中金公司研究部发布了2020年三季度图说中国,本产品汇集了中金研究部宏观、策略、量化、固收、大宗、资产配置等各组对于当前中国经济、市场和资产价格的最新观点和数据更新。近100页的图册提供了对于中国市场的一个全景式展示和介绍,这对于希望快速了解中国市场的投资者是一个很好的总结和更新。我们的主要观点如下:
1、宏观经济:我们预计下半年全球经济渐进复苏,中国快于欧美。我们预计中国GDP增速从Q1同比-6.8%上升至Q4的6%附近,但仍需要观察美国疫情二次反弹的规模和潜在影响。
2、市场策略:上涨势头延续,波动可能会加大。A股及海外中资股业绩预期逐步稳定,局部开始有上调。整体估值恢复至历史均值附近,局部存在估值高企现象,流动性偏宽松可能对估值形成支持。
3、固定收益:我们认为资产价格的V型反弹的真正驱动因素来自于各国天量的货币和财政刺激政策。但展望下半年,无论是欧美日还是新兴市场,继续超预期的刺激政策都可能难以见到,各国政策刺激力度边际上都在减弱,中国的宽松货币政策也已经局部退出。在没有更强劲的刺激政策的情况下,要持续推动风险偏好和经济信心。
4、大宗商品:原油:国内油品消费整体复苏,但品种间出现分化。动力煤:国内原煤供应复产,但进口受限,夏季用煤高峰在即,电厂补库,煤价止跌反弹。贵金属:国内央行黄金储备规模继续增持,受疫情影响,国内黄金消费下滑。
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