朱邦凌：tenbagger牛股来了！自主人工晶状体第一股 打破国际厂商垄断

7月20日，“国内首家高端屈光性人工晶状体制造商”爱博医疗(行情688050,诊股)将进行申购。招股书显示，公司拟首次公开发行不超过2629万股人民币普通股并在科创板上市。此次发行初始战略配售数量为394.35万股，占此次发行数量的15%。此次公开发行后公司总股本为10513.9272万股。

爱博诺德的募资用途主要用于4个方面：约33%（2.62亿元）用于眼科透镜和配套产品的产能扩大及自动化提升项目；约27%（2.16亿元）用于高端眼科医疗器械设备及高值耗材的研发实验项目；约19%（1.52亿元）用于爱博诺德营销网络及信息化建设项目；约21%（1.70亿元）用于补充流动资金

这个股是治疗白内障的，打破国际厂商垄断。这个股会不会成为十年十倍的tenbagger牛股，会不会成为爱尔眼科(行情300015,诊股)第二？自主人工晶状体第一股+OK镜第二股，拭目以待能否复制爱尔眼科、欧普康视(行情300595,诊股)的3年5倍？这个股上市后需要仔细关注跟踪，我个人认为这个股有牛股潜质。

1、国内首家高端屈光性人工晶状体制造商，打破国际厂商垄断

据官网介绍，爱博诺德（北京）医疗科技股份有限公司是位于北京中关村(行情000931,诊股)国家自主创新示范区的国家级高新技术企业。公司以研发生产自主创新的白内障人工晶状体为起点，目标是开发全系列眼科医疗产品，包括植入类眼科耗材、手术器械、手术设备、眼视光产品、眼科药品等系列产品，覆盖白内障、青光眼、眼视光等诸多领域，是国内眼科医疗领域的创新引领企业。

爱博医疗表示，公司是国内首家高端屈光性人工晶状体制造商，也是国内主要的可折叠人工晶状体制造商之一。公司拥有人工晶状体核心技术和完整的自主知识产权，自主掌握包括材料制备、光学与结构设计、工艺制造在内的核心技术，在国内完成全部研发及生产流程，打破了国际厂商在高端人工晶状体技术和市场方面的垄断局面。自从2014年7月公司推出国内第一款可折叠非球面人工晶状体，目前已拥有20个产品型号等一系列产品，其中散光矫正型人工晶状体作为“创新产品”通过国家药监局注册审批，国家药监局在其官网发布“在国产人工晶状体中尚属首创，为国产器械在高端人工晶状体领域的一大进步”。

2、预计2020年二季度营收同比增长23.59%至33.27%

招股说明书显示，2016年-2018年以及2019年1-6月，公司实现营业收入分别为4352.91万元、7481.11万元、1.27亿元以及9469.25万元，其中，人工晶体的营业收入在公司总收入中占比均在90%以上，分别为3943.07万元、6949.69万元、1.2亿元以及9019.24万元，呈逐年上升态势。净利润方面，报告期内，爱博诺德实现净利润分别为-148.95万元、-391.04万元、2011.06万元以及3648.13万元。

2020年一季度受疫情冲击较大，仅实现营收2621万元同比下滑39.15%，实现归母净利润341.54万元同比下滑80.10%，扣非净利润296.29万元同比下滑82.08%。由于眼科医疗服务是一季度疫情以来冲击程度最大的领域，因此无论是爱尔眼科等眼科医疗服务，还是康弘药业(行情002773,诊股)为代表的眼科用药，亦或者是爱博诺德的眼科高值耗材，受到的冲击均比较大。

另外公司预计2020年二季度实现营收6378.69万元至6878.69万元，同比增长23.59%至33.27%，实现归母净利润2643.11万元至2931.76万元，同比增长35.31%至50.09%，实现扣非归母净利润2600.61万元至2889.27万元，同比增长39.45%至54.93%。

结合一季度的业绩，上半年的营收预计0.9-0.95亿元同比下降4.96%至增长0.32%，归母净利润预计2984.65万元至3273.3万元同比下滑18.66%至10.80%。公司在5月13日披露的最新版招股说明书里即披露了盈利预测，说明公司对二季度业绩修复的信心还是比较足的。

3、自主人工晶状体第一股，产能从年产20万片到年产77万片

2014 年，公司第一款人工晶状体普诺明®A1-UV 获得国家药监局（CFDA）注册证，该产 品是一款疏水性丙烯酸酯制成的高次非球面人工晶状体，是国内首款自主研发、拥有自主知 识产权的可折叠非球面屈光性人工晶状体。截止 2019 年 6 月，该产品已在全国 1,000 多 家医院销售。与同类进口产品临床对比，产品术后视觉质量优秀，材料生物相容性好，价格 更低，安全性和有效性在大量临床应用中得到证实，被白内障手术医生普遍认可。该产品被 专家推荐成为“非洲光明行” 、 “一带一路光明行” 等国家援外项目的政府采购产品， 结束了国家白内障医疗援外活动时主要使用进口品牌人工晶状体的局面。该产品获得了“国 家火炬计划” 、 “中国侨联奖” 、 “北京市科学技术二等奖” 等荣誉和奖项， 被中华 医学会眼科学分会评为“2015 年我国眼科十大成就”， 并在中华医学会第十九次全国眼科 学术大会期间被专家评价为“第三代非球面人工晶状体” ，代表非球面人工晶状体领域的 新技术。

