华牛原创：冲刺美股上市 房多多如何破局行业寒冬？

　　导读

　　5年来，坊间一直传闻房多多要IPO，终于落下“实锤”。

　　北京时间10月9日，房多多向美国证券交易委员会递交IPO招股书，代码为“DUO”，计划通过首次公开募股募集最多1.5亿美元资金。房多多在招股书中暂未透露发行量、发行价格区间等信息。

　　招股书显示，2019年上半年房多多的收入为16.04亿元，较2018年同期的10.32亿元增长55.4%；实现净利润1.00亿元，较2018年同期的3763万元。

　　成立后连续6年亏损，今年上半年收入16亿元

　　据启信宝资料显示，深圳市房多多网络科技有限公司成立于2011年，由段毅、曾熙、李建成三人创立，注册资本1234万元人民币，目前房多多创始人兼CEO段毅持有31.95%股权，为第一大股东。

　　招股书显示，房多多自成立至2016年内连年亏损。从2017年开始，房多多才实现盈利，净利润为人民币60万元，而2016年则为净亏损人民币3.321亿元。

　　到了2018年，房多多的净利润为1.04亿元人民币，截至2019年6月30日的6个月内，房多多净利润为1.003亿元人民币，较2018年同期的3763万元人民币增幅为166.6%。

　　在营收方面，2017年，房多多的收入为18亿元人民币，2018年增长至23亿元人民币，增幅为26.9%。截至2019年6月30日的6个月内，房多多的收入同比增长55.4%，由2018年同期的10亿元人民币增长至16亿元人民币。

　　房多多称，其主要收入来自交易的基本佣金收入以及创新计划和其他增值服务的收入。其中，在佣金方面，2016年、2017年和2018年，房多多在市场上分别产生了686亿元、739亿元和886亿元人民币的佣金总额。截至2018年6月30日和2019年6月30日的六个月，其分别产生了353亿元人民币和567亿元人民币的佣金总额。其来自交易的基本佣金收入从2016年的人民币14亿元增加至2017年的17亿元，并进一步增长至2018年的20亿元人民币。

　　另据招股书显示，截至2018年12月31日，中国有将近200万名房地产经纪商户中，房多多平台的注册经纪商户数超过91万名，渗透率超过45%；截至2019年6月30日，房多多平台已经拥有超过107万名注册经纪商户。

　　不过，尽管房多多自2017年至今保持盈利，但其仍在招股书中指出，房多多过去曾发生净亏损，未来可能无法维持盈利能力。

　　根据招股书提示的风险因素，房多多称，“我们自2011年至2016年成立时发生净亏损，2016年曾净亏损人民币3.321亿元。我们最近的增长和盈利能力主要受到市场交易量增长的推动以及我们的创新计划和其他增值服务业务。我们可能无法继续增长或维持历史增长率或盈利能力。”

　　房多多称，其可能无法与现有和新的行业参与者有效竞争，这可能会大大降低其市场份额，并对其现有业务、财务状况和经营业绩造成重大不利影响。

　　曾陷入模式之困

　　公开资料显示，房多多成立于2011年，当时中国楼市正处于黄金时代，公司成立之初便开始飞速壮大。2012年，房多多已进入10个城市，累计实现平台交易额40亿元；2013年，进驻城市已拓展到40多个，实现平台销售额400亿元。

　　2014年，房多多迎来成立以来的“高光时刻”，交易额高达2000亿元，还获得了5250万美元B轮融资，公司将业务延伸至二手房交易。2015年房多多继续获C轮融资2.23亿美元，估值达到10亿美元，同年公司宣布进军互联网金融，推出房地产相关的金融产品。

　　不过从2016年开始，房多多的命运便急转直下，当时正逢楼市迎来史上最严调控，新房交易业务量明显下滑。更为雪上加霜的是，七部委的一纸“中介机构不得提供或与其他机构合作提供首付贷等违法违规的金融产品和服务”的规定，让房多多的金融梦碎。

　　此后，房多多开始全力发力二手房交易，期望抵御下行周期的冲击，但正是这一步使房多多陷入了模式之困。按照创始人段毅的当时设想，公司将通过“直买直卖”的方式绕过房地产中介，买卖双方直接相约看房和约谈价格，最后房多多收取的交易费用仅为2999元的服务费+0.3%×房价的交易保障费，大大低于传统房产中介2%的收费。

　　创始人段毅在阐释房多多业务模式时常说的一句话是：“房多多的出现是为了帮助所有线下经纪商户线上做生意。”现实却是，“直买直卖”抢夺了经纪的生意，过于简单化的“直买直卖”也为今后的诉讼纠纷埋下了伏笔，而房多多低于市场水平的服务费也未必能覆盖运营成本。

　　此后，房多多放弃了“直买直卖”转向了中小型中介派单模式。2019年3月，段毅对外界承诺，“做独立平台，不自雇一个经纪人，不开一个线下店；捍卫每一个平台商户的正当利益；不侵占任何一个商户的私有数据。并表示，这是他用3年时间、耗费3亿元买来的教训。”

　　然而，房多多在买教训的这三年期间已经掉队了。根据易观千帆指数显示，2019年8月，安居客的月活指数为1928万，链家的月活指数为542.4万，房天下的月活指数为353.1万，而房多多的月活指数只有21.8万。

　　结语

　　安居客、链家与房天下成为头部玩家，爱屋吉屋、平安好房等中小玩家经过惨烈厮杀黯然退场，而房多多虽然活下来，但与头部玩家的差距已不可逾越。

　　目前房多多虽然占据了大半的中介商，但未来势必将会有更多的对手进入这一市场，这对房多多来说并不利于以后的发展。随着对于中介商渗透率的提升，房多多未来的表现或许还会改善。同时随着楼市不断的调控，行业寒冬的到来，房多多如何破局？

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