三地上市后首份财报亮相！中国太保上半年营运利润增长28%，长期激励机制现重大进展

2020-08-24 10:55:33来源：券商中国

8月23日晚，中国太保(行情601601,诊股)发布了2020年半年报，这也是今年6月中国太保完成GDR发行并登陆伦交所后的首份财报。

数据显示，2020年上半年，太保集团实现营业收入2354.81亿元，其中保险业务收入2165.97亿元，同比增长4.2%；实现净利润142.39亿元，同比减少12.0%；集团营运利润为174.28亿元，同比增长28.1%；内含价值4304.20亿元，较上年末增长8.7%。

截至6月末，太保集团管理资产为2.3万亿元，较上年末增长12.9%。其中，第三方管理资产规模7534.39亿元，较上年末增长20.8%。太保集团客户数为1.4亿，较去年末增长209万。

另据公开信息了解，作为太保转型的重要工作内容，在推动建立市场化长期激励约束机制方面，太保近期已在最为核心的业务板块产寿险子公司率先取得突破。此外，太保金科设立方案已获得临时股东大会审议通过，拟设立的太保金科注册资本金为7亿元，太保持股比例为100%。

营运利润增28%，会计估计变更减少利润42.36亿

今年上半年，太保集团净利润为142.39亿元，同比下降12.0%。其中太保寿险净利润为101.47亿元，同比减少17.2%；太保产险净利润31.76亿元，同比减少5.2%。

会计估计变更是导致净利减少的重要因素。据公告，该公司6月30日根据当前信息对有关假设进行了调整（主要是保险合同负债评估的折现率基准曲线变动），此次会计估计变更减少公司上半年的利润总额合计约42.36亿元。

此外，所得税支出影响亦不小。2020年上半年太保所得税支出为14.68亿元，同比增长185.8%。太保表示，主要受保险企业佣金手续费支出税前扣除比例的政策影响，2018年度确认的所得税费用在2019年进行调整，故同比大幅增长。剔除上述因素，2020年上半年所得税费用同比降低14.7%。

值得关注的是，今年上半年，太保集团实现营运利润为174.28亿元，同比增长28.1%。营运利润由净利润减去短期投资波动、评估假设变动影响和一次性重大项目调整所得，被认为更能反映险企真实盈利状况。

从具体业务表现来看，受新冠疫情影响，太保寿险新业务价值增长承压。数据显示，上半年太保寿险实现业务收入1385.86亿元，同比增长0.1%。其中寿险续期业务增速5.9%，为主要拉动因素。代理人渠道新保收入降幅较大。上半年代理人渠道保费下降0.5%，新保业务下降27.5%，其中新保期缴下降35.3%。受个人客户业务新保占比下降影响，太保寿险上半年新业务价值112.28亿元，同比减少 24.8%，新业务价值率37.0%，同比下降2.0个百分点。

太保营销员渠道面临较大转型压力。上半年太保月均保险营销员为76.6万人，较去年同期减少30万人，保险营销员每月人均首年佣金收入857元，同比大幅减少31.3%。

不过，上半年寿险业务剩余边际余额3470.56亿元，较上年末增长5.3%。剩余边际反映未来盈利能力，作为会计准备金的一部分会逐年释放，长期保障型业务剩余边际相对较大。

从产险表现来看，财产险业务保费收入保持较快增长。上半年，财险业务收入（含太保产险、安信农险及太保香港）同比增长12.4%至777.48亿元；其中非车险业务收入同比增长29.1%，占比提升4.9个百分点至38.2%。

非车险方面，农险业务表现抢眼。截至6月30日，太保产险农险保费收入57.21亿元，同比增长50.7%，增量保费19.3亿，超去年全年增量。个人类意外险、健康险保费均实现30%以上的快速发展。

经营效益方面，上半年财产险业务综合成本率98.4%，同比下降0.2个百分点。其中综合赔付率59.9%，同比上升0.6个百分点；综合费用率38.5%，同比下降0.8个百分点。

2020年上半年，全国保险业实现保费收入2.7万亿元，同比增长6.5%。其中，人身保险公司保费收入2万亿元，同比增长6.0%；财产保险公司保费收入7217.47亿元，同比增长7.6%。按原保费收入计算，太保寿险、太保产险分别为中国第三大人寿保险公司和第三大财产保险公司。

