黄金酝酿大风暴？ 罕见指标时隔26年再现 “中国大妈”解套走人

截至北京时间8月5日11：30，COMEX黄金期货一度逼近2050美元/盎司，又一次刷新历史新高。

金价大涨之际，交易员却降低杠杆、主动退守，曾经“血战华尔街”的“中国大妈”也出现解套走人的现象。

罕见指标出现

“中国大妈”解套走人

8月4日夜盘的贵金属大涨让不少参与其中的多头又一次尝到“甜头”。Wind数据显示，截至北京时间11：30，COMEX黄金期货价格一度上摸至2048.6美元/盎司，再次创下历史新高，最新报2032.3美元/盎司，涨0.56%。

COMEX黄金期货价格走势图

来源：Wind

期货投资者李先生告诉记者，他长期参与黄金、白银期货交易，最近随着黄金价格大涨，不断突破历史新高，他的账户资金也随之大增，但“交易心态越来越谨慎了，目前已经将策略从‘短线重仓’调整为‘轻仓长线’。”

对于是否考虑现货及黄金ETF资产的问题，李先生表示：“期货人一般都只做期货或者黄金白银T+D，我个人不考虑ETF资产。购买黄金实物，从策略上说更为稳妥，但利润有限。”

而与李先生在仓位上降低杠杆不同，另一位做黄金、白银期货的投资者王女士告诉中证君，随着行情大涨，自己却越来越胆小了，目前只做一些日内短线的期货交易，并且将前期盈利投到了杠杆明显低于期货的黄金股票和基金上。

“目前，黄金价格虽然到了2000美元这个水平，但我认为行情应该还没走完。下半年美国和欧洲应该还会保持财政刺激+流动性宽松的局面，黄金还具有配置的价值，因此我们会继续拿着黄金期货和黄金期权的单子。”珠海市起时资本管理有限公司总经理李富告诉中证君。

黄金大涨，有人走有人留。从资产配置看，投资者愈发青睐低杠杆资产，这与一个罕见指标有关：COMEX期金8月合约在交割月首个交易日，就有327万盎司黄金被要求交割，为1994年来最高单日交割量。这一方面说明大量现货商希望在此价位止盈，开始退出游戏；另一方面从买方角度看，也意味着市场更喜欢实物黄金而非虚拟黄金。

值得一提的是，7月黄金ETF持仓量大增155吨，是当月全球黄金矿产量的一半，据市场人士介绍，其中就有期货交易员转战黄金ETF降低杠杆。

“随着COMEX黄金的波动率自2019年低位触底反弹后，和VIX一样已然开启了震荡上行的趋势，波动率的回升，行情的剧烈波动不利于风险管理。此外基于对黄金中期乐观，规避短期市场情绪波动，以及移仓的损耗，持有ETF是一个比较稳健的选择。”中大期货贵金属分析师赵晓君告诉中证君。

面对黄金大涨，在2013年“血战华尔街”成名后被套牢几年的“中国大妈”，已经开始解套走人。在中证君日前的走访中，北京海淀区某金铺销售人员表示，最近来买金饰、金条的客人都不多，但来卖黄金的明显增加了。“最近金价涨到550元上方的时候，接待过好几个用黄金变现的客人，变现金额最多的有20多万元。”

CFTC持仓报告显示，截至7月28日当周，黄金净多头仓位大减29635手至236801手，回到了6月初低位。

美元因素持续利好黄金

站在2000美元/盎司之上的黄金，风光无限。

受隔夜金银价格大涨影响，8月5日上午，A股、港股黄金板块以及黄金期货出现联动大涨。

A股方面，截至11：30，Wind贵金属指数涨2.52%。成分股方面，赤峰黄金(行情600988,诊股)、盛达资源(行情000603,诊股)、山东黄金(行情600547,诊股)、中金黄金(行情600489,诊股)等涨幅居前。

数据来源：Wind

港股方面，截至11：30，Wind港股贵金属指数大涨3.61%。成分股中，恒兴黄金、中国白银集团、紫金矿业(行情601899,诊股)、灵宝黄金等涨幅居前。

数据来源：Wind

8月5日，国内贵金属期货跟随大涨，文华财经数据显示，截至11：30，沪金期货主力2012合约最高至444.28元/克，再次刷新价格高位，收报440.68元/克，涨2.08%；沪银期货涨幅更为明显，主力2012合约午间收盘报6084元/千克，涨6.46%。

数据来源：Wind

据分析人士，欧美政策面消息继续对黄金构成支撑。

金大师首席分析官助理王琎青对中证君表示，美国参议院少数党（民主党）领袖舒默周二表示刺激方案的谈判处于正确的方向，并自称对达成一致持有信心。舒默暗示了一揽子计划有望通过并逆转了停发福利金的预期，这也意味着财政部需要筹集数万亿美元，这为黄金带来了支撑。

“同时，英国央行11月将推出一揽子方案，包括降息和加码量化宽松，成为日内推升金银突破上行的重要因素之一。” 王琎青说。

赵晓君对中证君分析，市场预计美国新一轮经济刺激计划在周五国会休假前可能达成，刺激了通胀预期，另一方面，美债长端利率都在近期创出新低，有加速下行的趋势，实际利率更是跌破“-1%”，提振“零息资产”黄金。同时，新冠肺炎疫情背景下，美国的经济衰退倒逼财政、货币双刺激的持续性越来越长。无论美元信用、通胀预期、收益率都十分利好黄金。

从历史角度看，李富表示，黄金历史上的几次大行情，分别与供给、美元以及美国的国债收益率相关。2000年之后，市场上主要矛盾是债券收益率，黄金与其之间的负相关性非常明显。所以，今年3月，黄金作为风险资产，首当其冲受美元流动性影响和疫情对风险偏好的打击，价格在跌出一个坑之后，美联储也快速扩表，这些都是对黄金非常有利。

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站在当前位置，黄金还能买吗？

王琎青建议：“黄金可以买，但需要等位置，不建议追涨。”

“短期需要规避就业数据回落以及财政刺激不及预期的风险，关注金价在这些不确定因素下的调整形式。在长线逻辑没有改变的情况下，新高下的黄金仍然值得青睐。” 赵晓君表示。