中金：苹果中国区下架微信概率较小 对iPhone销售影响有限

Clean Network如果被真正实施，可能会影响中美海底光缆的扩容速度，以及在美中资企业数据专线服务的正常运营。“APP禁令”和“应用商店禁令”可能对微信、TikTok等中国App海外业务拓展造成负面影响，但出现中国区苹果应用商店无法下载微信等中国应用的可能性较小。“云禁令”可能影响中国云计算厂商海外拓展速度。

行业近况

8月6日，美国国务院宣布5项“净网”（Clean Network）措施，包括：①确保中国运营商不与美国运营商电信网络连接，②从美国应用商店中移除中国Apps，③防止不受信任的中国手机厂商在应用商店预装美国Apps，④禁止中国公司提供云服务，⑤禁止中国公司竞标连接美国的海底光缆。

根据以下分析，我们认为“净网”（Clean Network）如果被真正实施，可能会影响中美海底光缆的扩容速度，以及在美中资企业数据专线服务的正常运营。“App禁令”和“应用商店禁令”可能对微信、TikTok等中国App海外业务拓展造成负面影响，但出现中国区苹果应用商店无法下载微信等中国应用的可能性较小。“云禁令”可能影响中国云计算厂商海外拓展速度。

评论

“净网”（Clean Network）可能影响海底光缆的扩容，以及在美中资企业数据专线业务。根据TeleGeography数据，中美间直连的海底光缆共有6条，其他连接需要通过其他国家跳跃到达。受视频及云服务快速发展的影响，带宽一直处于接近满负荷运转状态，是全球最繁忙的信息高速公路之一。美国“净网”（CleanNetwork）限制中国企业参与连接到美国的海底光缆的建设，这会影响中美间带宽的扩容速度，导致通信延迟上升等问题。此外，电信联通等中资电信运营商目前在美提供的主要面向中资企业的跨洲数据专线服务可能也会受到较大影响。

图表：全球海底光缆情况

资料来源：中国电信官网，中金公司研究部

“App禁令”和“应用商店禁令”可能对微信、TikTok等中国App海外业务拓展造成负面影响，但影响中国区苹果应用商店可能性较小。中国出海应用集中在短视频、社交、游戏领域，2010-2019年TikTok十年累计下载量位居全球第7，成为中国应用出海先锋，中国应用出海收入前三均为游戏，美国占中国游戏海外收入的30%。这次禁令是否覆盖游戏有待观察。另一方面，目前苹果在中国通过云上贵州提供iCloud服务。苹果手机的App Store数据也在中国区支持。我们认为禁令导致苹果在中国区需要下架微信概率较小。因此本次措施对国内苹果手机的使用和销售的直接影响有限。

图表：2010-2019全球APP累计下载量前10

资料来源：App Annie，中金公司研究部

图表：2019.08-2020.07全球下载中国应用次数前10

资料来源：App Annie，中金公司研究部

“云禁令”可能影响中国云计算厂商海外拓展速度。全球公有云市场主要由亚马逊、微软、谷歌三家垄断，占据60%的市场份额。中国企业中，阿里云、腾讯云在美分别运营4个和3个数据中心。禁令如果生效，可能影响中国云计算企业海外发展速度和为客户提供全球完整解决方案的能力。作为云计算服务的底层硬件，我们预计服务器及交换机出海可能受到一定负面影响，需要在其他区域寻找更多机会。

图表：全球云计算基础设施服务（IaaS+PaaS）市场规模与份额（1Q20）

资料来源：Synergy，中金公司研究部

图表：阿里云全球数据中心主要分布（截至2020年7月底）

资料来源：公司官网，中金公司研究部

图表：腾讯云全球数据中心主要分布（截至2020年7月底）

资料来源：公司官网，中金公司研究部

风险

贸易摩擦进一步升级。

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