爱博诺德招股书测算，2019年国内人工晶状体市场规模约为26亿元，爱博诺德市占率约为7%，随着带量采购政策放开，预计2025年国内市场规模可达34亿元。为爱博诺德打下7%市场份额的产品大多集中在中高端领域，打破了国际厂商的技术垄断。产品参数与国际知名企业爱尔康、强生视力康、博士伦等生产的同类产品相差无几。

国产品牌可以主打性价比，爱博诺德人工晶状体产品均价约为431元，进口同类产品最低也在2,000元以上。主要原因在于爱博诺德产品无需缴纳关税，并且实际销售中采取多规格定价策略，灵活发挥低价优势。2017-2019年，爱博诺德人工晶状体类产品收入从6,950万元一路飙升至1.8亿元，高歌猛进的业绩背后，是人工晶状体产能从年产20万片到年产77万片的蜕变，三年近乎翻四倍。

4、欧普康视之后的OK镜第二股，第二家取得角膜塑形镜产品注册证的内资企业

2019年3月公司取得角膜塑形镜产品注册证，是中国境内第2家取得该产品注册证的生产企业。角膜塑形镜是公司在人工晶状体技术基础上研发的另外一项核心产品，创新性地设计和制造了具有非球面基弧的角膜塑形镜，旨在利用非球面带来的“周边离焦”效果来达到更好地延缓近视发展的目标，目前该设计方法已经获得了中国和美国的发明专利授权，欧洲、亚洲等国家和地区的专利申请正在实质审查过程中。该产品应对目前日益严重的青少年近视问题，具有良好的市场前景。在公司已建立的眼科销售渠道基础上，该产品的市场推广和销售工作正在快速展开。

公司的角膜塑形镜产品采用创新性的基弧非球面设计，已进行全球专利布局，能提供优化的周边离焦，使近视控制效果更稳定。作为继欧普康视后第二家取得角膜塑形镜产品注册证的内资企业，爱博诺德在国际上也十分“惹眼”。在国际上首次设计和制造了具有“非球面基弧”的角膜塑形镜，大幅提升了近视控制效果。

此外，立足国人需求，爱博诺德与同仁医院联合展开对中国人眼大样本量调查，镜面设计更加匹配中国人角膜面，用户佩戴舒适度明显改善。基于广阔市场前景和超凡技术实力，爱博诺德计划将角膜塑形镜产能扩充至50万片/年，此外，其还正在研发一款“大景深多焦角膜塑形镜”，将助力其技术优势更上一层楼。

5、爱博诺德创始人解江冰毕业于加州大学戴维斯分校理学博士

爱博诺德创始人解江冰毕业于加州大学戴维斯分校理学博士，是教授级高工，曾任职于世界知名眼科医疗器械公司。2010年，解江平后回国创立爱博诺德。在一次采访中，解江平提到了创立爱博诺德的主要原因：我国是一个白内障大国，但当时，中国30%的白内障手术使用的仍然是国外淘汰的硬式晶体，软式可折叠人工晶体全部依赖国外进口。只有实现高端人工晶状体的国产化，才能降低人工晶体价格，让更多人能够用上高质量的产品。

根据招股说明书，公司实际控制人为解江冰及其一致行动人（毛立平、白莹、员工持股平台），实控人及一致行动人合计控制公司45.048%的股份（发行前）。解江冰为美国加州大学戴维斯分校农业与环境化学博士，担任科技部国家重点研发计划及多项国家和北京市重大科研课题负责人，中国医学装备协会眼科分会副主任委员，北京市人大代表。历任美国劳伦斯伯克利国家实验室博士后研究员，美国眼力健公司Senior Scientist，美国雅培公司Principal Scientist。

解江冰于2010年4月创立爱博有限，2010年至今始终为公司董事长、总经理和首席科学家，全面负责公司经营管理。包括解江冰在内的公司核心技术高管在行业内大多有不错的专业背景和从业经历。

6、爱博诺德的前景：中国的眼科市场潜力巨大

中国的眼科市场潜力巨大，根据不完全统计，目前市场规模已经超过800亿人民币，年增长率在10%左右，白内障治疗和青少年近视治疗是眼科中的核心门类。

爱博诺德最初以人工晶体为起点，从成立到现在的短短10年就迅速搭建起了涵盖人工晶状体、人工晶状体植入系统、眼科粘弹剂在内的手术类产品，以及包括角膜塑形镜在内的视光类产品。其中，爱博诺德的软式人工晶体是国内第一个拿证的高端国产品牌，在未来国产替代进口，软性晶体替代硬性晶体的发展格局中，爱博诺德人工晶体的市场潜力巨大。与此同时，爱博诺德自主研发的角膜塑形镜（普诺瞳）也是目前国内除欧普康视之外的第二个获批的国产角膜塑形镜，市场前景可观。

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