千万不要把股市当赌场！金牛大咖认为下半年机会大于风险 这些板块值得重点关注

“投资者千万不要把股市当作能够一夜暴富的赌场，而要保持长期投资的心态，不去追求市场短期的大起大落。”

7月26日，由中国证券报举办的“新华社快看周末直播间”妙语不断。蝉联11年金牛私募的重阳投资总裁王庆和中国银河(行情601881,诊股)证券首席经济学家刘锋，围绕“牛市不变，牛味儿怎么辨？”的主题进行了直播分享。

两位大咖认为，市场短期大幅波动，主要受市场情绪还较为脆弱的影响。上半年市场出现明显的结构性分化，因此会有均值回归的过程，下半年投资机会大于风险。投资者可关注成长+周期的细分板块，包括可选消费、非银金融、交运和地产细分龙头等。

市场调整是中长期买点

对于上周的波动，重阳投资总裁王庆表示，从上周整周来看，市场调整幅度在1%左右，属于正常。近期市场交易过于活跃，市场本身有一定的脆弱性，也有调整需要。

王庆表示，做投资要接受市场波动。实际上，从今年以来全球股市表现看，A股表现靠前。影响全球股价的因素是疫情，各国股市表现也与疫情相关，疫情控制越好，股价表现也越好。前瞻地看，后续几个季度中国经济增速会逐级恢复提升，基本面也将有所恢复，而这些也将反映到股价中。此次A股市场调整是中长期不错的买点。

中国银河证券首席经济学家刘锋表示，市场短期的波动和走势基本上是靠情绪驱动的，短期内一些预期的变化会影响投资人的情绪。此外，市场处在高位时，有一点风吹草动都容易使投资者产生紧张情绪。刘锋认为，7月24日市场大幅波动是正常的，短期内交易量还维持在一定水平，换手率和资金量也还有支撑。

下半年机会大于风险

结合当前经济基本面，刘锋表示，就整体经济运行情况而言，当前我国应该是全球运行最正常的国家，若没有“黑天鹅”事件发生，下半年我国经济在去年同期基础上有所增长的概率是挺大的。在这种大前提下，A股机会大于风险，市场上结构性机会还有很多。

“上半年市场出现明显的结构性分化，因此会有均值回归的过程。进入7月以来，市场整体活跃度和热点在扩散，这是市场进入慢牛的重要特征，热点轮动和板块切换会加快，前期滞涨板块会有一定补涨。” 王庆表示。

直播期间，网友针对券商、科技等热门板块表现进行了提问。对于券商股的表现，王庆表示，券商板块有明显的偏周期特征。经过多年发展，国内券商行业仍存在同质化特征，在行业内部也有资质区分。若选出更优质的公司，除了能获得行业Beta的收益，还有好公司的Alpha收益。

此外，他分析，先进制造等传统行业也有真创新和硬科技，这类标的可以关注。此外，要结合经济景气周期的阶段性特点，接下来各季度经济增速会逐级抬升，偏周期性特征的板块会表现更突出。可关注成长+周期的细分板块，包括可选消费、非银金融、交运和地产细分龙头等。

刘锋提示，对于科创型企业，盲目追捧炒作不可取。投资者投资时要保持冷静，不要产生幻觉。

做适合自己的投资

直播期间，对于如何挑选好公司、持仓周期等问题，两位大咖也提出了自己的建议。

刘锋表示，“投资者在做投资的时候，认知市场之前要对自己先有认知。考虑自己的年龄、收入水平和投资能力，如果资金量特别小，不建议去购买个股，不如投资专业的基金。”

刘锋指出，投资者需要树立两方面意识。第一，要有投资组合的概念；第二，一定要把投资标的的相关性降低，长期持有。此外，短期的投资还要考虑资产本身的流动性。

王庆同样认为投资需要有组合理念。他表示，个人投资者投资时应构建组合。组合构建需在行业间和个股间把握平衡。构建组合的重点不在股票的数量，而是个股的相关性，相关性下降能一定程度规避风险。实际上，市场行业板块分为防御、价值、周期、成长等，构建组合可回归宏观经济、流动性等因素。在流动性宽松时，成长因子会跑赢价值；经济景气周期有所收缩时，防御性的板块会表现更强势。所以在组合构建上，要阶段性根据宏观经济和流动性判断做调整，以此达到组合的均衡，带来较稳定、有绝对收益的回报。

王庆表示，挑选好公司时，除考察现金流等财务指标，还需深入研究公司治理结构以及管理层是否专业、是否专注、具备创新精神等软性因素，需多次进行深入调研、管理层访谈等。好公司需要由表及里，做深度的研究才能判断。

“做投资最终讲的是性价比。要区分好行业、好公司和好股票。挑选好行业相对简单，但在好行业中选好公司并不容易。同时好公司也不一定意味着好股票，若股价水平较高，则意味着性价比不高。以传统标的为例，基本面或没有科技板块好，但当前股价已反映较多负面，股价向上或向下的概率与幅度不一样，虽然不是最‘性感’的行业，但属于性价比高的股票。”王庆表示。