商用车市场半年考：10家企业仅2家市值增长政策机遇成为行业推动力

随着国内疫情得到逐步控制，我国汽车市场也在 逐渐回暖。根据中国汽车工业协会数据，上半年，我国汽车销量为1025.7万辆，同比下降16.9%。其中，乘用车销量为787.3万辆，同比下降22.4%；商用车销量为238.4万辆，同比增长8.6%，商用车板块对整体汽车市场回暖起到积极提升作用。

不过，市场整体销量向好并未带动商用车企市值增长。据《每日经济新闻》记者不完全统计，截至今年6月30日，10家A股上市的商用车企中有8家市值缩水，仅中国重汽(行情000951,诊股)、华晨星马实现了市值正增长；宇通客车(行情600066,诊股)、江铃汽车(行情000550,诊股)、ST安凯(行情000868,诊股)等商用车企市值缩水超10亿元。

制表：每经实习记者 袁欧阳

对此，有分析认为，今年上半年我国汽车市场遭遇重创，车企上半年的营收与销量普降成为主要特点，企业市值才会出现大面积缩水。不过中国汽车业协会常务副会长兼秘书长付炳锋预测，受相关政策影响，下半年商用车销量将保持大幅增长，企业市值或将有所改观。

中国重汽、华菱星马(行情600375,诊股)突出重围

日前，中国重汽发布2020年半年报。数据显示，该公司上半年实现营业收入266.15亿元，实现归母净利润7.28亿元，同比分别增长18.46%和13.77%，基本每股收益1.09元，与去年同期相比增长14.74%。

销量方面，中国重汽上半年实现重卡销售89506辆，同比增长15.45%。值得一提的是，中国重汽上半年已经完成了全年销售目标的60%。

销量和业绩的增长也提振了中国重汽在资本市场的表现。截至6月30日，中国重汽市值突破200亿元，半年涨幅高达38.9%。

对此，中国重汽表示，上半年业绩增长主要受益于政策机遇，重卡行业销量规模不断刷新同期历史纪录。受“高速公路免费通行”、“新基建”、“国三淘汰”、“持续治超”等政策机遇，重卡行业连续三个月销量实现同比大涨，销量规模也均刷新同期历史纪录。

此外，中国重汽认为不断优化产品结构、稳步推进企业改革、管理及营销能力显著提升、企业核心竞争力逐步提升也是业绩提升的主要原因。

在优化产品结构方面，中国重汽推出了“HOWO-TX”系列产品，其在轻量化、标准化、舒适性、动力性、安全性等方面进行全新升级，进一步贴合市场需求。目前，该系列车型逐渐成为中国重汽的销量担当。

在中国重汽召开的上半年经济运行会上，中国重汽集团董事长谭旭光表示，今年三季度中国重汽将再创新高，确保每月实现销售2.3万辆，全力冲刺单月销售2.5万辆目标。

此外，华菱星马在上半年也实现了市值正增长。不过，与中国重汽不同的是，华菱星马的业绩和销量同比均出现下滑。

华菱星马公布的数据显示，其上半年实现营业收入34.35亿元，同比降低9.72%；归属于上市公司股东的净利润为亏损9626万元，同比降低437%。销量方面，上半年华菱星马累计销售中重卡9344辆，较上年同期下降7.36%。

对于亏损原因，华菱星马方面发布公告称，国内重卡和专用车行业竞争进一步加剧，公司产品市场价格不断降低，导致公司销售收入、主营业务利润同比减少。

今年6月，华菱星马的控股股东星马集团及其全资子公司华神建材与浙江吉利新能源商用车集团有限公司正式签署了《股份转让协议》，转让完成后，吉利商用车集团将持有华菱星马15.24%股权，继而成为了华菱星马第一大股东。

这一转让协议似乎得到了市场的认可和期待。在业绩承压的情况下，华菱星马上半年市值增长了近17亿元，涨幅高达65%。

多数商用车企市值缩水

虽不乏逆势增长的企业，但多数商用车企陷入市值滑坡的窘境之中。

其中，宇通客车出现了自2005年来，归属于上市公司股东净利润最低的一个上半年业绩。财报显示，宇通客车实现营业收入76.11亿元，同比下降39.17%；实现归属于上市公司股东的净利润6301.89万元，同比下降90.78%.

关于净利润大幅下滑的原因，宇通客车在半年报中解释：“上半年受疫情影响，销量出现下滑。”行业分析认为，受制于居民出行方式和出行结构的变化，居民在疫情中出行频率锐减，导致客车行业需求量大幅下滑。

不过，从市值来看，宇通客车目前仍处于客车行业龙头地位。虽然上半年公司市值减少了40多亿元，但是270亿元的总市值还是能让宇通客车坐稳上半年国内商用车总市值排名的头把交椅。

而在国内商用车市场占有率第一的福田汽车(行情600166,诊股)同样在上半年遭受到挑战。销售方面，福田汽车上半年销量达32万辆，较去年同期增长17.6%，商用车市场占有率达13.3%，较去年同期增长1.2个百分点。

业绩方面，福田汽车上半年营收272.15亿元，同比增长4.44%；净润1.79亿元，同比下降28.09%。上述数据可见，福田汽车上半年销量和营收同比实现增长，净利润却下滑近三成，市值也相比年初下滑19.07%。

对此，福田汽车方面解释称，宝沃汽车以资抵债之事目前还在进行中，由于宝沃汽车相关债权减值计提；投资收益同比减少；母公司盈利以及资产减值减少，影响递延所得税资产减少导致所得税费用增加等，影响其归母净利同比减少。

另外两家市值跌幅近10亿的商用车企分别为金龙汽车(行情600686,诊股)和ST安凯。其中，金龙汽车实现营业收入5.71亿元，同比下滑21.95%，实现归属于上市公司股东的净利润为-2.18亿元，同比去年同期的0.53亿元下滑513.91%，净利润由盈转亏。ST安凯则实现营业收入8.43亿元，其中归属于上市公司股东的净利润-0.44亿元，仍未彻底摆脱退市风险。