六张图 说说这次疫情对经济冲击到底有多大

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　　先简单说说疫情。

　　最近几天，我没怎么点评疫情数据。是因为觉得疫情数据对投资已经完全没有了参考价值。重复一下我前期的结论：疫情在确定离我们远去。一个确定的事情，对投资是没有意义的。

　　增量拐点，在2月8日就已明确出现。疑似与确诊，两大关键指标的绝对增数与相对增速，当日均已形成统计学里经典意义的确认趋势性拐点。增量，尤其疑似增量，是疫情拐点的最领先指标。它是源头。它拐点，其他拐点就只是时间问题：

　　瞒报漏报并不影响拐点结论。

　　瞒报漏报，只是令观察样本数局限在了医院收治能力范围内。但只要数据的口径始终一致，且数据连贯性未遭到破坏，则统计学逻辑就完全成立。之所以2月12日新增确诊指标彻底失去了统计学上的参考意义，是因为湖北换帅后当日新增确诊一日暴增14840例，破坏了数据口径的一致性与连贯性。

　　总量拐点，则在2月10日出现。当日，最源头的疑似总量连续两日下降：

　　一般来说，总量拐点，滞后增量拐点。总量出现拐点，说明疫情拐点已确认成立。

　　该正儿八经操心经济了。

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　　现在还没有权威总量数据揭示疫情对经济的冲击，毕竟一季度还有一个半月才结束。

　　但从五个细分领先指标上，足以管窥疫情对经济的冲击到底有多大：

　　1，截至2月11日，六大发电集团日均煤耗（你可粗略理解为发电量）37.2万吨，不到去年同期的60%；

　　2，截至2月10日，春节后全国旅客发送量（你可粗略理解为节后返工人数）2.34亿，较去年同期大幅萎缩八成；

　　3，支柱行业房地产。截至2月11日，30大中城市商品房成交面积5.04万平米，仅为去年同期的大概10%；

　　4，支柱行业汽车。2020年1月全国乘用车市场零售169.9万台，同比大幅下滑21.5%，创自2005年乘联会统计以来的历史新低，且预期2月同比下滑会进一步超过30%；

　　5、就业。春节后的十天，除房地产行业象征性增长0.2%，其余所有行业对应届生需求同比都大幅下降。其中汽车、广告/传媒行业的应届生需求跌幅超过65%；

　　6、实体企业。清华、北大联合调研了995家中小企业对此次疫情的评估与看法。这个样本数不算太大，但已完全具备统计学参考价值:

　　（1），受肺炎影响，账上现金能支撑多久？超过三分之一的企业（34%）回答只能撑一个月。回答能撑两个月的，33.1%。这意味着，85%的企业账上现金只能撑最多三个月；

　　（2），预计本次肺炎对全年营业收入的影响。29.58%的企业预计营收下降50%以上。回答下降20%—50%的占比为28.47%；

　　（3），如何应对现金流的短缺，最多的是采用减员降薪（22.43%）。其次是贷款，21.23%。第三是直接停产歇业，占比16.2%。第四（13.58%）、第五（10.16%）才是找股东拿钱和民间借贷。

　　本来还有第七张图，显示中国港口集装箱货运吞吐量。但数据实在不忍直视，故忽略。

　　依据我的宏观模型，一季度GDP增速，大概率落在4.5%以下，为过去18年新低，全年则大概率在5.7%或以下。

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　　上坡路的时候，刮阵逆风无所谓。下坡的时候，最怕背后被人推一把。

　　这就是我们经济面临的客观场景。

　　国内，人流、物流严苛限制，近乎静止。国外，对PHEIC的旅行与贸易限制，已在世界范围内事实展开。内外同时掐脖子，会加重经济的窒息效应。我们面对的任务，根本不是战胜病毒那么简单，而是争分夺秒战胜，以尽快解除内外同时勒在经济上的绳索。

　　产业链、供应链的中断一直拖下去，最极端的后果，是给予西方足够的时间，去做中国在世界产业链和供应链中枢纽作用现实替代性的压力测试。一旦转移替代形成，我们很多行业三十年制造业基础就会丢掉，且再也找不回来。

　　从武汉封城开始，我们的经济就如同一个在水下憋气的人。时间每多拖一天，对很多企业都可能是最后一天，对我们的经济则可能是不可承受之重。

　　说生死时速，有点夸张，但或许就是那么回事。

　　所以我说，是时候正儿八经操心经济了。

　　解决办法并不复杂。两步走。

　　第一步，除湖北以外，立即全面复工——不能因噎废食，在同一个地方，摔两次大跟头。谁阻挠复工，谁下课。

　　第二步，解决真正的需求问题。社科院刘煜辉有个观点：复工是形式，需求是逻辑。深以为然。解决需求的办法，有且只有两个：

　　1、停止收钱。无论对个人，还是对中小企业，以2020年年度计，能停止收的，无论税、费，无论增值税、所得税，能免的统统免，能停的统统停。这个时候小打小敲，根本不足以解决问题；

　　2、开始撒钱。是凯恩斯发力的时候了。开着飞机无差别撒钱当然是愚蠢的，必须把钱送到每一个民生需求的个人手上。香港、澳门的做法完全值得效仿：给每一个居民发放限期本地消费的电子消费券；

　　乱世重典。

　　输了经济，我们会输了所有。

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　　现在，可以说说股市的事了。

　　投资人多数时候，其实是过于高看股市的地位了。

　　其实，股市到底赚不赚得到钱，短期损失有多大，都是小账。

　　A股一年融资额2500亿的大数，与16.81万亿的信贷额与99万亿的GDP总额相比，简直不值一提。所以邓公才会说“股市搞不好，大不了关掉”。建议无论是投资者，还是央行，都少盯股市那一亩三分地。视野太窄。救经济是当下唯一要操心的事。经济没了，哪还有股市什么事？经济救过来了，股市能不火？

　　你做个高尚的人，你操心经济，你盯着救经济的思路与方向，你反而会赚到钱。

　　股市有三种钱可以赚：一种是上市公司价值增长的钱。这种钱需要足够的耐心和专业能力。所以多数人不愿意赚。第二种是赚另一个投资人的钱。这是一种博弈，或者叫博傻，比拼的是资金优势，信息优势和心理优势。由于多数人会认为自己比别人聪明，所以多数人会愿意尝试赚这种钱。当然，多数人赚不到。因为多数人都会高估自己的聪明。第三种，就是赚大水漫灌的钱，也就是央行的钱。这种钱是一种普惠制的，无需专业，也无需博弈，是最容易赚到的钱。

　　现在你面临的，其实就是这种机会。

　　可以想到的事情是，央行宽松，财政扩张，突击基建，放开地产这传统的几板斧会很快登台亮相——说白了就是两个字:放水。

　　你的任务，是尽你所能，抓紧顺水飘荡，而不是呆在原地傻笑。

　　这种大水漫灌，从来都不是均匀分布到每个人的头上的。恰恰相反，这块土地上几乎每次大放水，都是基尼系数的一次狂欢。

　　创业板指数创出2017年以来的新高，无疑非常好地利用和践行了这种越惴惴不安，越呼酒买醉的投机与放纵：他们把整个市场以交易额为权重的交易市盈率，推高到了110倍。

　　他们是对的。因为现在放水，钱根本进不了实体。

　　但，始终记住巴西狂欢节上的那句警示：狂欢吧，记得坐在离出口近一点的地方。