事猪肉批发已经20年了。

　　上农批猪肉贸易商 吴兴国：2017年和2016年相比有下滑，2018年和2017年比也是在下滑。下滑比例大约在7.91%左右，2017年同期在每公斤18.5元左右，而这一期现在的均价大概在每公斤17.5元。

　　虽然猪肉的价格连月走低，但是销量情况却不容乐观。吴兴国告诉记者，临近农历的猪年，本该是旺季的腊月，可今年的旺季比往年要来的晚了许多。

　　从2018年9月份以来猪肉价格一直在缓慢下跌，零售生意也不好做。余杰夫妇，做猪肉分割生意已经10个年头，近期猪肉价格的波动，再加上非洲猪瘟疫情对消费情绪的影响，猪肉消费量也不如往常，他们生意目前销量只是去年的一半。

　　经营商户：去年整体生意好做一点，今年猪肉价格便宜了很多，人少了很多，销量也没去年好。去年在过年前一个月，能卖10头猪左右，现在只有一半。

　　由于这里是大型批发市场，相对便宜的价格让这里的猪肉生意通常很红火，但记者注意到，早上8点，这里的消费者却不多。

　　上海消费者： 因为现在菜品种多，猪肉就吃的少一点了。

　　上海消费者：老年人不能吃多，一个月大概两三斤肉就够，绰绰有余了。

　　随着消费观念的改变，消费者对猪肉的消费需求正在受多元化的影响而降低。上海农产品中心批发市场的数据显示，猪肉消费量逐年降低，2015年全年批发量为115.7万头，而到了2018年底已降至89.06万头。

　　上农批肉禽部副经理 单小东：目前老百姓(行情603883,诊股)需求方面、选择性方面比较多，比如牛肉、羊肉、海鲜等比较多。2017年的平均综合价格大概是18.5元左右一公斤，2018年是17.5元左右一公斤。2018年生猪养殖业是属于一个亏损周期。

　　仔猪价格连续16周下跌

　　多年以来猪肉价格的周期性波动，主要取决于供需关系。2018年我国猪肉市场的变化却与往年大不相同，是什么原因在影响猪肉价格，猪肉的供需情况又如何呢？

　　相关数据显示，虽然受疫情影响，我国2018年生猪出栏量依然超过6.8亿头。根据上市公司的销售简报，生猪养殖规模企业2018年生猪出栏量均大幅提升。温氏股份(行情300498,诊股)生猪出栏量合计为2230万头，同比增长17.1%；牧原股份(行情002714,诊股)生猪出栏量合计为1101万头，同比增长52%；正邦科技(行情002157,诊股)生猪出栏量合计为554万头，同比增长62%；天邦股份(行情002124,诊股)生猪出栏量合计为216.9万头，同比增长114%。

　　天风证券(行情601162,诊股)研究所农林牧渔分析师 魏振亚：本质还是由供需结构来决定的。今年上半年，无论是从出栏量还是从出栏均重看，都比去年要大不少，所以导致今年上半年的价格是跌得比较多。

　　根据农业农村部1月份发布的数据，全国活猪平均价格13.87元/公斤，同比下降8.9%。北京、上海、福建、贵州等13个省份活猪价格上涨；辽宁、湖北、海南、新疆等16个省份下降。西南地区活猪平均价格较高，为17.83元/公斤；东北地区较低，为9.18元/公斤。主产区和消费区的区域价差高达1倍。

　　由于猪肉价格波动剧烈，加之非洲猪瘟疫情的影响，一般养殖户补栏积极性降低，甚至放弃养殖，而规模猪场的扩张步伐也已经放缓。2018年下半年以来，仔猪的价格连续16周下跌，由2018年第36周的25.74元/公斤，下降到2019年第二周的22.44元/公斤。为了解生产情况，记者来到天邦股份位于安徽和县的种猪生产基地，这里年生产仔猪18万头。央视财经记者注意到，这个生产基地已经采取了生物隔离防疫措施，非生产人员严禁进入生产区。在运输出口，外围厂长告诉记者，由于疫情防控的原因，下半年他们的仔猪出货量已经降至最低。

　　天邦股份和县种猪场外围厂长 贾其富：现在这车是650头仔猪，马上调到省内家庭农场。每一项都要齐全，计划是3500头，从2018年12月20日到2019年1月15日，只允许调3500头，都是对方接收的。比平时少很多，仔猪积压调不出去，对企业带来了很大的负担。小猪现在在里面暂养，也给企业带来了很大的负担，家庭农场现在也有很大的困难，风险大了，想养不敢养了。

