朱邦凌：“芯二代”硬刚英伟达！冲刺千亿俱乐部 85后创始人身家300亿

2020-07-22 10:56:13来源：朱邦凌

背靠中科院，被誉为“芯二代”、“中国英伟达”、“AI芯片第一股”的寒武纪(行情688256,诊股)，在万千宠爱中登陆科创板，以250元开盘，最高冲到295，市值突破1000亿。不过，成立才不到5年的寒武纪并没有盈利，持续亏损。

一般来说，能够跻身千亿市值俱乐部的，都是业绩稳定且具有确定盈利模式的大公司。像医疗医药行业，千亿市值俱乐部也只有11家企业。像寒武纪这样的初创公司，上来就千亿市值，是否盛名之下其实难副？这种小独角兽公司，真的能坐稳千亿俱乐部金交椅吗？

寒武纪的优势在于几方面：一是背靠中科院，寒武纪前身是中科院计算所2008年组建的“探索处理器架构与人工智能的交叉领域”10人学术团队。二是正面硬钢英伟达，是ai芯片第一股，这是国内大部分芯片公司不及的，国内芯片公司大都是专业芯片。

三是号称“芯二代”，被称为人民的希望。寒武纪是在自己的理论框架下，从事的是开创性的芯片设计工作。寒武纪新一代7nm云端智能芯片思元290预计2021年将形成规模化收入，边缘智能芯片思元220及相关加速卡预计在2020年内实现规模化出货。

寒武纪的劣势也非常明显：一是至今未盈利。近3年净亏损分别为3.8亿元、4104万元、11.78亿元，合起来3年亏了16亿。今年一季度也是继续亏损，亏损1.08亿元，并预计上半年净利润为-2.3亿元至-2.1亿元。二是严重依赖华为。当华为自己研发ai芯片，就傻了眼，业绩就大受影响。现在转向依赖政府采购的智能计算集群系统业务。

之前寒武纪的主要技术优势在终端侧，现在转向边缘端和云端芯片，需要投入大量的研发资金；另一方面，寒武纪一开口就是把英伟达、华为海思当成竞对，单是从产品线布局的角度，寒武纪需要补得短板还非常多。

自2014年AI芯片创业潮以来，国内AI芯片企已超过数百家，公开宣布推出AI芯片产品的企业包括传统芯片厂商华为海思、紫光展锐、联发科、瑞芯微(行情603893,诊股)等，互联网巨头百度、阿里巴巴，还有寒武纪、地平线、云天励飞等专注AI芯片细分领域的公司。

那么，寒武纪上市之后能坐稳千亿俱乐部吗？在寒武纪上市当日，业内人士接受媒体专访时表示，AI芯片作为大国重器，也是国家战略级产品，市场预期高，上市“习惯性”的走高，走高之后必然是回落。从长期来看，这家公司规模还在初期，有着很好的发展前景。但就具体投资角度而言，企业要讲究估值和业绩，目前市场对寒武纪的预期有点偏高。

陈天石作为实控人，持有寒武纪约1.2亿股股份，持股比例高达33.19%。按照开盘1000亿的市值计算，陈天石持股对应的市值超300亿元。

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