杜坤维：万亿成交科技股下挫背后是股东减持估值过高

　　今天两市成交首次突破万亿元，但是股指走势并不强劲，而是冲高回落下跌明显，科技股跌幅明显，沪指报2975.40点，跌0.32%，成交额为3813.31亿元；深成指报11235.60点，跌0.63%，成交额为6574.84亿元创指报2139.44点，跌1.45%。

　　回顾本次上涨，最大动力就是流动性牛市，开始交易第一天，央行就大手笔投放了1200亿元资金，银行体系流动性比同期高9000亿元，并下调逆回购利率10个基点，但是并不能阻挡股市下挫，此后央行再度释放5000亿元流动性，市场为之振奋，两市展开强劲反弹，尤其是科技股更是涨势如虹，有观点认为是资金水牛。以芯片半导体、国产软件、远程办公、云计算、特斯拉概念股和电子元器件走势尤为强劲，很多股票连续涨停，不断创反弹新高。不仅仅估值大幅度提升，就是累积的获利盘也是难以计数，这种情况下，一旦恐高情绪显现，获利盘就会倾巢而出，抛压就会加大，股指就面临调整。

　　实际上本轮上涨的基础并不扎实，一个是流动性牛市并不具备，央行释放的是短期流动性，而不是中长期流动性，说明央行流动性投放是很保守的，央行重申货币政策并没有改变，强调不会引发通胀上涨，这就注定流动性牛市是不成立的，市场奢望流动性牛市就是一厢情愿，此后，央行逐渐回笼了短线投放的庞大流动性，再一次向市场揭示，央行货币政策没有改变。

　　另外疾病对经济的影响虽然可控，经济韧性不会改变，但对各行各业的冲击还是客观存在的，在情况未明下贸然发动牛市，是不具有扎实宏观经济基础的，稍有风吹草动，市场抛售压力就会增加。

　　三是本轮牛市可能与网格化管理有关，但目前缺少相关的证据，只能是一种推测，网格化管理，大量居民只能选择宅在家里，无所事事，面对股市上涨，很多人就会牛刀小试，投进资金，炒作一番，新生牛犊不怕虎，更加愿意看专家媒体观点，纷纷追涨科技股，众人拾柴火焰高，科技股涨不停。可是随着各地复工，部分投资者选择离家上班，炒股也就可能告一段落。

　　四是市场出现一些利空消息，像苹果公司就预期因为疾病的影响，二季度营销会达不到预期，苹果股价也出现调整，相关产业链出现下跌，实际上本轮行情手机产业链也是牛市板块，涨幅巨大，受到影响的不仅仅是苹果手机，国产手机一样会有一些冲击，手机产业链很长，苹果倒下，其他也不能幸免，产业链调整似乎也是顺水行情。美国再度希望限制美国芯片出口打压国内企业，美国芯片半导体个股应声下跌，这种政策未必就利好短期的国内芯片半导体行业，毕竟会对有关产业造成影响，从而拖累芯片半导体的销量，所以股价承压很正常，

　　另外权重周期股走势低迷不振，上证综指难以稳定，也是科技股下跌的一个因素，权重搭台题材才能唱戏，单独依靠科技股是唱不了戏的，今天银行和券商的回落也影响了市场的人气，银行券商趴着不动，科技股不断依靠估值推升股价，这就有了一种难以想象的尴尬，更加显出科技股的而高估值，高处不胜寒。

　　最后是减持问题再度显现，科技股涨的欢，但股东减持也一样的欢快，清仓减持科技股也已经出现，股东减持一方面显示估值已经有点脱离基本面，也增加市场供给，炒作难度加大，同时也影响市场持股信心。

　　今天成交放出万亿水平，凸显市场的分歧，获利盘抛售沉重，承接盘也相对活跃，可是承接盘远不及抛售压力，科技股只能选择不断下跌探底，科技股资金介入程度很深，大资金不可能在一天内完成出货，科技股还会活跃，至于是马上见底反弹，还是等待跌出一定抄底空间，这个要看大资金的 态度，我是觉得很难预测，抄底需要分步进行，避免重仓抄底，造成被动。

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