齐俊杰：券商合并点燃了市场热情！但刚刚又被泼了一盆冷水

券商合并点燃了市场热情！但刚刚又被泼了一盆冷水

昨天，市场中的券商股大涨，很多人都觉得是牛市来了，但其实是一则消息推动的，据外媒报道，中信证券(行情600030,诊股)母公司中信集团将作为主收购方，从中央汇金手中购买中信建投(行情601066,诊股)的股份，从而成为其最大股东，相关细节仍在敲定中，但中信证券和中信建投内部均同意了这项合并计划。

这条消息其实并非是什么新鲜事，因为早在4月的时候，反正老齐就听到过类似的传闻，后来也被辟谣。昨天这个传闻再起，而且还传的有鼻子有眼，看起来非常像真的，不过晚上的时候，辟谣又来了，中信建投、中信证券双双发布公告称，公司不存在应披露而未披露的信息。这意思就是说，没有的事。

但尽管辟谣了，有些朋友可能还是不信，按照资本市场的尿性，很多事情，可能越辟谣越靠谱。就拿中信证券和中信建投合并来说，已经不能算是空穴来风了。

中信证券我们都知道， 中信集团的亲儿子，国内最大券商，而中信建投呢，他是2005年，中信证券与中国建银联合收购了处在经营困境中的华夏证券，更名为中信建投，中信证券持股比例本来就是60%，不过2010年末，股权发生了变动，中信证券将所持大部分股份转让给北京国管中心，也就是北京国资委，中国建银将所持股份划转给中央汇金。不过北京国资委基本只是持股，管理业务的事还是中信证券负责，而中信证券和中信建投的招牌都很相似。

所以两家公司这么有渊源，也都属于中信系券商公司，一个集团旗下有两家券商招牌，也是实在浪费，另外，中信集团也向来对中信建投的人力资源有话语权。再加上最近要给银行发放券商牌照，做大国内投资银行的精神，那么目前国内最大的中信证券再合并一下自己的小弟，增强护城河保护，也是非常正常的一件事。所以这个事，一有风吹草动，大家才宁可信其有。

目前从中信建投的股权来看，北京国资委持有35%，中央汇金持有31%，中信证券手里还有5%，那么按照市场传言，中信拿回中央汇金手上的股权，就已经成为最大股东了，至于北京国资委这块，就更没什么难度，本来运营的事，也都是中信证券来负责。

昨天市场对于这个消息已经做出了过度反应，大家想的是，如果中信证券能够合并中信建投成功，那么券商行业很可能会掀起一波并购潮，大家纷纷组队抱团取暖，通过合并来抵御银行系和外资券商的入侵，这是非常有可能的，毕竟银行的客户太多，一旦银行开始干券商，经纪业务这块就很危险了。所以先下手为强，率先合并很有必要。通过合并，在股债承销，并购重组这些投行业务上，这些券商巨无霸就可以垄断资源，对抗外敌入侵。

未来可能会出现一个现象，也就是说，银行把券商的经纪业务抢走，也就是说，开户，买卖股票这块，券商显然干不过银行，这块也没什么技术含量，就是拉人头的功夫，这块业务券商是根本守不住的，银行可以凭借其网点的优势，以及资金管理的优势，分分钟挤占券商的生存空间。那些小的券商，只会开户，拉人头的，将面临生死考验。一旦放银行入场，他们很可能就被搞死了。而大券商则也要被迫转移，去死守自己投资银行这块业务，在承销和并购上，他们还是有很多先发优势的，所以这也是我们的最终目的，就是要把这些券商逼成投行，而不让他们舒舒服服的赚经纪业务的钱，光靠开户抽佣金，这实在是不露脸。所以以后券商会分化，大券商会抱团取暖，走向超级投行，小券商慢慢就被银行干掉了。

券商走向投行，就必须有业务支撑，最来钱的业务，肯定就是承销和并购，这两块都要靠市场支撑，这也是变银行债权融资，为股权融资的主要形式，尽可能的发挥投资银行的作用，加强并购，扩大外延式增长，刺激市场业绩提升。把更优质的资产拿到股市上来。所以，这些投行纷纷找业务的同时，其实也是推动股市的过程，打造超级投资银行的同时，也会对股市和债市十分有利，会有更多的金融创新，也会带来更多的优质资产，更多的资金助推。

但这个东西需要一个过程，并不会一蹴而就，而且我们也不希望一蹴而就，从2015年之后，我们一直在致力于打造慢牛行情，让股市更好的为实体经济服务，而不是暴涨暴跌，让游资圈一把钱就走，所以就目前市场看，不要太悲观，也更不要太乐观，我们总说，今年跟2013年和2014年很像，也许只是一波牛市的起步阶段。还远没到大牛市的疯狂时期。结构性行情已经开始，但五六千点的大牛市还为时尚早。在这个时候，要格外小心，赚了指数不赚钱，最简单的解决办法就是，只投指数，不投个股。这样你的风险最小，收益最大。

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