中金：长三角一体化--潮起江海阔 扬帆正当时

随着长三角一体化在科创产业体系建设、协同开放、基础设施互联互通等领域的加速推进，相关行业有望迎来发展机遇，我们相对看好电子信息、高端装备、生物医药、现代物流、科技服务等领域的投资机遇。

摘要

2018年11月在首届中国国际进口博览会开幕式上，习近平主席提出“支持长江三角洲区域一体化发展并上升为国家战略”，2019年12月中共中央、国务院印发《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》（下文简称为《规划纲要》），拉开长三角一体化建设发展的序幕。

什么是长三角一体化？

长三角一体化着眼于长三角地区一盘棋整体谋划，发挥上海龙头带动作用，苏浙皖各扬所长，在创新产业(行情300832,诊股)体系建设、基础设施互联互通、开放合作共赢等领域加大区域连接性和政策协同效率，提升经济聚集度，最终实现长三角“一极三区一高地”的战略定位，即全国发展强劲活跃增长极、全国高质量发展样板区、率先基本实现现代化引领区、区域一体化发展示范区、新时代改革开放新高地。

“一体化”之协同创新产业体系建设

长三角地区是中国创新能力最强、产业聚集效应最为突出的区域之一，拥有全国约1/4的研究资源，集成电路、造船等产品产量占全国一半左右。我们认为，长三角地区有望充分发挥“科创+产业”的先行优势，进一步整合区域创新资源，联合攻克核心技术难关，加速推进创新链与产业链的深度融合，实现区域创新及产业发展的一体化建设。

“一体化”之更高水平协同开放

长三角地区拥有通江达海、承东启西的区位优势，2019年出口额、进口额、吸收外商直接投资和对外直接投资分别占全国39%、32%、31%和30%。往前看，营造市场统一开放、规则标准互认、要素自由流动的发展环境是长三角地区实现在更高层次、更宽领域，以更大力度协同推进对外开放的关键。

“一体化”之基础设施互联互通

长三角地区轨道交通、高速公路、航运等基础设施体系已初步建成，围绕城市群发展的“1小时”交通圈也在加速推进。同时，新基建发展按下“快进键”，长三角智慧城区合作发展服务联盟、5G创新发展联盟、人工智能发展联盟等新基建领域的互联互通，有望为未来区域一体化协同发展提供支撑保障。

展望未来，随着长三角一体化在科创产业体系建设、协同开放、基础设施互联互通等领域的加速推进，相关行业有望迎来发展机遇，我们相对看好电子信息、高端装备、生物医药、现代物流、科技服务等领域的投资机遇。

正文

什么是长三角一体化？

什么是长三角一体化？

空间范围：《规划纲要》明确长三角规划范围包括上海市、江苏省、浙江省、安徽省全域，对应总面积35.8万平方公里，占全国4%；对应人口规模2.3亿人，占全国16%；其中，27个城市为中心区（图表1中红色部分）。

经济体量：2019年，长三角地区GDP规模达24万亿元，占全国24%，是中国经济的中坚力量。

“一体化”的定位：根据《规划纲要》，“长三角一体化”既包括区域发展、科创产业、基础设施、生态环境、公共服务等领域在布局、建设、运营和管理上的“一体化”，也包括改革、开放等机制体制的“一体化”。

图表:长三角地区空间格局图（红色部分为长三角中心区）

资料来源：谷歌地图，国务院，中金公司研究部

长三角一体化定位于国家战略

从长三角地区区域规划到长三角一体化，历经各阶段发展，《规划纲要》中对长三角一体化的战略定位更高、意义更为重大：

战略定位为“一极三区一高地”：全国发展强劲活跃增长极、全国高质量发展样板区、率先基本实现现代化引领区、区域一体化发展示范区、新时代改革开放新高地。

战略意义主要体现在三个方面：

深入实施区域协调发展战略，引领全国高质量发展：长三角地区作为中国经济发展最高、创新能力最强的区域之一，有条件率先探索区域一体化的制度体系和高质量发展，从而为全国区域一体化发展提供示范，为全国其他区域推进高质量发展提供可推广的经验和教训。

