两大数据暴露当下经济核心问题！积极信号来了 5月关键要做这件事

2020-04-30 14:55:03来源：金融界网站

　　国家统计局30日发布数据显示，4月份，我国疫情防控向好形势进一步巩固，生产生活秩序加快恢复，制造业和非制造业生产经营活动继续改善。制造业PMI为50.8%，比上月回落1.2个百分点；非制造业商务活动指数为53.2%，比上月上升0.9个百分点；综合PMI产出指数为53.4%，比上月上升0.4个百分点。

制造业

　　在官方数据出炉后不久，最新发布的4月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得49.4，较3月回落0.7个百分点，重返收缩区间，也显示制造业景气不佳。

　　需要注意的是官方PMI数据中新订单指数为50.2%，比上月回落1.8个百分点，表明制造业市场需求环比升幅收窄。此外，制造业PMI新出口订单指数从46.4大幅下滑到33.5；非制造业PMI新出口订单指数从38.6下滑至35.5。

　　需求不足是当下主要问题

　　浙商证券(行情601878,诊股)首席经济学家李超认为，二季度内需回暖的确定性较强，但修复速度与逆周期政策的力度和节奏密切相关。在地产政策没有较大边际放松的情况下，内需回升将呈现渐进复苏的节奏。

　　粤开证券首席经济学家李奇霖表示，需求不足是当前经济的核心问题，需警惕需求不足带来的通缩风险和信用风险。疫情海外扩散更多是外生变量，需求不足是当前经济困境中，有可能解决的核心问题。如果总需求不能恢复，3月和4月复工复产所生产的产品，将面临去库存压力，生产也很可能再度收缩。

　　招商宏观认为从三大需求来看，海外疫情还在继续冲击贸易需求和全球供应链；消费受制于失业率上升、收入预期不确定；投资受制于工业品通缩、地方财政收入压力，及房住不炒、污染防治、资金使用效率、宏观杠杆率等约束。综合判断国内的生产恢复快于需求恢复，经济将呈现“弱复苏”格局，即环比回升；但同比增速回归常态还要等到全球疫情受控之后。

　　财新智库莫尼塔研究董事长、首席经济学家钟正生表示，4月国内复工复产继续推进，但出口订单猛烈下滑，严重制约了中国经济的进一步修复。在二次冲击下，企业家信心、就业、工业原材料库存问题都更加突出。4月17日中央政治局会议提出“六保”，对中小企业、居民收入等薄弱环节的救济尤为必要，一揽子宏观政策亟待落地。

　　宏观政策力度需加大

　　东北证券(行情000686,诊股)宏观分析师沈新凤认为，制造业方面，目前外需拖累效应正在显现，而国内复工复产进程相对乐观，致制造业需求复苏程度不及生产端，预计后续政策将聚焦上述矛盾，事实上近期高层已频繁释放稳投资、促消费信号，关注政策落地情况及效果。

　　李奇霖也表示，近日出现了很多积极信号，比如两会召开时间确定、北京降低防疫等级、政治局常委会研究确定支持湖北省经济社会发展一揽子政策等，稳经济尤其是稳内需将成为下一阶段的工作重点。

　　在其看来，企业和家庭部门在资产负债表恶化、对未来预期不乐观的情况下，很难主动大规模投资和消费。唯有政府加杠杆，才能走出当前困境。5月将集中发行专项债，两会确定财政赤字率和特别国债规模后，需加快国债和特别国债的发行。

　　中国民生银行首席研究员温彬表示，宏观政策要以更大的力度对冲疫情影响，落实好已经出台的减税降费政策，通过提高财政赤字率、增加地方政府专项债发行、发行特别国债等措施，加大对疫情防控和民生保障领域的支持。继续保持流动性合理充裕，进一步降低社会融资成本，加大对制造业、新老基建、民营企业、小微企业等领域的信贷支持力度，激发微观主体活力。

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