邵宇：疫情对经济短期有冲击、中期企稳、全年方向可控

　　摘要：2020年伊始，新型冠状病毒的爆发牵动了国人的心，伴随着复工时间延迟，我国部分企业陷入刚性支出困境。此次疫情对我国经济有何影响？2020年的经济是否有下行趋势？中小企业该如何破局？

　　本期嘉宾：邵宇 东方证券(行情600958,诊股)首席经济学家

　　观点一：疫情对一季度GDP影响≧1%，对全年影响为0.2%-0.5%

　　观点二：疫情对金融市场的影响在于预期和投资者信心

　　观点三：此次疫情对服务业冲击大于非典时期

　　观点四：疫情对餐饮旅游业影响或持续至二季度

　　观点五：地方政府可部分让利，助力企业渡过难关

　　观点六：当前货币政策仍以短期性和结构性为主

　　疫情对一季度GDP影响≧1%，对全年影响为0.2%-0.5%

　　金融界：就目前的情况来看，此次疫情对我国经济有何影响？本次疫情对中国经济基本面的长期影响和短期影响，分别在哪些方面？

　　邵宇：这次疫情对中国经济的影响，取决于控制疫情需要的时间、投入的成本。总地来看，疫情对中国经济短期影响较大，长期有限。

　　短期来看，对经济的影响比较大，特别是服务业。因为政府采取的控制方式是，在春节以及春节之后的两到三周内，降低整个经济活动的量级，从而换取对病毒传染性的全面控制。在这种控制方法下，短期经济活动量会迅速下降，从而对服务业造成比较大的冲击。所以短期来看，对一季度经济的影响为1%，甚至更多。

　　长期来看，如果这种防控策略得当并获得效果，能将整体国民经济的波动控制在一到两个月内（可能会波及到二季度），那么疫情对经济的长期影响不会太明显，并且在此之后会出现反弹。我们估算，疫情对全年经济的影响只有0.2%-0.5%。当然这主要取决于疫情防控的进展情况。

　　疫情对金融市场的影响在于预期和投资者信心

　　金融界：疫情对我国金融市场的影响主要会体现在哪里？包括股票市场和期货市场。

　　邵宇：疫情对金融市场的影响，主要在预期和投资者信心。特别是在春节期间，一周时间内，全球外盘的跌幅都比较明显，只有黄金、美元极少数的保值类资产能获得正收益。

　　对于这个冲击，国内市场需要发泄的过程，这也已经在第一个交易日体现出来了。但是后续能不能稳住，反弹的力度会有多大，都取决于疫情的防控进展能否为市场带来正面信息——关键的指标拐点，如：新增治愈等等。

　　此次疫情对服务业冲击大于非典时期

　　金融界：对比2003年非典时期，当前的疫情影响的行业更多。仅就中国经济的第三产业和对外经贸的角度来讲，我们在2020年是否会有较大的下行预期？

　　邵宇：首先总规模完全不同。其次，现在服务业的国民经济占比是60%，而非典时期只有40%。所以，我们认为疫情对服务业的影响会比较大，特别是旅游、餐饮等GDP占比约为15%的行业。但就像我刚才提到的，如果疫情可以在短期内控制住，那么它对整个经济的影响是有限的，预计会在0.2%-0.5%。

　　疫情对餐饮旅游业影响或持续至二季度

　　金融界：目前疫情对中小企业，尤其是餐饮、旅游业的冲击很大。您认为对这些行业的影响将会持续多久？

　　邵宇：即便疫情防控在未来的几周出现拐点，后续感染人数还会有增长，只是增长速度会减慢，我们预计要到二季度才能彻底排除这种传染性。因此，疫情对餐饮、旅游业的影响会持续到3月，甚至二季度还会有部分影响。

　　地方政府可部分让利，助力企业渡过难关

　　金融界：有些城市如苏州已经出台了针对性的政策，全国其他城市是否可以推广？

　　邵宇：上海、苏州等城市都出台了一些针对性政策，地方根据财力不同，对服务业和中小企业都有相应的支持和补助。这些企业大部分都是现金流主导，地方政府可以考虑提供一些无息或低息贷款，暂停缴纳社保等，以减免税费、部分让利，使企业度过难关。具体可以根据地方的资金能力以及企业分布的重点来进行优化。

　　当前货币政策仍以短期性和结构性为主

　　金融界：考虑当前情况及日后发展，您认为应该如何实施货币、财政政策以支持我国经济平稳度过疫情期？

　　邵宇：财政政策、货币政策已经有所动作，且大部分政策为短期性和结构性的。在货币政策方面，虽然并没有出现大幅降准、降息，但最近两天释放了1.7万亿的流动性，也相当于降准两次了。值得注意的是，都是短期的。这或许是因为货币当局认为疫情的冲击局限于一季度，没必要释放更长期的流动性。另一短期政策是，银行间7天、14天的逆回购利率都降了10个基点左右，并没有调整MLF，这也说明了货币当局认为这只是暂时性的问题，局部或阶段性的流动性足以应付这样目前的困难。

　　至于财政政策方面，要不要大规模启动相应的刺激跟对冲，需要等到两会才能做出决断。但是我们看到，在这段时间里，中央财政已经拨付了接近500亿支援疫区，也就是说在财政政策方面更多是区域上的政策，包括税收补贴、物资采购等。实际上，防疫是资源调配的问题，对于重点区域湖北、武汉，只有实施更多的资源供给，才能保证对疫情的压制和防控。

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