“负油价”拖累油气基金净值 机构：高溢价追进不可取

　　国际油价跌跌不休，原油主题基金最“受伤”。受国际油价重挫拖累，本周以来，场内交易相关油气类基金几乎全线下跌，多只基金跌幅在20%以上。

　　但在此背景下，却有不少投资者加码“抄底”，以致相关基金溢价率持续居高不下。数据显示，当前易方达原油、南方原油的溢价率均超过90%，嘉实原油、国泰大宗商品的溢价率也在60%以上。

　　业内人士表示，由于国际油价罕见暴跌，国内原油基金多暂停申购，导致投资者不得不转战场内。“如果在场内申购较高溢价率的原油基金，投资者不仅将承担额外的溢价成本以及未来溢价波动可能带来的价格风险，造成重大损失。”

　　油气类基金净值重挫

　　继美国原油期货5月合约于本周一史无前例跌到负值后，6月合约本周二盘中一度暴跌近70%，至10美元以下的1999年以来的最低水平。近两个交易日相关原油期货价格虽有一定回升，但仍徘徊于历史低位附近。

　　受此拖累，本周境内投资于境外油气类股票和以FOF形式跟踪境外原油期货ETF的油气类QDII产品净值几乎全线重挫。

　　数据显示，本周以来，多只油气类基金跌幅在20%以上。其中南方原油A本周以来净值跌幅最大，为24.01%，嘉实原油同期下跌23.48%。事实上，本周一油气基金就开始大跌，周二跌幅加大，不少基金两天跌幅就已超过20%。

　　不过，整体来看，尽管油气类QDII整体损失惨重，但相关基金的表现也有差异，例如包括诺安油气、华安标普全球石油在内的基金跌幅就在10%以内，华安标普油气同期甚至还录得5.85%的涨幅，而背后主要原因就在于投资标的。

　　据了解，目前市场上的原油主题基金可分为两类，一类是主要投资于国外油气ETF、油气基金的QDII-FOF-LOF油气产品，其底层资产即是WTI原油、布伦特原油等境外的原油期货合约，受本次事件性因素影响较大。

　　嘉实原油、易方达原油就属于此列，其主要持有USO、DBO、BNO、USL等美国上市的原油ETF基金，也投资BRNT、OILB等以伦敦为主要交易所的原油基金，持有的多只原油ETF基金分别占基金资产净值比10%以上。其中，美国石油基金（USO）为全球最大的原油上市ETF基金。

　　另一类为投资海外相关石油指数成份股的股票型油气指数QDII基金，主要跟踪油气类指数或能源行业基金。

　　净值影响较小的华安标普全球石油、广发道琼斯美国石油、华宝标普油气就属于此类。例如，广发石油重仓持有康菲石油、马拉松原油、卡伯特油气等石油股。

　　华宝标普油气在公告中表示，“本基金以跟踪标的指数为目标，该指数历史上与原油价格长期趋势存在较高相关性，但本基金并不直接于投资原油期货或原油 ETF，也不以跟踪原油价格为投资目标。标的指数以及基金净值表现与原油价格走势存在差异，在某些市场环境下可能差异巨大”。

　　高溢价追进风险巨大 两基金溢价率超90%

　　在原油价格跌跌不休的背景下，大量资金却仍逆势入场抄底，原油QDII基金二级市场价格维持较高溢价水平。

　　事实上，由于投资渠道有限，在近期油市的大幅波动中，不少投资者也都把目光纷纷“聚焦”于通过相关基金抄底原油。而值得注意的是，由于此前多只原油基金暂停申购，不少投资者转战场内，推升了场内原油基金的溢价率。

　　数据显示，易方达原油、南方原油的溢价率均超过90%以上。嘉实原油、国泰大宗商品的溢价率也在60%以上。

　　此前，多只油气类基金发布场内交易价格波动提示公告。4月23日，华宝标普油气再度发布公告称，“近期本基金净值以及二级市场价格大幅波动，并持续出现场内溢价。特此提示投资者关注二级市场价格波动风险及二级市场溢价风险。若投资者以高溢价买入华宝油气，将承担额外的溢价成本以及未来溢价波动带来的价格风险，可能造成重大损失”。

　　分析人士表示，若投资者当前以高溢价买入相关基金，将承担额外的溢价成本以及未来溢价波动带来的价格风险，可能造成重大损失。

　　据了解，目前已有原油QDII基金申购套利所需时间较长，场外份额转场内需要T+2工作日，而若是投资者现在才申购QDII份额，份额还需等T+3个工作日才可用于转托管。在此期间，若是基金净值跌幅扩大，还会带动二级市场价格继续往下急跌，导致溢价率发生变化。此外，套利还需要考虑市场流动性因素，极端情况下，原油QDII处于跌停价时，也存在基金份额无法卖出的风险。