加快建设现代化经济体系，打造我国发展强劲活跃增长极：长三角一体化上升为国家战略，有助于推动长三角地区成为我国构建现代化经济体系的先导，以创新引领发展，增强对中国整体经济发展的影响力和带动力，提升参与全球竞争的能力。

完善我国改革开放空间布局：长三角一体化上升为国家战略，有利于推进中国更高起点的深化改革和更高层次的对外开放；同时长三角一体化与粤港澳大湾区建设等互为支撑，也有利于更好地完善改革开放空间布局。

图表:近年来，与长三角发展相关的指导文件

资料来源：国务院，国家发展改革委，中金公司研究部

长三角地区与粤港澳大湾区、京津冀城市群相比

人口规模来看，长三角常住人口占全国的16%。2019年末长三角常住人口2.3亿人，占全国的16%，分别是粤港澳大湾区和京津冀城市群的3.1倍和2.0倍。2000~2019年长三角常住人口年均复合增长率0.8%，高于全国平均增长率（0.5%）。

经济规模来看，长三角GDP占全国的23%。[1]2019年长三角GDP合计24万亿元，占全国的23%，分别是粤港澳大湾区和京津冀城市群的2.0倍和2.8倍。

人均GDP来看，长三角人均GDP达10.4万元，低于粤港澳大湾区（15.9万元），但高于京津冀城市群（7.5万元）。

图表:三大区域主要宏观指标比较（2019年数据）

资料来源：国家统计局，各省/市统计局，中金公司研究部

长三角地区是中国经济的引擎

经济总量：稳步增长

经济总量稳步增长。2000年长三角地区GDP仅达2.2万亿元，2019年上升至24万亿元，占全国24%（2000年22%）。2000~2019年间长三角地区GDP实际年均复合增速达10.5%，高于全国平均增速1.5个百分点。

图表:2000~2019年间，长三角地区GDP实际年均复合增速高于全国1.5个百分点

资料来源：万得资讯，中金公司研究部

图表: 2000~2019年间，长三角地区GDP占全国的比重在22%-25%之间

资料来源：万得资讯，中金公司研究部

产业结构：持续优化

2000~2019年间，长三角地区第一、二、三产业占比由11：49：40逐步发展为4：41：55，产业结构优化显著，其中上海、江苏、浙江和安徽的第三产业占比分别提升了21、15、18、18个百分点。

图表: 2000~2019年间，长三角地区第一、二、三产业占比由11：49：40调整为4：41：55

资料来源：万得资讯，中金公司研究部

图表:2000~2019年间，上海、江苏、浙江和安徽的第三产业占比分别提升21、15、18、18个百分点

资料来源：万得资讯，中金公司研究部

科技创新：科创资源丰富，研发投入大

科创资源丰富。2019年末，长三角地区拥有高新技术企业40000余家，国家、省级以上工程技术研究中心逾4000个，“双一流”高校35所，高校数量占全国的26%。特别地，长三角地区还拥有上海张江、合肥两个综合性国家科学中心（全国共四个）。

研发投入大，创新能力强。2014~2018年间，长三角地区研发投入合计达2.4万亿元，占全国比重高达30%；2018年研发投入占GDP的2.7%，高于全国2.1%的水平，特别地，上海、南京、杭州、合肥研发强度均超过3%。

图表:长三角地区强度不断加大，持续高于全国平均水平，2018年长三角研发支出占GDP的2.7%（全国2.1%）

资料来源：各省/市统计局，中金公司研究部

图表:2008~2018年间，长三角地区发明专利授权量逐步上升，且占全国比重持续提高

资料来源：万得资讯，中金公司研究部

对外开放：区位优势突出，开放走在前列

立足通江达海、承东启西、联南接北的区位优势，长三角地区一直是我国对外开放的前沿阵地，国际联系紧密，对外开放程度高。区域内共拥有开放口岸46个，以2019年指标衡量，长三角地区出口额、进口额、吸收外商直接投资金额、及对外投资规模分别占全国的39%、32%、31%和30%[2]。

