杜坤维：依法重罚乐视网，但始作俑者贾跃亭也不能放过

乐视网信息披露违规和财务造假处罚终于尘埃落定，可是仅仅顶格处罚乐视网，暂时还没有对贾跃亭做出处罚，是很不够，单纯处罚乐视网显然是板子打错了地方，在投资者没有办法得到司法救济下，乐视网处罚越重，对投资者利益伤害越大，另外乐视网就是贾跃亭的一个工具，贾跃亭是乐视网违规违法的始作俑者主导者，更应该被严肃处罚。

乐视网曾经是创业板一哥，走到终止上市的悲惨下场，主要是贾跃亭通过关联交易、违规担保才带来乐视网资金链断裂，出现连续亏损，资不抵债，根据公告，乐视网大股东贾跃亭及其实际控制企业对，对乐视网合并范围的欠款余额达到约19.75亿元（不包括不再纳入上市公司合并范围的乐融致新应付款项）。

乐视网曾经辉煌过，贾跃亭打造生态化反乐视网成为市场的焦点，2015年牛市期间的5月13日，市值一度突破1700亿，可是物极必反，乐视网最后一个交易日，最终股价收报0.18元，总市值7.18亿元，市值较高峰时的1,700亿元市值蒸发99%以上，投资者亏得是底朝天。

投资者亏得见不得爹娘，可是贾跃亭利用信息不对称，在乐视网违规违法行为暴露以前，从乐视网中拿走了超百亿元现金，贾跃亭和贾跃芳姐弟俩从乐视上市公司减持套现共计约139.84亿元，这还不包括贾跃亭通过股权抵押融资套现的钱，贾跃亭通过乐视网获得超百亿元资金，然后跑到美国逍遥造车，下个礼拜回国成为了笑话，最终又通过个人资产破产重组，又能成功逃避任何的处罚，真是算的天衣无缝。

乐视退9月7日晚间公告称，收到证监会行政处罚事先告知书，公司涉嫌信披违法、欺诈发行案已调查完毕，证监会拟对公司作出责令改正，募集资金5%、对应金额2.4亿元等罚款，这一处罚是历史上最重的处罚，从惩治欺诈上市角度看，是应有之义，也显示证监会严厉打击欺诈发行的决心，是一个进步。证监会没有公布涉及哪个环节欺诈发行，按照5%罚款比例倒推回去，对应募集资金是48亿元，乐视网IPO募集资金是7.3亿元，欺诈发行大概率不是IPO 造假上市，乐视网在14年和16年两次定增，实际募集资金净额分别为2.87亿元、47.16亿元，加起来也不太对，超过48亿元，那么有可能是16年募资的47.16元欺诈发行概率偏大，定增欺诈发行，不适用于欺诈退市。

市场担忧乐视网没有能力支付罚款，这是不很客观的，乐视网虽然资不抵债，净资产为-146.2亿元，现金资产还是不少的，截至6月底，乐视退的流动资产中，拥有货币资金余额为2.71亿元，扣除被冻的5377万元，仍有接近2.2亿元使用未受限制。此外，固定资产中， 长期股权投资余额24.3亿元，其他权益投资2.2亿元，因此尽管乐视网已经资不抵债，但是货币资产足够缴纳罚款，问题在于乐视网已经资金十分紧张，影响到正常业务开展，经营十分困难，一旦缴纳了罚款，意味着经营会更加困难，尽管股价已经是很低，只有2毛钱左右，但缴纳了罚款，股价会不会更低，投资者持股市值会不会继续缩水。

乐视网一哥轰然倒塌，与贾跃亭侵吞上市公司利益有关，也与欺诈发行有关，即使欺诈发行，没有侵占上市公司利益，乐视网不至于净资产为负触及退市，股价也不至于跌得那么惨，也不至于被终止上市，因此乐视网一切恶果都是贾跃亭掏空上市公司一手造成的，贾跃亭才是元凶，现在问题是贾跃亭跑到美国造车，乐视网成为了弃儿，不管证监会处罚乐视网多么严厉，贾跃亭都是毫不在乎的，也是不能伤害其丝毫的，毕竟贾跃亭所持全部股权已经基本被质押，伤害的是乐视网和乐视网投资者，这就造成重罚乐视网不是贾跃亭受过，而是投资者为贾跃亭的违规违法行为买单，这是不公平的。虽然贾跃亭破产重组预留了10%用作投资者赔偿，可这个赔偿是水中月镜中花，绑定在FF汽车未来命运上，FF成功，投资者才有希望获得赔偿，FF不成功，投资者赔偿就是一场空。可是目前FF资金链断裂，融资困难，经营陷入绝境，未来能够成功吗？是一个未知数。

欺诈发行、信息披露违规、掏空上市公司都是需要承担刑事责任的或者被罚款的，欣泰电气、万福生科、绿大地等实际控制人都是被移交司法接受司法审判的，绿大地何学葵被判处有期徒刑10年，欣泰电气温德乙被判三年，万福生科公司原实际控制人龚永福被判三年六个月的有期徒刑，可是贾跃亭滞留美国，如何逮他回来接受司法审判呢？如果贾跃亭不接受司法审判，是很难平息投资者怒火的，也是无法昭示司法严肃性的，有的欺诈发行实际控制人还被经济处罚，海联讯(行情300277,诊股)实际控制人章锋就被罚款1203万元，龚永福给予警告，并处以30万元罚款，贾跃亭滞留美国加上个人资产破产重组，又该如何处罚到位呢？这都是很棘手的问题。

证监会的处罚等于是重罚了上市公司，在投资者难以得到司法救济下，最终买单者是投资者，而始作俑者贾跃亭则是伤不到分毫，依然可以滞留美国逍遥自在的住别墅造车，这等于是打错了板子，无辜的投资者遭殃。

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