张平：人民币汇率快速升破6.9，说明了什么？

近期，人民币汇率继续保持强势上攻态势。8月26日人民币对美元汇率中间价报6.9079，较前一交易日升104个基点，中间价升至今年2月3日以来的高位。

与此同时，人民币对美元即期汇率在6.9059开盘后，午后升破6.90关口，截至目前已经升值至6.8903。而离岸人民币对美元汇率午后也一路走高，连续升破6.90和6.89，这也反映出国际投资者看好离岸人民币。

自6月初以来，人民币对美元汇率走出明显的升值行情。以离岸人民币对美元为例，5月下旬，离岸人民币对美元曾一度跌至7.18的水平，但8月26日已上行至6.90一线水平，这不能不令人感慨万千。那么，是什么导致人民币汇率近期展开持续上涨行情呢？

第一，美元持续疲软。5月以来，美元走势出现疲弱，截至目前美元指数与年中高点相比下降幅度约为10%。美元指数的持续下跌，主要还是美联储货币量化宽松所致。

与此同时，美国经济受到疫情影响，也是出现负增长。美国二季度GDP环比折年率更是达到-32.9%。不过，自8月份以来，美元指数逐渐终结了下跌势头，短期来看由美联储货币宽松带来的美元下行或已阶段性调整到位。

第二，中国经济在疫情过后恢复很快。在全球疫情持续发展的背景下，中国经济二季度GDP同比增速从一季度的-6.9%反弹至3.2%。

从基本面看，下半年中国经济数据越发强劲，尤其在生产方面。PMI数据、工业生产和投资一直在稳步上升，领先于全球大部分其他经济体。IMF预测中国将是2020年全球唯一正增长的主要经济体。再看全球经济发展遭受重大冲击，6月份IMF预测全球GDP在2020年将萎缩4.9%。

第三，中国的资本市场更加对外开放，引来了外资进入，人民币受到追捧，而出现一波升值行情。中国今年4月份对外宣布，要建立海南省自贸区，外商争着要与中国做生意。

同时，中国还放开了资本管制，允许更多的外资进入中国A股市场，而一些对冲基金出于全球多元化战略投资的需求，也会来中国投资。

更关键的是，中国在上海开出了以人民币计价的原油期货市场，这不仅为人民币走国际化道路奠定了基础，也吸引了不少海外期货商到中国来投资。近期，中国进一步对外开放，引入外资，也在一定程度上推动人民币汇率的升值。

由于在中国经济率先复苏之下，境外资金积极涌入中国，导致近期人民币汇率上涨速度较快。不过，人民币汇率升值过快，并不利于我国出口贸易的发展，未来人民币汇率在突破6.9关口之后，很可能会出现休整，大致可以稳定在目前的区域之内。

主要有两个原因，美国下半年经济会好于上半年，量化宽松政策可能结束，同时，今年8月开始，美元指数也有止跌迹象，全球经济正逐步复苏，将终结人民币汇率单边上升势头，未来人民币汇率应该在一个大的箱体内波动稳中有升。

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