图表: 2000~2019年间，长三角地区出口额占全国的比重由29%提升至39%，进口额占比由26%提高至32%

资料来源：万得资讯，中金公司研究部

注：由于吉林和西藏部分年份缺数据，故全国数据采用其余29个省市合计计算得到；

图表: 2010~2018年长三角地区实际利用外商直接投资额占全国比重维持高位，2018年末占全国的31%

资料来源：CEIC，中金公司研究部

图表:2015年起，长三角地区非金融类对外直接投资额大幅提升，2018年对外直接投资额占全国的30%

资料来源：万得资讯，中金公司研究部

“一体化”之协同创新产业体系建设

长三角地区制造业全国领先

从产业规模来看，2018年长三角地区规模以上工业营业收入占全国的26%，高于其GDP占比2个百分点；其中，从具体行业上看，通用设备制造业营业收入占全国45%，电气机械和器材制造业占全国42%，优势突出；

从主要产品来看，2009~2018年间，长三角地区汽车产量年均近500万辆，占全国的21%；2015~2019年间集成电路产量年均达810亿块，约占全国的一半，微型电子计算机产量年均达1亿台以上，占全国的三分之一。

图表: 2018年规模以上工业中，长三角地区主要产业的营业收入占全国的20%~40%

资料来源：各省/市统计局，国家统计局，中金公司研究部

图表: 2018年长三角地区汽车产量和造船完工量分别占全国的22%和61%；2019年长三角地区家用电冰箱产量占全国的53%

注：2019年各省/市的汽车产量和造船完工量暂未披露；

资料来源：万得资讯，中金公司研究部

图表:2019年集成电路、手机和微型电子计算机产量分别占全国的46%、8%和28%

资料来源：万得资讯，中金公司研究部

区域内部分产业已逐步形成完整产业链

从区域内产业分布来看，以2018年规模以上工业中主要产业收入占全国比重来看，江苏省优势突出，通用设备、电气机械和器材制造业全国占比均超过20%。相对而言，上海在汽车、安徽在电气机械和器材制造业等领域贡献较大。从三省一市的工业行业构成及上市公司的分布也能体现出一定的差异性。

协同发展已形成较为完整的产业链：以新能源汽车零部件制造为例，长三角地区动力电池生产企业主要分布于浙江临安、江苏南通、安徽芜湖等城市，电动机主要分布于浙江杭州、绍兴等城市，汽车装配则主要分布于安徽芜湖等城市。

图表:2018年长三角地区新能源汽车零部件产业链主要分布

资料来源：阿里研究院，中金公司研究部

图表:2018年规模以上工业中，长三角三省一市行业构成也存在一定的差异

资料来源：各省/市统计局，中金公司研究部

区域内协同创新加速推进

据《2020年长三角一体化区域协同创新指数》，长三角一体化区域协同创新指数已从2011年的100分提高至2019年的204分，年均复合增长9%。往前看，打造科技创新共同体将是长三角地区协同创新发展的着力点。[3]

科创走廊建设也是区域内创新协同发展的重要体现

G60科创走廊是沿着G60高速公路建设产城融合的走廊，2016年由上海市松江区率先提出，2018年松江、嘉兴、杭州等9城市签署战略合作协议，全面推进G60科创走廊建设。

战略意义：G60科创走廊定位于“科技和制度创新双轮驱动、产业和城市一体化发展的先行先试走廊”[4]，旨在将长三角G60科创走廊建设成为国际一流的先进制造业高质量一体化发展的重要集聚区。

重点产业：G60科创走廊立足于人工智能、集成电路、生物医药、高端装备、新能源、新材料、新能源汽车七大战略性新兴产业。

建设成效：G60科创走廊各领域均呈现良好态势，例如9城目前已联合建立合作示范园、“1+7+N”产业联盟体系；聚合各地产学研力量，实现了12.57万台（套）科学仪器互通互享；9城89个县级以上行政服务中心已实现“一网通办”专窗全覆盖。[5]

