精选层满月 整体运行平稳 多项新政提升流动性

8月27日，新三板精选层设立并开市交易“满月”，总体运行平稳，各项政策稳步推进。

行情整体平稳

回顾精选层开市一个月运行情况，7月27日开市首日，32只股票股价出现分化，21只股票破发。32只股票总成交36亿元。其中，贝特瑞全天成交8.46亿元，观典防务3.11亿元，成交额超过1亿元有10只股票，21只超过5000万元，成交额超过3000万元有31只股票。大部分股票成交金额与停牌前相比，成倍放大，最大的同享科技放大2.5万倍。

在部分公司发出增持公告提振市场信心后，精选层开市交易第二日，行情全面回升。截至当日收盘，32只股票中有30只收涨，剩余2只跌幅也都在5%以内。其中贝特瑞、恒拓开源涨幅超过10%，分别涨了15.9%、11.96%。

之后接连几日精选层走出普涨行情，7月29日，32股全部收阳，8月3日也仅有1股下跌，此后整体运行较为平稳。8月27日收盘，同享科技等15只精选层股票较首发价有所上涨，仍有超过一半的股票处于破发的状态。其中，涨幅超过20%的有同享科技、连城数控、永顺生物、殷图网联、贝特瑞、三友科技等6只股票，较公开发行首发价的涨幅分别为95.78%、83.56%、60.24%、25.25%、23.13%、22.24%。

银泰证券股转系统业务部总经理张可亮认为，精选层部分股票定价过高是破发的重要原因，精选层第一个月的行情整体平稳。

多项新政提振市场

近期，证监会和全国股转公司释放出不少增加流动性、提振市场情绪的利好政策信息。

精选层开市前夕，传出了公募基金投资比例限制或将取消的重磅利好，即在投资比例限制方面，此前规定的“新三板基金在产品封闭期投向新三板精选层企业的比例不超过20%，开放期投资比例不高于15%”的比例限制将取消。

7月28日，全国股转公司提出，在连续竞价交易的基础上，精选层拟引入混合做市商制度，并正研究引入做市商提供流动性，增加交易订单供给。

8月4日，又有消息称，新三板精选层试点融资融券业务已获监管层认可。

8月21日，证监会发布施行《非上市公众公司监管指引第6号——股权激励和员工持股计划的监管要求（试行）》，全国股转公司发布实施《全国中小企业股份转让系统股权激励和员工持股计划业务办理指南》。新三板股权激励和员工持股计划制度正式落地。

精选层满月之际，全国股转公司表示，将推动存量公募基金更便捷地投资新三板股票，引入社保、保险等中长期资金入市，强化融资功能，提升市场各方获得感。

后备力量充足

精选层的后备力量充足。目前，第二批已被受理材料的精选层公司达40家左右，而拟申报精选层的挂牌公司多达181家，其中16家报送辅导备案材料、129家辅导备案登记、4家辅导验收通过、32家拟申报精选层辅导备案。

此外，7月31日，随着第三批创新层调层名单出炉，今年创新层调整工作全部顺利完成。作为进入精选层的必要门槛，今年的入层名单受到众多新三板公司和投资者关注。

新入创新层公司数量方面，606家公司调入，7家调出，创新层公司数量达1201家，是层级调整前创新层公司数量的1.83倍。

新入创新层公司质量方面，新入层公司净利润中位数2510.26万元，高出原有创新层公司中位数983.61万元；新入层公司营业收入增长率中位数为15.20%，高于原有创新层公司8.59个百分点；平均净利润增长率为19.65%，高于原有创新层公司12.49个百分点。

与精选层财务条件对比，新进入创新层的公司中，有439家符合精选层条件，占比72.44%，满足4套标准的企业分别有381家、103家、20家和53家，其中98家公司同时满足多套标准。

整体来看，今年符合条件的公司入创新层意愿强烈，超98%符合入层条件的公司提交了入层申请，新入层公司财务状况良好、市场认可度提高，创新层吸引力和公司质量均有显著提升，为精选层做好了充分的优质资源储备。

制度仍有完善空间

精选层开市以来市场总体平稳，各家公司半年报的业绩不乏亮点，但仍存在成交量较小、对大资金吸引力不足等问题。

参与首批精选层打新的公募基金——华夏基金旗下华夏成长精选基金经理顾鑫峰告诉上海证券报记者：“第一批精选层公司，打新的时候市场预期过高，导致部分公司定价偏高，进入二级市场后股价表现不及预期，相信市场后续会进行一定的自我纠正。我们判断后面几批精选层公司打新会更加理性，公司的定价会更加合理，进而给二级市场留出空间。”

机构投资者建议，政策应该积极引导市场：在转板方面，尽快出台相关细则文件，吸引更多的机构投资者入场，包括存量公募基金、保险、社保资金等。让机构投资者在市场发挥更大的作用，一方面可以提高市场流动性，另一方面防止市场大起大落。