中泰宏观：预测10月CPI降至1％左右 PPI同比回落至-2.3％

2020-10-15 16:55:13来源：金融界网站

CPI将加快回落，PPI低位震荡

——9月通胀数据点评

（中泰宏观梁中华吴嘉璐）

1、CPI明显下行，主因猪价回落。

9月CPI环比上涨0.2%，较上月回落了0.2个百分点，加上去年基数较高，同比大幅回落至1.7%。

其中，食品价格环比上涨0.4%，较上月回落了1个百分点，同比涨幅进一步收窄至7.9%。蔬菜、水果价格上涨较多，受季节因素和节日需求增加的影响，水果价格由环比下降转为上涨7.3%；降雨和季节因素也影响鲜菜价格继续上涨2.4%。生猪产能持续恢复、储备肉投放较多，猪肉价格由涨转降，这也是9月CPI快速回落的主要原因。

CPI将加快回落，PPI低位震荡（中泰宏观梁中华、吴嘉璐）

非食品价格持续在低位徘徊，9月环比上涨0.2%，同比由涨转平。电影院陆续开放，文娱消费恢复带动电影票价环比上涨；开学季教育服务价格环比涨幅也较大。秋季新装上市带动服装和鞋类价格环比上涨，但同比来看仍是回落的。今年3月以来，房租CPI同比转负且降幅持续扩大，9月仍维持在-1.2%的低位。

CPI将加快回落，PPI低位震荡（中泰宏观梁中华、吴嘉璐）

9月扣除食品和能源价格的核心CPI同比持平于上月的0.5%，服务业CPI同比0.2%，均在低位，反映需求端依然偏弱。

CPI将加快回落，PPI低位震荡（中泰宏观梁中华、吴嘉璐）

2、PPI同比回落至-2.1%。

9月PPI环比上涨0.1%，涨幅回落了0.2个百分点，同比也小幅回落至-2.1%。40个工业行业中价格下降的行业增加了1个，价格上涨的行业减少2个。

具体行业来看，受国际油价变动的影响，油气开采、燃料加工等石油相关行业价格由涨转降。黑色和有色金属冶压、农副食品加工行业价格涨幅回落，或与钢价、农产品(行情000061,诊股)价格下行有关。非金属矿物制品、煤炭采选价格由降转涨，或和近期水泥、煤炭涨价有关。电子设备制造价格降幅扩大。

CPI将加快回落，PPI低位震荡（中泰宏观梁中华、吴嘉璐）

3、预测10月CPI降至1%左右，PPI同比回落至-2.3%

消费品方面，10月以来农产品和菜篮子价格指数持续回落，其中猪肉批发价较9月末已经下降了5%左右。国庆期间旅游餐饮虽然恢复较快，但景点门票大范围打折、餐饮零售存在短期“婚礼潮”的推升效应，需求端的恢复可能并没有那么高，非食品CPI或仍维持低位，预计10月份CPI同比进一步回落至1%左右。

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工业品方面，钢价虽然小幅回升，或主要受到备货增加等因素的影响，往前看，地产政策收紧意味着未来需求端可能仍偏弱、而目前库存又处于高位，预计很难形成持续上涨的趋势。煤炭价格继续上行，也主要受供给端影响较大，比如秋冬季环保限产、煤炭进口限制等。疫情反弹背景下，国际油价下行压力也在增大，南华工业品指数近期转跌，预计10月份PPI同比回落至-2.3%。

CPI将加快回落，PPI低位震荡（中泰宏观梁中华、吴嘉璐）