图表:长三角G60科创走廊总体空间布局规划图

资料来源：长三角G60科创走廊官网，中金公司研究部

科技创新与产业发展相融合，培育世界级产业集群

打造世界级生物医药产业集群

区域内生物医药产业发展迅速。2010~2018年间，长三角地区规模以上生物医药收入占全国的比重由24%提高至27%，年均复合增速达11%。据《2019年中国医药(行情600056,诊股)工业百强企业》，长三角地区共有23家企业入围，其中扬子江药业已连续6年位于百强名单榜首。

集群化发展，创新能力强。产业园区是生物医药产业发展的主要载体，据赛迪顾问的《2020生物医药产业园区百强榜》，前50名生物医药产业园区中长三角地区共有17个，占比近三成。2019年1类新药申报数量在10个以上的产业园区（共11个）中有6个位于长三角地区。

区域内已初步形成特色细分载体。根据长三角地区主要城市生物医药产业布局来看，长三角地区已初步形成各地特色优势，例如上海的创新药、昆山的小核酸等，我们认为这为长三角地区生物医药产业进一步协同发展、打造世界级产业集群打下较好的基础。

图表: 2010~2018年间，长三角地区生物医药营业收入占全国的比重从24%提高至27%，对应年均复合增速达11%

资料来源：各省/市统计局，国家统计局，中金公司研究部

图表:2019年1类新药申报数量在10个以上的产业园区中，长三角地区占一半以上，其中苏州工业园区和上海张江高新技术产业开发区分别申报71个和64个

资料来源：赛迪顾问，中金公司研究部

图表:长三角地区部分城市在生物医药领域的布局

资料来源：火石创造数据库，浙江日报，各地方政府网，中金公司研究部

往前看，我们预计在政府积极引导和市场主体的全力投入下，长三角地区有望充分发挥科技创新和产业优势，合力打造世界级生物医药产业集群。

打造世界级集成电路产业集群

产业规模大、集中度高且产业链完整：作为我国集成电路“四级”（环渤海、珠三角、中西部）中的一级，长三角地区2019年集成电路产量达927亿块，占全国46%，其中，上海和江苏合计贡献全国的36%。

同时，从各细分领域来看，以2018年产业规模衡量，集成电路设计、晶圆制造、封测规模占全国比重分别达33%、53%和60%以上。同时，全国设计/制造/封测领域中的前十大企业中，长三角地区分别拥有4、6、7家，优势突出。特别地，

上海：全产业链，创新资源丰富。2019年上海集成电路产业规模约为全国的20%[6]，有5家高等院校、3家科研院所、上海市集成电路行业协会等创新资源。2019年位于上海的中芯国际(行情688981,诊股)公司在14nm工艺等技术方面取得突破性进展。

江苏：封测业发达。2019年江苏省集成电路设计、制造、封测（简称“三业”，下文同）销售收入同比增长9%至1672亿元，占全国的22%，其中封测业占其销售收入的63%。根据芯思想研究院，2019年江苏的长电科技(行情600584,诊股)（600584.SH）和通富微电(行情002156,诊股)（002156.SZ）分别排名全球委外封装测试厂商营收第三和第六位，位居全国前两位。

图表:2018年长三角地区集成电路各细分领域产业规模占全国的比重及全国各细分领域的前十大企业

注：1）江苏新潮科技集团上市主体为长电科技，但2019年5月公司宣布逐步从长电退出；2）南通华达微电子为通富微电的第一大股东；

资料来源：中国半导体行业协会，阿里研究院，中金公司研究部

图表: 2019年江苏省集成电路三业销售收入占全国的22%

资料来源：中国半导体行业协会，江苏省半导体行业协会，中金公司研究部

图表:2019年江苏省集成电路三业销售收入中，封测业占其中的63%

资料来源：江苏省半导体行业协会，中金公司研究部

政府引导、市场主导共同推动长三角地区产业集聚发展加快。一方面，从各地方政府2020年重点项目投资清单中可以看出，集成电路及相关项目是重要发展的领域之一。另一方面，从企业的角度上看，2019年6月长三角G60科创走廊集成电路产业联盟成立。

往前看，随着长三角一体化的推动，我们预计各地有望发挥互补优势，在产业资源共享、上下游产业链整合、科技创新等方面加大合作力度，提升核心竞争力，共同打造世界级集成电路产业集群。

“一体化”之更高水平协同开放