什么信号？又一银行百亿筹建债转股子公司！五大行AIC资产一年增两倍

2020-05-31 10:55:10来源：券商中国

　　5月28日晚间，浦发银行(行情600000,诊股)发布公告，董事会经表决通过了《公司关于设立金融资产投资有限公司的议案》，同意该行出资100亿元人民币发起设立金融资产投资公司（AIC）。

　　券商中国记者注意到，截至目前，建、农、工、中、交五大行于2017年依次获批成立全资子公司AIC开展债转股业务，股份制商业银行平安银行(行情000001,诊股)和兴业银行(行情601166,诊股)、地方性银行广州农商行也在去年公告拟成立金融AIC，但目前尚未披露进展。其中平安银行为合资，广州农商行作为唯一一个地方性银行，也称将出资50亿元（持股比例不低于35%）合资设立金融AIC。

　　浦发银行此次的AIC计划，是今年首次有银行放出信号拟筹建金融AIC。

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　　浦发银行拟成立金融AIC释放什么信号？

　　自2018年6月底，《金融资产投资公司管理办法（试行）》（下称“办法”）正式颁布实施，将银行的债转股专营子公司定名为“金融资产投资公司”（金融AIC）以来，目前正式获批的AIC按照开业时间来看依次是建、农、工、中、交。

　　此番，浦发银行拟发起新的金融资产投资公司入局，背后有何深意？

　　与当年处置四大行不良资产，由财政部牵头发起组建的金融AMC（金融资产管理公司）不同，这一轮成立的金融AIC均为各家银行子公司，而且目标大多也是母行资产负债表内的客户资产。

　　一位业内人士分析，2018年银行开展债转股业务，很重要的作用之一是降企业杠杆和降银行不良率。东吴证券(行情601555,诊股)也指出，出让不良贷款后可降低账目不良率。从长期来看，有利于银行提升估值。

　　一家大型券商银行业分析师与记者交流时很坦率的说，他看到这个消息的第一反应，是“可能有大的国企客户出了资产质量问题”。

　　浦发银行2019年年报显示，该行2019年末的不良贷款率为2.05%，比三季报的1.76%上升29个基点，比2018年增加13个基点。不良贷款余额为813.53亿元，较上年末增加132.1亿元，增幅为19.39%，在上市股份制银行中不良率最高。

　　虽然2020年一季度不良贷款率比上年末下降6个基点至1.99%，但与目前上市银行相比，不良率依旧偏高。

　　除了不良率外，近几年浦发银行的拨备覆盖率几乎在监管红线边缘。2017-2019年浦发银行拨备覆盖率分别为133.39%、156.38%、133.85%，其中2019年浦发银行的拨备覆盖率较上年末下降22.53个百分点，对监管部门要求的大于等于130%拨备覆盖率勉强压线达标。

　　5大行金融AIC成立三年，各自经营战绩如何？

　　根据《办法》规定，金融资产投资公司的注册资本最低标准为 100 亿元，且为一次性实缴。此外，入股资金应为自有资金，不得以债务资金和委托资金等非自有资金入股。

　　从准入门槛来看，大部分城商行和农商行规模有限，自身注册资本低于100亿，独立发起金融资产投资公司性价比不高。目前入局的AIC的主要以国有大行、股份行为主。

　　据了解，银行目前按主流的“发股还债”模式做债转股业务，即寻找合适的标的企业入股，由其偿还其他债务。但既要经营良好，又刚好是杠杆过高的债转股标的企业并不好找。

　　某大型证券银行分析师表示，做任何投资，好的标的总是难找的。对企业前景判断失误的风险并非债转股这一业务新带来的，任何业务都是一样的。

　　那么，已成立的5家金融AIC成立三年以来，各自发展如何？

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　　据五大母行年报显示，5家金融AIC的总资产规模已从2018年的1508亿元增长至2019年的4416亿元，创造的净利润则从2018年的11.47亿元增长至19亿元，增幅分别高达192.87%和65.65%。

　　其中，工银投资在5家AIC中资产总额最大为1296 亿元，净资产达 140亿元，全年实现净利润 5.6 亿元；建信投资以资产总额 1026.8 亿元位居第二，净资产规模达124亿元；在净利润方面，5家分化不大，基本在1-5亿区间内。

　　资产负债率来看，5家金融AIC上升的幅度均比较大，如工银金融AIC和农银金融AIC已经逼近90%。

　　根据东吴证券报告，截至到2018年5月，建信投资累计与 49 家企业签订了总额约 6400 亿元的框架协议，其中对 18 家客户落地资金约 1100 亿元。截至 2019 年末，累计框架协议签约金额 8,543.52 亿元，落地金额 3,146.31 亿元。一年半以来，签约金额在2143.52亿元，落地金额为2046.31亿元。

　　交银金融AIC成立的时间最晚，在5家金融AIC中净利润最低，仅有1.6亿元。可即便是这样，仅2019年一年投放的债转股项目就达40个，占累计债转股项目的70%，新增237亿元，占累计债转股项目资金的75%。由此可见，市场化债转股推进进度有所加快。

　　从金融AIC到私募基金，银行系获批开展非债转股新业务

　　今年5 月，银保监会官网发布《关于金融资产投资公司开展资产管理业务有关事项的通知》。不少专业人士分析称，该通知的政策意义在于允许AIC开展资管业务，债转股募资渠道拓宽，可以面向特定社会公众募资开展债转股投资计划。

　　自2018年以来，由5家金融AIC公司100%持股的私募基金子公司陆续开始成立。随着交通银行(行情601328,诊股)旗下债转股实施机构设立的私募交银资本管理有限公司（简称为交银资本）于5月25日完成私募备案登记，“工农建中交”五大国有行均取得私募牌照。

　　某大型证券银行分析师认为，该举的意义在于丰富牌照，随着客户需求越来越多元化，为以后的综合化业务做好铺垫。

　　据天眼查显示，截至目前，以上5家银行系私募共备案26只产品，其中工银金融备案12只，建信金投备案5只，农银资本备案8只。

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