金融界:我们看到近期美股的行情也是不错的,那么中美上涨的原因有什么区别?
伍超明:主要有三方面的不同。第一,经济基本面不同。中国经济增速韧性远远强于美国,根据国际货币基金组织6月份最新的全球宏观报告,今年中、美国的GDP增速分别是1%和-8%,中国经济增速比美国高9%;展望明年,2021年中国的GDP增速预测是8.1%,美国是4.5%,那么明年中国经济增速也要比美国高3.6%,所以从基本面角度来看,中美市场的上涨,中国的基本面支撑力量更强,地基更牢固。
第二,宏观流动性不同。美国投放的货币明显比中国多,疫情发生以来,美联储资产负债表由2月的4.2万亿美元,最高时扩张到7.2万亿美元,扩表规模已经超过了2008年金融危机期间的2倍,美联储扩表的幅度非常大。而同期中国央行明显更为克制,疫情发生后,降息30个BP、降准2次,从降准和降息的力度来看,远远低于2008年金融危机期间的水平。目前,中国是世界上少数几个还保持货币政策常态化的国家,我们的货币政策保留了较大的政策空间。第三,政策层面或者说是市场环境层面的不同。目前,A股的估值优势非常明显,从发展阶段来看,A股市场处于扩容期、成长期,政策推动资本市场发展潜力大。相比之下,美国市场的估值处于历史高位,纳斯达克指数已经创了新高,估值水平进一步提高,存在较大的泡沫。从成长空间、政策层面和资本市场发展来看,中国A股的支撑性更强。
所以从经济面、流动性层面,政策层面和资本市场发展建设层面来看,中国国内股市占优,相较美国股市而言更为健康,这是中美的不同之处。
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