皮海洲：下半年，A股机会大于风险还是风险大于机会？

2020-07-06 10:56:39来源：金融界网站

进入7月，A股迎来开门红的走势。尤其是上证指数，一改前期慢吞吞的走势，连续拉出长阳。7月1日，大涨41点；7月2日，大涨64点，7月3日早盘又一度大涨46点，上证指数不仅成功收复3000点大关，而且还站在了3100点之上。

上证指数的上涨，让市场嗅到了牛市的气味。同时市场上再次传来了老大爷、老大妈进场开户的消息。那么，下半年A股会不会迎来牛市呢？或者说，对于投资者而言，A股市场是机会大于风险，还是风险大于机会呢？

下半年A股市场会不会迎来牛市呢？个人以为这种可能性应该不大。而市场之所以大谈牛市，这其实与A股市场一个怪象有关，那就是某些市场人士言必称牛市，不称牛市好像就没法谈股市似的。而这些市场人士实则是在拿牛市忽悠投资者。也正是受此影响，只要股市出现了几天的上涨行情，一些人就会高喊牛市来了，而如果是出现几天下跌行情，则是天塌地陷，熊市来了。也正因如此，关于牛市的话题，我们不妨先将其搁置一旁，毕竟对于当下的A股市场来说，轻指数重个股才是最主要的投资策略。

至于说到下半年股市的投资机会，是风险大于机会，还是机会大于风险？这个问题需要辩证看待。这个问题应该是一个相对性的问题。股票市场是一个永远都充满机会，同时又始终充斥着风险的市场。在有的时候，很难说是机会大于风险，还是风险大于机会。这个问题或许需要因人而异。实际上，在充满风险的时候，或许有的投资者也能把握住机会，而在市场充满机会的时候，有的投资者偏偏却遭遇到市场的投资风险。所以，这个问题其实是很难一概而论的。

而相对于上半年来说，下半年的投资风险显然要相对大一些，相对应的是投资机会相对小一些。毕竟经过了上半年的上涨之后，要么就是指数较年初有了大幅的上涨，如创业板指数上半年涨超35%。要么就是一些个股的股价有了大幅的上涨，如贵州茅台(行情600519,诊股)等一批股票的股价站在了历史的高位。股指高位的风险显然要大于低位的风险，同样股票价格在高位的风险同样大于股票处于低位的风险。

不仅如此，下半年的投资风险之所以大于上半年，还有一个很重要的原因就是IPO的提速。实际上，在进入6月之后，市场就明显感觉到IPO提速的脚步。进入7月，IPO提速的脚步进一步加快。包括新三板的新股发行也是接踵而至。而下半年，创业板新股也将注册制发行，这也意味着创业板的新股发行也将大幅提速。这是下半年的A股所必须正视的问题。而且股指越上涨，新股发行的速度就会越快。

除了IPO之外，与之类似的还有上市公司再融资，以及上市公司重要股东的股份减持。股价越是上涨，上市公司再融资的冲动就越大，重要股东进行股份减持的心情就越发迫切。这些都是需要从股市抽走大量资金，并同时也给市场带来一些不确定性的投资风险。

当然，由于目前A股股指并不算高位，所以，大盘总体风险并不算太大，股指不会出现单边下跌，尤其是深度下跌的走势。对于投资者而言，投资风险主要还是个股的风险。上半年，一批个股创历史新高，也有的个股在创历史新低，甚至因为跌破面值而被退市，这样的故事还会在下半年上演。在个股选择上，建议关注目前涨幅不大的蓝筹股及成长股，以及业绩在二季度出现好转的上市公司股票，回避涨幅已经很大、或已经处于历史高位的股票以及绩差股。

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