变卖孔雀的海正药业算高瓴概念股吗？

2020-07-28 18:55:09来源：翠鸟资本

文｜翠鸟资本

海正药业(行情600267,诊股)（600267.SH）“傍上”高瓴？

一谈到高瓴概念股，市场总会异常兴奋，并将之与翻倍大牛股联系到一起。

生物医药股更是如此，这是张磊领衔的高瓴资本历来的投资重点。

但海正药业的路数却非同一般，“求关注”的资本大戏正在上演。

变身

日前，海正药业披露一份资产重组公告，将通过发行股份、可转换公司债券及支付现金向HPPC Holding SARL购买瀚晖制药有限公司49%股权，并募集配套资金。

简单地说就是：HPPC是瀚晖制药的大股东，由高瓴资本旗下的基金控股，瀚晖制药是海正药业的“同行”，亦是其子公司。这场交易完成后海正药业将对瀚晖制药实现100%的控股。

换言之，海正药业通过这场重组获得了完全的控股权。

据交易方案，海正药业以现金方式支付15亿元，剩余的交易对价的65%以发行股份的方式支付，其余 35%以发行可转换公司债券的方式支付。

市场的关注点并非重组本身，而是海正药业将成为高瓴概念股。HPPC此前是瀚晖制药股东，这次重组交易后可间接入股海正药业，持股比例超过5%。

更有媒体报道称，高瓴资本还会派一名董事进入海正药业董事会。

高瓴并非“广撒网”

值得注意的是，所谓的高瓴概念股不能一概而论，比如高瓴资本参与非公开发行、通过二级市场直接买入等模式，才是真正的概念股。

海正药业重组预案一出，各种解读甚嚣尘上，贴上高瓴张磊的标签成为亮点。

众所周知，高瓴资本极其看重生物医药股，大手笔布局的公司包括凯莱英(行情002821,诊股)、华兰生物(行情002007,诊股)、凯利泰(行情300326,诊股)、健康元(行情600380,诊股)、广联达(行情002410,诊股)等。

细看发现，上市公司贴上高瓴资本标签，都是通过非常“直接的方式”，而非海正药业这次的间接策略。

换言之，高瓴资本看重一家公司，都是以战略投资者身份进行“培育”。

直到目前，高瓴资本并未对海正药业此举公开表态。

且先不去猜测背后上市公司与买方机构之间的沟通，我们要深度理解高瓴如何去投资一家医药公司。

翠鸟资本看到一份高瓴资本的路演资料，里面谈及了对中国医药(行情600056,诊股)公司的布局思路。

高瓴资本对客户表示，挑选上市公司重视对于企业家的考察，并举了两家上市公司的例子：恒瑞医药(行情600276,诊股)和爱尔眼科(行情300015,诊股)。

恒瑞创始人的优秀之处在于恒瑞在 2005 年，在国内仿制药利润丰厚、企业躺着赚钱非常容易的时候，就已经开始组建起公司内部的创新药体系，并花费 7-8 年的时间，创建了一个上百人的原药研发团队。正是因为企业家提前预料到了仿制药红利在未来将会消失，因而能够在原研药方面提前布局，获得了先发优势。

爱尔眼科的创始人同样具有前瞻性的眼光，医疗和教育、餐饮有一定的相似之处，即医疗的高端技术往往掌握在几个名师的手上，随着医院的规模化，如何保证医生质量能够跟上？高管很早的时候就前瞻性的去布局科研力量。前前后后花了几十年，打造成了一套具有自己核心竞争力的医疗技术和管理能力，最快的时候一年能够开 250 家医院。

上述观点均是高瓴资本对机构投资者所述，可以看出他们对医药公司的高管层质量极为重视。

想多了？

海正药业变身高瓴概念股，究竟付出了哪些代价？

2015年，正是高瓴资本大力投资爱尔眼科那年，海正药业的扣非净利润开始大幅下滑，均告亏损，2019年亏损更拉大至25.21亿元。

更严重的是，海正药业旗下18家子公司，截至2019年末14家均处于亏损状态。

2019年，海正药业更迷上了出售资产，包括出售旗下北京、上海、杭州、椒江多地房产和办公地点、导明医药和海正博锐等股权，更有旗下23只孔雀也卖了……

上述方法被业内认为是降低负债率，但依然逃不过2019年末高达17亿元的资产减值。海正药业还曾公告，将4.12亿元的研发开支进行费用化处理……

海正药业董事长蒋国平曾对央视表达，“新管理层在一些事情上的判断上与原管理层显著不同，公司为前管理层过于随意的会计政策与会计估计付出了惨重的代价”。

免责声明：本网站所有信息仅供参考，不做交易和服务的根据，如自行使用本网资料发生偏差，本站概不负责，亦不负任何法律责任。涉及到版权或其他问题，请及时联系我们。