太保表示，受新冠疫情影响，传统的代理人线下展业、增员和基础管理模式受阻。太保寿险加快推动线上化经营，采取坚持优化人才增募、加强技能训练、强化新技术应用等多项举措推动营销员队伍转型升级，二季度健康和绩优人力逐月回升。下一步将加快打造三大动能：队伍升级、服务增值、科技赋能。打造核心人力、顶尖绩优和新生代三支关键队伍，促进营销员队伍转型升级；围绕“太保服务”品牌，全力推进“产品+服务”的新发展模式；加快科技赋能，强化线上线下融合，探索客户经营模式，推动个人客户经营生态圈建设。

集团管理资产达2.3万亿

截至6月末，太保集团管理资产为2.3万亿元，较上年末增长12.9%；其中集团投资资产1.55万亿元，较上年末增长9.4%；第三方管理资产规模7534.39亿元，较上年末增长20.8%；上半年实现第三方管理费收入10.59亿元，同比增长51.3%。

按投资对象分，截至2020年6月末，太保债券投资占投资资产的39.5%，较上年末减少3.1个百分点。其中国债、地方政府债、政策性金融债占投资资产的16.4%，较上年末增长0.2个百分点；平均久期为15.3年，较上年末增加0.1年。

权益类资产占投资资产的15.5%，较上年末下降0.2个百分点，其中股票和权益型基金占投资资产的8.3%，与上年末持平。

据了解，在长期业绩方面，太保资管整体权益组合2012至2020年6月末，累计收益率为237.6%，年化净值增长率15.4%，同期沪深300全收益指数收益率为123.8%，超额收益率达113.8%。2017年至2019年，太保资管固定收益三年累计配置量达2395亿元，年化收益率平均5.46%；2020年上半年配置量1017亿元，年化收益率4.59%。

2020年上半年，太保实现净投资收益326.63亿元，同比增长10.0%，主要原因是固定息投资利息收入的增长；年化净投资收益率4.4%，同比下降0.2个百分点。总投资收益384.29亿元，同比增长17.8%，主要原因是证券买卖收益以及固定息投资利息收入增长；年化总投资收益率4.8%，同比持平。集团投资资产年化净值增长率5.3%，同比下降0.6个百分点，主要原因是可供出售类投资资产公允价值变动净额同比减少导致。

产寿险长期激励机制有突破

今年6月，中国太保完成全球存托凭证（GDR）发行并登陆伦交所，成为首家上海、香港、伦敦三地上市的保险公司。

太保集团董事长孔庆伟在致辞中表示，此次发行GDR既是融资，更是融智。通过引入瑞再等优质投资者，公司股权结构进一步优化，为持续完善公司治理机制奠定基础。近期，新一届董事会成立并引入新鲜血液，成员构成进一步迈向多元化、国际化、专业化。

目前太保正全力推进转型冲刺。作为转型改革的一部分，在推动建立市场化长期激励约束机制方面，太保近期已经在最为核心的业务板块产寿险子公司率先取得突破。

孔庆伟表示，通过建立与长期业绩表现挂钩的新机制，一方面始终按绩效导向实施奖金分配，强调“价值贡献”；另一方面以动态机制扩大增量利益，强调“做大蛋糕”。同时考虑保险长期经营特点，引入锁定、递延和回溯。新机制既涵盖产寿险总公司关键岗位，又向分公司一线机构倾斜；既鼓励“达目标、拼增量”，又强调“有激励、有约束”。相信随着新机制的逐步落地实施，必将激发组织活力，提升人才凝聚力，牵引长期可持续的高质量发展。

科技是太保转型2.0的核心词。据太保8月23日晚公告，太保金融科技有限公司设立方案已获得临时股东大会审议通过。拟设立的太保金科注册资本金为7亿元，太保持股比例为100%。

孔庆伟表示，形成“太保金科”筹建初步方案，希望以科技市场化为突破口，全面提升公司的科技能级。

据了解，2020年上半年，太保加强科技创新顶层设计、推进科技市场化改革、启动科技合作生态圈建设、赋能业务线上化经营等方面实施一系列创新举措。机制上，在第九届董事会下设立科技创新和消费者权益保护委员会，审核公司科技创新战略、规划以及总体工作目标，推动公司管理层建立有效的科技创新运作体系。人才建设上，已推出了科技领军人才引入计划，通过市场化机制，在架构规划、大数据、互联网运营等领域引进多位科技领军人才，负责科技相应领域的前沿技术研究、基础平台建设和重大项目攻关。

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