中泰宏观周度观察：电影票房回升明显

中泰宏观周度观察（2020/08/23）

摘要

1、下游：商品房销售环比转负，乘用车零售同比小幅增加，影院整体仍弱。本周30大中城市商品房成交面积环比转负，土地成交面积降幅扩大，溢价率仍在低位徘徊。乘用车零售、批发同比小幅增长。本周为影院重启后第4周，票房有所恢复，但整体仍然偏低。

2、中游：焦炉生产率小幅提升，水泥价格环比涨幅收窄，化工品价格小幅上升。焦炉生产率小幅提升，不过大中小型焦化厂开工率分化仍存。本周全国水泥价格环比涨幅收窄，往前看，全国降雨仍多；加之，全国进入高温天气，水泥需求仍然偏弱，水泥价格仍有下行压力。化工品价格小幅上升，但在需求偏弱的背景下，化工品价格仍有下行压力。

3、上游：国际油价微涨，动力煤价格转涨，有色价格多数上涨。近期国际油价主要呈现小幅震荡的态势。往前看，受海外二次疫情冲击影响，各国经济复苏放缓，原油需求仍将低迷；加之，国际局势日益复杂，未来原油价格仍将维持震荡态势。煤炭价格的转涨与供给偏紧有关，一方面，进口煤限制依然严格；另一方面，青海木里非法采矿事件引发关注，短期促使煤炭市场供应偏紧。往前看，受疫情冲击，下游需求恢复有限，煤炭价格仍有下行压力。本周有色金属价格多数上涨，库存则涨跌不一。

4、物价：农产品(行情000061,诊股)价格续升，钢铁价格继续上行。本周农产品价格指数再度上涨，其中蔬菜价格继续上升、水果价格续降，猪肉价格也小幅下降。随着生猪存栏稳步回升，未来猪价或趋于回落。非食品价格多数上涨，义乌小商品、永康五金和中关村(行情000931,诊股)电子产品价格环比均上涨。工业品中，钢铁价格继续上行，动力煤价格仍偏弱。需求恢复慢、生产遇瓶颈，预计未来煤炭价格仍有下行压力。

5、流动性：公开市场净投放，货币市场利率小幅上行。央行本周开展逆回购操作共6600亿元，一次性扩量续作MLF7000亿元，考虑到逆回购到期5000亿元，MLF到期4000亿元，本周公开市场实现净投放4600亿元。资金面仍然小幅偏紧，银行间利率有所上行，或与近期地方债发行提速有关。

1

本周实体经济回顾

1.1下游：商品房销售环比转负，乘用车零售同比小幅增长，影院整体仍弱

地产：30大中城市商品房成交面积环比减少。本周（8月17日-8月20日）30大中城市商品房成交面积均值较上周减少6.5%，较去年同期增加33.7%。

土地成交面积环比降幅扩大，溢价率仍在较低位徘徊。上周（8月16日当周）100大中城市土地成交面积环比减少11.4%，同比减少15.1%。上周成交土地溢价率较前一周提高2.8个百分点。

汽车：乘用车零售、批发同比小幅增长，车市仍较低迷。据乘联会数据，上周（8月16日当周）乘用车日均零售达到3.9万台，同比增加9%；乘用车日均批发达到3.7万台，同比增加3%。

电影票房：电票房回升，电影市场整体仍弱。本周（8月17日-8月20日）是电影院重启后的第四周，全国票房与上周相比上升了100.4%，而与去年同期相比下降了50.4%。票房有所回复，整体水平仍然较低。

1.2中游：焦炉生产率小幅提升，水泥价格环比涨幅收窄，化工品价格小幅上升

炼焦煤：焦炉生产率小幅提升。本周（8月21日当周），国内独立焦化厂（100家）焦炉生产率为81.3%，环比增加0.9%，与去年同期相比则上升1.9个百分点。分产能规模来看，大型焦化厂开工率较上周下降0.2个百分点至87.5%；中型焦化厂开工率较上周上升3.6个百分点至74.4%；而小型焦化厂开工率较上周上升2个百分点至62.1%。长期来看大中小型焦化厂开工率仍会延续分化。

水泥：全国水泥价格环比涨幅收窄。本周（8月17日-8月20日）水泥价格较上周上升0.19%，周环比涨幅收窄。水泥价格较去年同期则下滑4.0%。从各地区来看，西南地区回落较多，长江地区则有所回升，其他地区价格变化不大。往前看，全国雨水仍然较多，加之全国开始进入高温天气，水泥需求仍偏弱，水泥价格仍有下行压力。

