郭施亮：社保基金与大基金大手笔减持 降温信号升级 A股要调整了吗？

继近日场外配资遭到重击之后，又一个降温信号开始出现，社保基金以及大基金同时宣布了减持的计划，作为国家队资金，往往具有行情风向标的影响作用，如今宣布大手笔减持，对市场的影响还是不可忽视。

根据数据显示，社保基金拟减持中国人保(行情601319,诊股)股份不超过2%，且此次减持计划属于社保基金会的常规性投资业务安排。从历史资料显示，中国人保早在2011年6月引入社保基金作为战略投资者，在近期中国人保股价大幅上涨之后，社保基金减持股份，也被视作为市场降温的信号之一。与此同时，作为大基金的国家集成电路产业投资基金分别对北斗星通(行情002151,诊股)、汇顶科技(行情603160,诊股)以及太极实业(行情600667,诊股)进行减持，减持幅度在1%至2%之间。

此外，在市场行情明显回暖之际，越来越多的上市公司大股东加入到减持的队伍之中。其中，也不乏一些知名的上市公司，且减持金额非常高。

无论是社保基金、大基金，还是控股股东、董监高等，深度参与战略投资背后，还是存在投资获利的需求。与上市公司大股东、董监高相比，有着国家队资金称号的社保基金与大基金，则更可能通过股份减持传递出市场降温的信号，甚至不排除进行资金回收，而后等待时机进行下一阶段的战略投资。

上证指数作为中国股市的形象代表，它的一涨一跌更容易受到市场各方的关注，对不少投资者来说，认同上证指数的比例显然会超过认同创业板、中小板指数的比例。实际上，在上证指数开启新一轮上涨行情之前，创业板指数累计涨幅早已超过一倍。但是，作为后知后觉的上证指数，从调整低点反弹至今，也只是上涨了30%左右的空间，但这一指数的持续上涨，却容易成为了监管的重点对象。

市场步入3400点之后，特别是接近3500点的敏感区域，往往容易引起政策监管层面上的警惕。3500点附近的区域，更可能成为政策监管持续收紧的敏感区域，从某种程度上分析，大资金在创业板市场的炒作自由度会明显高于上证指数，在大金融板块以及其它传统周期板块崛起的背后，资金炒作热情更容易受到政策监管层面上的影响，如今市场出现接连降温的信号，也是增加了市场冲击3500点的心理包袱。

从战略层面分析，在当下注册制改革以及资本市场助力实体经济发展的大环境下，中国股市需要持续高效的市场环境给予支持，牛市环境也是实现投资者与融资者互利共赢的局面。但是，时下的情况，就是牛市步伐走得太快，大金融板块大幅上涨之后，市场指数却轻易飙升，在短时间内已经触及到政策监管的敏感区域，若市场继续上行，可能会有进一步降温的动作。

有了2015年杠杆牛市的经验教训，如今A股市场的政策监管举动也会颇显谨慎，在杠杆资金再度崛起的背后，实际上更容易让人担心五年前高杠杆风险重新抬头的风险。不过，在打击场外配资的同时，对场内融资还是保持相对开放的态度，这也是支持股市持续活跃的监管态度。或许，从政策监管的角度分析，市场更希望健康慢牛行情，而不是快速上涨乃至疯牛走势。

民间资金多，投资渠道少，当股票市场确立持续赚钱效应之后，就会引来大量资金的蜂拥而至，这是近年来中国市场的真实写照。不过，在无风险利率下行、银行理财刚性兑付打破的背景下，居民存款大搬家也会是一种发展趋势，未来居民资产也可能会逐渐提升股票基金资产的配置比例，甚至会成为家庭资产配置的重要组成部分，这也是未来市场潜在的新增流动性之一。

在股市步入3400点之后，市场降温的动作不少，可能会引起市场的剧烈波动。但是，这并非终结上涨行情的意味，只是尽可能让行情走得慢一些、稳一些，非理性情绪放缓一些。在新基金持续获批、场外资金加速入场的背景下，即使股市面临短期回调的走势，也并不会瞬间扭转股市的上涨趋势，趋势一旦确立，也很难在短时间内得到实质性改变，短暂降温后，本来的上行趋势仍将会得到延续。

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