春节+疫情，1月CPI同比增5.4%，未来物价怎么走？

2月10日，国家统计局公布2020年1月份居民消费价格（CPI）情况。

数据显示，1月全国居民消费价格同比上涨5.4%。其中，食品价格上涨20.6%，非食品价格上涨1.6%；消费品价格上涨7.7%，服务价格上涨1.5%。

单月CPI出现同比涨幅“破5”的情况，近年来比较罕见。专家指出，1月CPI同比涨幅超预期，春节错位和当前疫情是比较重要的影响因素。

此外，在经过连续7个月的同比下滑之后，1月全国工业生产者出厂价格（PPI）再次“转正”，同比上涨0.1%。对于这一变化，有市场观点分析称，1月数据的上涨不能说明PPI走势短期内出现好转，但伴随着疫情的逐步消解，未来PPI同比增速有望进一步抬升。

数据来源：国家统计局

春节、疫情两大因素影响1月CPI

对此，国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读称，同比涨幅扩大既有春节及新冠肺炎疫情影响的因素，也有今年与去年春节错月、去年对比基数较低的因素。

民生银行(行情600016,诊股)首席研究员温彬也认为，春节错位影响了1月份CPI走势。由于今年春节在1月份，2019年则是在2月份，另外去年同期基数较低，导致1月份CPI同比涨幅走高。

而到了2月份，上述错位因素的影响就会反过来——去年2月由于春节因素基数会相对高一些，因此今年2月的CPI有望出现回落走势。

除春节错位因素外，新冠肺炎疫情对物价的影响也不可忽视。粤开证券首席宏观研究员张德礼对记者表示，除错位效应外，新冠肺炎疫情初期居民大量囤积物品也是推升CPI的重要因素。

数据来源：国家统计局

从分项数据看，1月猪肉环比涨8.5%，在12月环比短暂下降后再度转为升势，同比涨幅则从97.0%回升到116.0%，影响CPI同比上行2.76%，贡献率为51.1%。

鲜菜价格环比涨15.3%，鲜果价格环比涨5.5%。由于新冠肺炎疫情，医疗保健项环比涨0.6%，为2017年10月以来新高。

在当前疫情防控工作仍在持续的情况下，新冠肺炎疫情对接下来的物价走势将产生怎样的影响？

对此，中国银行(行情601988,诊股)研究院研究员范若滢向记者表示，短期来看，疫情的影响将给CPI上涨带来较大压力。一方面，大量企业开工延期，部分地区交通、物流中断，导致生产供给不足；另一方面，部分生活必须品和病毒预防、防护用品可能会出现恐慌性抢购和囤货。

张德礼也认为，由于缺少口罩等医疗物资，交通运输部数据显示目前返程率不足20%，生产恢复较慢。参考非典时期经验，2003年3月~5月全国CPI环比平均比前三年对应月份均值高0.2%。因此受疫情冲击，CPI同比回落幅度将慢于此前预期。

数据来源：国家统计局

PPI增速有望在疫情好转后抬升

此次PPI“转正”是否是趋势性的？多数市场机构认为，公布的数据还不能支撑上述结论。

董莉娟分析说，据测算，1月份PP1的同比涨幅仅有0.1%，主要是去年价格变动的翘尾影响。

范若滢也向记者表示，PPI同比上涨0.1%，基本没有新涨价因素影响。分结构来看，主要是生活资料价格上涨的推动。其中生活资料价格同比上涨1.3%，生产资料价格同比下降0.4%。

专家还提醒，PPI走势未来仍有重新掉头向下回落的可能性。范若滢表示，考虑到疫情对经济活动的影响仍在继续，部分地方封城、延期复工等措施可能对企业生产经营造成负面冲击，预计短期内PPI大概率将重回负增长区间。

也有专家强调，PPI增速在疫情逐步好转后有望抬升。中泰证券研究所政策组负责人杨畅认为，短期来看，受疫情影响，下游需求短期被压制，对中上游的传导仍然不畅，难以拉动PPI回升。但伴随着疫情的逐步消解，专项债对基建投资的拉动，进而传导至工业品，未来PPI同比增速有望进一步抬升。

封面图片来源：新华社

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