化工：化工品价格小幅上升。本周（8月17日-8月21日）化工品价格较上周上升0.35%。从主要化工品品种来看，涤纶POY价格、聚酯切片价格和PTA价格分别较上周回落2.6%、0.5%和1.4%。不过，聚酯切片和涤纶POY库存天数仍在14.2天和28天的高位水平。在需求偏弱的背景下，化工品价格仍有下行压力。

1.3上游：国际油价微涨，动力煤价格转涨，有色价格多数上涨

原油：国际油价微涨。本周（8月17日-8月20日）OPEC一揽子原油现价、WTI原油现价和Dtd原油现价分别环比上涨0.3%、0.0%和1.7%；同比跌幅则分别为24.7%、24.7%和22.9%。8月份以来，OPEC、Dtd和WTI原油现货价环比分别上涨3.9%、3.2%和4.1%；同比跌幅为24.3%、23.6%和22.9%。整体来看，原油价格呈现小幅震荡态势。

往前看，受海外二次疫情冲击影响，各国经济复苏放缓，原油需求仍将低迷；加之，国际局势日益复杂，未来原油价格仍将维持震荡态势。

煤炭：秦皇岛动力煤价格微涨。本周（8月17日-8月21日）秦皇岛动力煤当周均价环比上涨0.4%，同比下跌3.4%。库存方面，4大港口煤炭库存环比下跌7.3%，同比则下跌17.6%。8月以来，动力煤价格环比下跌3.9%，较去年同期则下跌3.6%。

煤炭价格的转涨与供给偏紧有关，一方面，进口煤限制依然严格；另一方面，青海木里非法采矿事件引发关注，短期促使煤炭市场供应偏紧。往前看，受疫情冲击，下游需求恢复有限，煤炭价格仍有下行压力。

有色：LME金属价格多数上涨，库存则涨跌不一。8月20日当周，有色金属现货价多数上涨，在我们观察的LME六大类金属中，LME锌价环比上涨4.5%，涨幅最大；LME锡价环比下跌-0.5%，跌幅最大。从库存来看，8月21日当周，LME锡总库存环比上涨22.6%，涨幅最大；LME铜总库存环比下跌8.6%，跌幅最大。

8月以来，LME锌价环比均上涨12.5%，涨幅最大；LME铜价上涨2.7%，涨幅最小。LME铅库存环比上涨88.2%，涨幅最大；LME铜库存下跌36.6%，跌幅最大。

2

本周物价与流动性回顾

2.1物价：农产品价格续升，钢铁价格继续上行

食品：本周农产品价格指数上升，蔬菜继续小幅上涨，水果和猪肉价格有所下降。本周（截至8月21日），农产品和菜篮子产品批发价格指数环比分别上涨0.86%和0.99%，本月以来均值较上月同期分别上涨了2.3%和2.6%。其中，28种重点监测蔬菜批发价环比继续上涨4.4%，本月以来均价上涨6.85%。水果价格延续回落，本周均价环比小幅下降0.5%，本月以来均价下降3.79%。猪肉批发价较上周也小幅下降了0.7%，但本月以来均价仍小幅上涨1.36%。三季度猪肉价格季节性高位，但随着生猪存栏稳步回升，仔猪供应也在增加，以及近期中央储备肉的投放，预计当前猪肉价格会趋于稳定，进入四季度后会逐渐回落。

非食品：非食品商品多数上涨。本周义乌小商品和永康五金价格指数环比小幅上升0.13 %和0.12%；中关村电子产品价格指数环比回升0.17%；机电产品和柯桥纺织价格指数变化不大。

工业品：钢价小幅上升，煤炭价格基本走平。本周（截至8月21日），本周兰格钢铁钢价指数和Myspic综合钢价指数环比分别上升0.36%和0.4%，本月以来均值分别上升2.3%和2.7%。本周动力煤价格指数（CCI5500）小幅回落0.1%，变化幅度相对较小，本月以来均价较上月回落了5.3%。当前经济需求仍偏弱、生产又遇瓶颈，煤炭价格仍有下行压力。

2.2流动性：公开市场净投放，货币市场利率小幅上行

本周公开市场净投放4600亿元。本周（8月17日-8月21日），央行本周开展逆回购操作共6600亿元，并对本月到期的两笔MLF进行一次性扩量续做7000亿元，考虑到逆回购到期5000亿元，MLF到期4000亿元，本周实现公开市场净投放4600亿元。

货币市场利率小幅上行。本周（8月17日-8月21日），R001和DR001利率环比小幅上升1.2个和0.3个BP，R007和DR007利率环比分别上升7.3个和1.5个BP。资金面小幅偏紧，或与近期地方债发行提速有关。

风险提示：疫情影响，经济下行，政策变动。

来源为金融界财经频道的作品，均为版权作品，未经书面授权禁止任何媒体转载，否则视为侵权！