“消费女神”的投资经：专注坚守 积胜长赢——访银华盛世精选基金经理张萍

慢就是快。在深耕消费领域10年之后，张萍终于凭借过硬的业绩崭露头角，跻身这条黄金赛道上的第一集团。

银河证券数据显示，截至10月16日，张萍所管理的银华盛世精选今年以来收益率为60.12%，成立以来收益率为189.86%，为投资者创造了丰厚的回报。而她即将担纲的新产品银华品质消费，将以全新的思路和更极致的风格，力争在消费升级的赛道上跑出加速度。

聚焦景气 提升品质

今年以来消费股表现突出，如何在这条拥挤的赛道上脱颖而出？对此，张萍既有行之有效的方法，更有充足的信心。

“我们团队的投资理念是一致的，即长期稳定的超额收益就是绝对收益。”张萍表示，“我们的投资方法就是景气度投资。首先寻找那些在未来两三年中景气度可以维持上行的行业，然后从中选择业绩增速最快的公司，再通过估值和业绩匹配度的比较来配置组合，最后在管理过程中不断调整性价比，通过这四步选股法来实现超额收益。”

张萍所在的李晓星团队，近两年已经成长为业界顶尖的成长投资团队之一。以团队管理的银华中小盘、银华心怡为例，银河证券数据显示，截至9月30日，银华中小盘精选自成立8年多来累计回报率674.17%，成立以来年化回报率高达28.02%；成立于2018年7月5日的银华心怡成立以来年化回报率达48.02%。

在团队中负责消费领域投资的张萍，凭借10年的消费研究投资功底和对行业动态的敏锐把握，善于逆向投资并敢于重仓，为组合贡献了丰厚的超额收益。

此次张萍将担纲的新产品——银华品质消费股票基金主要聚焦消费升级中的机会，力求将风格体现得更极致。张萍表示，除了承袭银华在消费领域一贯的领先优势和自身的研究投资积累，银华品质消费还有不高于50%的港股投资比例，能够在更宽广的范围里获取超额收益。

专注坚守 厚积薄发

深耕大消费赛道10余年，对于行业和投资，张萍有着自己的看法。

“投资是一个强者恒者的过程。这些年消费行业表现比较出彩，许多基金经理取得了不俗的业绩。但是，消费领域的基金经理究竟比拼什么？我觉得，最终比拼的还是价值观。”张萍说。

“包括银华内部也有很多优秀的基金经理，但基金经理和基金经理之间还是有些不同的，核心在于投资理念和选股的方法。你的投资理念和选股的方法不一样，反映在持仓上就不一样，最终的净值表现也会不一样。”张萍补充道。

信任，是张萍在接受采访中反复强调的一个关键词。她认为，持有人买基金应该像基金经理选公司一样，除了明了基金的优点，更多的要知道这只基金的风险在哪里、缺点是什么，这样持有人才会赋予基金经理充分的信任，在遇到回撤时选择坚守，建立起长期的信任关系。

结构性行情中的机会与风险

展望四季度和明年的市场走势，张萍认为整个市场的风险可控，但系统性的机会并不大，会以结构性机会为主。可以关注两类资产的机会，但也要警惕两类资产的风险。

“我们明年的整体配置思路是选择业绩增速快于估值下降速度的股票，这些不多的结构性机会就是组合超额收益的来源。从中长期来看，仍主要关注科技、消费两大领域，中短期我们会关注银行和保险这两类资产。”

除了稳定增长的白酒、医药的龙头公司拟，张萍特别关注“孩经济、美经济、懒经济”这些消费升级中的新亮点。她表示，女人与孩子的钱是最好赚的，这句老话放在现在也不过时。而随着技术进步，未来科技将驱动消费场景、产品、营销、生产等环节发生迭代变革，从中将跑出一批牛股，为消费投资注入新活力。

港股方面，张萍主要关注三类资产：一是代表新兴生活方式的优质资产，它们还没在A股上市或者在A股上市但还没成长为龙头。二是A股中没有但港股中有的消费股。三是A股和港股同时都有，但港股的质地更好一些或者估值更便宜一些的个股。

“明年有两类股票要谨慎对待：一类是业绩增速本身比较慢而今年估值拔得比较高的股票；一类是质地比较差，短期由于业绩高增长市场给予高估值的股票。第一类资产需要用时间换空间，第二类资产可能会因为业绩增速不及预期而出现亏损风险。”张萍提醒道。