平安基金光伏产业中报解读

2022-09-01 02:57:01来源：市场资讯

平安基金光伏产业中报解读

总结：上半年光伏产业业绩高增速，当前估值在历史分位40%左右，随着下半年硅料产能的释放，以及新技术的降本增效催化下，光伏装机有望出现加速释放，行业持续高景气。近期光伏板块剧烈调整，感兴趣的投资者可以关注。

业绩概况

从归母净利润角度来看，以光伏产业指数为标的，根据wind数据，其所有成分股2022年上半年的净利润合计为508.46亿元，去年同期为288.92亿元，增长了76%。

1、净利润增速是快还是慢呢？

首先我们做一个纵向对比。

2021年上半年的同比净利润增速是67%；2020年上半年的同比净利润增速是31%。今年的净利润增速明显是高于2021年和2020年的。

其次，我们把这个增速和今年上半年的产业变动做个对比。

根据光伏产业协会的数据，今年上半年新增装机30.88GW，同比增长137.4%；组件出口78.6GW，同比增长74.3%。净利润的增速低于上半年新增装机，但和组件出口增速基本相当。

最后，我们再选几个行业做一下横向对比，包括新能车、芯片、消费电子、煤炭。

新能车上半年净利润同比增速157%；芯片17%；消费电子-11%；煤炭100%。光伏指数净利润增速低于新能车和煤炭，但高于芯片和消费电子。

综合来看，我们认为光伏的净利润增速还是比较快的。

2、净利润增速是否超预期？

是否超预期主要对比和业绩预告的变化，此前光伏产业指数成分股中有21只成分股公布了业绩预告，和最终业绩对比，基本上是符合预期的。

最新估值

随着中报业绩的披露，根据wind数据，截至8/31，光伏产业指数更新后的估值为37倍，处于历史40%左右的分位。目前估值相对比较合理，并未处于过高的状态。

数据来源：Wind

光伏后市亮点：电池技术的革新

在光伏相关股票的中报以及相关公告里，最值得关注的是：N型电池片的快速增长。有较多的公司公布了相关的进展，整体来看，目前N型电池已顺利投产，且良率较好，预计N型电池片的成本将不断下降，2023年N型电池片出货占比有较明显的提升。

随着下半年硅料产能的释放，以及电池新技术的降本增效催化下，光伏装机有望出现加速释放，行业持续高景气。

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