粤开策略：宏观数据助推市场保持强势

2020-10-15 18:55:47来源：粤开崇利论市

周四市场延续震荡整理，收盘沪指下跌0.26%，创业板指下跌0.95%。行业方面，纺织服装、银行、采掘涨幅居前，概念方面，煤炭、保险表现较为活跃，旅游、半导体、光伏等概念有所回调。两市成交7640亿，较前一交易日再度缩量。北上资金单日小幅净流出3.32亿元。

9月份的重要数据陆续公布。9月CPI环比上涨0.2%，8月为0.4%，同比由2.4%回落至1.7%。分项来看，食品价格同比和环比的回落均较为明显，猪肉价格环比由正转负，主要是由于生猪存栏同比回升所致，鲜果价格环比大幅上涨，主要是由于季节以及假期因素带来价格上涨。非食品价格同比由8月的0.1%微降至0%，环比增速为0.2%，8月为0.1%，衣着和文娱教育环比上涨较为显著，主要是由于文娱消费的恢复以及开学季所致。

PPI环比上涨0.1%，8月为0.3%，同比降幅由-2%小幅下滑至-2.1%。生产资料价格环比继续上涨但涨幅收窄，而生活资料价格由涨转降。受原油价格变动影响，石油产业链相关行业价格下跌较为明显，煤炭采选由跌转涨，计算机及电子通讯设备制造业价格有待回暖。生猪存栏同比的持续回升，将带动猪价下行，鲜果价格上行也有望随着季节性因素减弱而趋于缓解，食品价格走弱将带动年内CPI同比继续回落。PPI短期虽然面临油价下跌和外围扰动的压力，但中长期在国内外经济的持续复苏下，将带动PPI回暖，通胀压力较为温和，货币政策依旧将维持稳健。

9月份的M2和社融增速均超出市场预期。9月M2同比增速从10.4%升至10.9%；新增社融3.48万亿，同比多增近万亿，存量同比13.5%，较前值上升0.2个百分点；新增人民币贷款1.92万亿，同比增长0.16万亿。受到政府债融资及企业、居民中长期融资的双重催化，存量社融增速持续回升，社融作为先行指标，预示短期投资需求有较好支撑，整体增长仍有空间。

在连续上涨至相对高位之后，市场情绪相对谨慎，叠加外围扰动的不确定性，多空双方存在一定分歧，盘面走势较为震荡，尤其是创业板指短期估值相对承压，存在一定估值回归的需求。虽然周四市场整体延续震荡整理，但以银行、煤炭为代表的权重板块表现较为活跃，券商板块在盘中也一度发力拉升，带动大盘翻红，权重板块的发力对于市场情绪而言将起到重要的提振作用。结合当前已公布的经济数据，经济复苏势头向好，后续低估值周期类权重股依旧存在补涨空间，从而带动大盘企稳。配置方向上，业绩依旧是短期的关注重点，尤其是在市场尚未企稳的阶段，优先关注业绩确定性较强的板块，如大消费相关的食品饮料、农林牧渔等。

风险提示：股市有风险，投资需谨慎。

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