　　业内人士预计，受母猪淘汰及补栏低迷的影响，2019年能繁母猪存栏量将继续下滑，生猪生产绩效递减，预计2019年猪肉产量存在下滑空间，生猪养殖行业产业集中度将提升，去产能还将继续。

　　天邦股份副总裁 曲向阳：非洲猪瘟疫情对产业造成影响，加快小户的退出。因为对小户来讲，养殖从成本、对技术的要求和养殖风险来讲，都是以前未经历的。大的养殖公司，现在对于疾病的防控也在摸索、探索阶段。有的大型养猪企业的扩充速度在放缓，天邦整体来讲还是按照预期的战略往前推进，2019年可能会战略性地调整，会放缓一些。

　　规模化养猪企业产能加速扩张

　　A股生猪养殖行业有7家上市公司，总市值共计超过2500亿元。由于养殖行业景气度与市场价格紧密相关，因此市场价格较高的时候企业盈利往往颇丰，市场价格较低的时候则面临业绩下滑。整个生猪养殖行业目前的情况如何？又有哪些投资机会？

　　A股生猪养殖行业7家上市公司，总市值共计超过2500亿元。根据2018年三季报显示，营收排名前五位的分别是温氏股份408.3亿元排名第一、其后为正邦科技，唐人神(行情002567,诊股)、牧原股份、以及天邦股份。

　　整个行业净资产收益率整体呈现下行趋势，净资产收益率中位数为3.7%，净资产收益率排名前五位的是罗牛山(行情000735,诊股)、温氏股份、天邦股份、唐人神和牧原股份。只有罗牛山和温氏股份净资产收益率超过8%，其余都低于5%。对比温氏股份五年的财报来看，2016年的净资产收益率为最高的41.9%，2018年则下降到了8.76%，为五年内的新低。

　　天风证券研究所农林牧渔分析师 魏振亚：2018年属于盈利能力比较差的一年。因为2018年是属于猪周期相对偏底部的一年，未来一两年整个行业的盈利应该会有一定的改善。

　　生猪养殖行业的整体市盈率偏高，市盈中位数为32倍。从营收排名前五的公司市盈率来看，正邦股份的市盈率水平已达91倍，处在历史高位；唐人神市盈率最低，为22倍。但是从市净率方面来看，整体市净率趋于合理，市净率中位数为3倍，市净率最高的为牧原股份6.4倍，市净率最低的为正邦科技2.2倍。

　　天风证券研究所农林牧渔分析师 魏振亚：从估值来看，因为现在也是处于猪周期的底部，大家盈利都比较差。这是周期性的行业，在周期底部扩张的产能，扩张大赚到利润就越多。这些大企业，特别是一些上市公司是有融资优势的。有钱可以做到逆势扩张，这是大部分企业很难做到的。

　　2018年三季报显示，生猪养殖行业上市公司的盈利能力均有不同程度下滑。以温氏股份为例，对比前三年的毛利率来看，2016年三季报温氏股份的毛利率为30.77%；2018年三季报显示其毛利率水平下滑至15.08%。纵观其三年净利率水平，不难发现净利率下滑更为明显，2016年为最高25.9%，而2018年三季报显示为7.58%。

　　天风证券研究所农林牧渔分析师 魏振亚：毛利率的改善还是依托于价格更核心，概率比较大的是2019年猪价应该会2018年好。逻辑核心在于就是目前的产能已经开始出现去化了。

　　随着猪肉价格的波动，再加之疫情的影响，生猪主产区和消费区之间的调运不同程度受阻，生猪区域价差高达一倍，这也使得生猪养殖企业的利润下滑明显，生猪养殖行业无一例外的盈利预减。温氏股份公告称：受疫情影响，全年商品肉猪销售价格同比下降14.42%，净利润也同比下降。牧原股份也公告称：由于公司养猪产能分布在长江以北的粮食主产区，生猪区域限运导致生猪价格低于预期，公司净利润将低于预计区间下限。

　　根据农业农村部的数据，目前我国生猪存栏量已跌至历史低位的3.2亿头，同比下降2.9%；能繁母猪存栏量为3058万头，同比下降6.9%，整体产能处在历史低位。业内人士表示，随着区域调运限制的放开和传统旺季的叠加，2019年生猪价格有望提升。