金融界：有分析师指出“这一轮牛市在经济环境是中找不到的，但在金融逻辑中能找到”，您是否认同这样的观点，您认为本轮大涨的原因是什么？
伍超明：牛市突然来临，市场上确实有声音在找大涨的原因。从我自己的判断来看，这一轮牛市金融逻辑的原因更多，但也有一些经济环境的原因。具体来看，本轮A股大涨核心驱动力有四方面：
一是资金面整体的宽松。今年货币供应量M2整体增速大幅高于名义GDP增速，这意味着满足实体经济增长的流动性需求之后，剩余的流动性相对宽裕，那么根据以往的历史经验，金融资产上涨的概率比较大。
二是居民和外资机构增量资金进入市场的意愿较强。随着国内理财产品收益率下降，居民存款搬家进入股市的意愿越来越强烈。另外，疫情发生后，中国经济增长韧性明显好于全球其它大经济体。根据国际预测，今年中国可能是唯一能够保持正增长的大经济体国家。同时，中国国内资本市场的改革开放在提速，外资机构也在跑步进入，参与A股市场投资。
三是政策层面。为了提高金融服务，增强实体经济的适配性，支持新经济发展、高质量发展，今年以来以创业板试点、注册制为代表的资本市场建设明显提速了，A股扩容与国内新旧动能提速形成同频共振。这有利提振市场信心和投资者风险偏好。
以上三点主要来自金融逻辑层面，那么除此之外，这一轮牛市也有经济层面的原因。具体来看，首先疫情之后，国内经济是逐渐环比改善。我们预计二季度的GDP增长会转正，与海外发达经济体相比，中国经济增速恢复的速度是非常快的，这也是推动近期市场上涨的重要原因。第二，从结构来看，经济结构新旧动能结构在加速转化。比如，高技术产业恢复明显加快了，1-5月份国内高技术制造业同比增速增加了3.1%，比同期全部工业增加值增速高了6%。因此从结构层面来看，经济环境也有牛市基因。
总地来看，这次股市行情上涨，既有金融层面的逻辑，也有经济层面的逻辑。
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