泉州富豪林天福“陨落” 贵人鸟两年半亏18.64亿 退市警报拉响

曾以190亿元登顶泉州首富的林天福，如今因债务问题收到厦门中院的限制消费令。而曾在一众晋江鞋企中脱颖而出的贵人鸟，如今股价仅为每股2.17元，还面临业绩下滑、贷款逾期、债务压顶、市值缩水、退市风险等多重不利局面。若未来继续亏损，"运动品牌第一股"将面临退市风险。

近日，昔日福建泉州首富林天福因债务问题收到厦门中院的限制消费令，引发市场热议。

林天福于1987年创办了曾经家喻户晓的"运动品牌第一股"贵人鸟。2014年，贵人鸟于A股主板上市，高光时期的公司总市值达427亿元，林天福曾以190亿元身家成为泉州首富。

自2015年5月的市值巅峰后，贵人鸟股价则开始一路下跌。最新收盘价为每股2.17元，总市值为13.64亿元。6年多的时间里，贵人鸟的市值已蒸发400亿元，面临业绩下滑、贷款逾期、债务压顶、市值缩水、退市风险等多重不利局面。2018年、2019年以及截止至2020年6月30日的六个月，贵人鸟分别亏损6. 86亿元、10.18亿元、1.6亿元，两年半共亏18.64亿元。

如果2020年继续亏损，贵人鸟将面临退市风险。

实控人被限高消，公司4次列为被执行人

10月23日晚间，贵人鸟发布公告称，公司通过中国执行信息公开网查询到，厦门中院于2020年10月22日对公司作出了《限制消费令》（（2020）闽02执761号），对贵人鸟股份有限公司采取限制消费措施，限制贵人鸟股份有限公司及其法定代表人林天福不得实施高消费及非生活和工作必需的消费行为。

公告称，涉案的金额为"贵人鸟股份有限公司2016年度第一期非公开定向债务融资工具"本金8000万元、利息400万元及违约金、律师费等。截至目前，公司尚未收到将被执行的具体财产的相关信息，暂无法准确判断本次执行对公司本期利润或期后利润等的影响。

值得一提的是，除了创始人林天福，公司贵人鸟曾被4次列为被执行人，且全为首次执行。

据天眼查，8月11日，贵人鸟被合肥市中级人民法院列为被执行人，执行标的为1.31亿元。

9月9日，贵人鸟再被列为被执行人，执行法院为厦门市中级人民法院。案号为（2020）闽02执761号，执行标的9474万元。

另外，贵人鸟因未按期兑付"贵人鸟股份有限公司2016年度第一期非公开定向债务融资工具"本金5亿元及相应的利息。

此外，贵人鸟被厦门市中级人民法院、 泉州市中级人民法院列为被执行人，执行标的合计约2.69亿。其中，贵人鸟从中国银行(行情601988,诊股)晋江分行的借款本金1.48亿元，该笔贷款产生的利息、罚息和复利合计1062.98万元，将计入2020年当期损益；贵人鸟还涉及与建行晋江分行的贷款本金25777万元及利息、罚息、复利。

曾以190亿身价登顶泉州首富

提起福建晋江，很多人在脑海里浮现了的是一众知名运动品牌的名字，安踏、匹克、特步、361°、鸿星尔克、喜得龙等数千家鞋服企业在晋江这个人口不过210万的县级市里崛起，成千上万的运动鞋由此诞生，曾将整个中国运动鞋市场搅得天翻地覆。这些鞋企当中也不乏上市公司，贵人鸟正是晋江鞋企"往日风光"中的一员。

贵人鸟成立于1987年的晋江陈埭镇，至今有超过三十年的历史。最初贵人鸟也是以为阿迪、耐克等国际运动品牌代工起家，与晋江其他体育运动品牌别无二致。1998年，泉州政府提出"实施区域品牌造势战略，占领市场的主导权"，以引导当地企业"品牌立市"。一直到2002年，资本完成原始积累后，林天福开始发展自主品牌"贵人鸟"。

林天福是中国最早具有品牌觉醒的商人之一，他的贵人鸟以"明星代言+体育赞助+央视广告"的模式开启了品牌打造之路，刘德华、张柏芝、林志玲等明星都先后成为其代言人。2007年，贵人鸟还赞助当时红遍大江南北的综艺节目《快乐男声》，名噪一时。

2008年，中国迎来奥运年，中国体育品牌进入红利期，而贵人鸟也凭借前几年的火热营销跻身于中国运动品牌前列。

贵人鸟"声名鹊起"，扩张脚步也不停。从2009年起，贵人鸟门店数量从1847家激增至2011年的5067家。3年时间，平均每年开1000多家店。这也符合晋江老板们"爱门面"性格，要建更多的厂、开更多的店，要把同乡老板比下去。

不过，作为晋江早期办鞋厂的先行者之一，林天福在资本市场上落后同乡老板。2005年，鸿星尔克在新加坡率先上市；2007年，安踏登陆港交所，市值飙升至200亿港元；2008年，特步于港交所上市，创始人丁水波身价涨至50亿港元；2009年前后，喜得龙、匹克、361°等众多品牌扎堆进入国际资本市场。

直到2014年，贵人鸟登陆上交所，成为A股市场上第一家，也是唯一一家运动品牌。这一年，贵人鸟也创下了历史最高营收成绩32亿元。随后，贵人鸟最高市值飙到了400亿，稳稳压了其他运动品牌一头。

得益于公司市值的增长，贵人鸟创始人林天福在2015年，超越其他晋江本地品牌的安踏、特步、恒安等公司的创始人，以190亿身价登上泉州首富位置。

跌去400亿市值

上市融资后，底气更足的贵人鸟不满足只生产运动鞋品和服饰，想打造一个运动王国，在投资上更是大胆迈步。

2015年，林天福开始实施公司的全面战略升级——从"传统运动鞋服行业经营"向"以体育服饰制造为基础，多种体育产业形态协调发展的体育产业化集团"转型。开启了疯狂的并购、扩张和产业链整合之路。

如2015年，贵人鸟2.4亿欧元入股虎扑体育，成为其第二大股东；出资2亿元联合成立康湃思体育，入局大学生体育；2016年，先后出资3.83亿元、3.825亿元收购杰之行50%、名鞋库51%的股权；公司再度联合虎扑等成立第二期体育产业基金——竞动域；2017年，又增资3.68亿元控股名鞋库等。

据不完全统计，短短几年，贵人鸟进行了10余次收购，投资总额已经超过了20亿，涉及体育竞赛娱乐、体育消费、大学生体育运动、体育产业投资、足球经纪、保险等多领域。

体育版图越做越大之时，贵人鸟赚的钱却越来越少，甚至出现营业亏损。

据公司财报，贵人鸟上市第一年营收净利双降。2014年，公司实现营业收入19.2亿元，净利润3.12亿元，同比分别下滑20.21%、26.27%。

2015年-2019年，贵人鸟扣非归母净利润分别为2.79亿元、2.56亿元、0.89亿元、-6.47亿元、-10.39亿元，其中2018年贵人鸟扣非归母净利润大降826.26%。这一年，贵人鸟出现首次亏损，高达6.86亿元。贵人鸟如梦初醒一般抛售非主业资产，以3亿元出售杰之行公司，以1.43亿元出售康湃思体育、康湃思体育咨询公司37%的股权，以2.7亿元出售虎扑13.66%的股权……

出售资产仍未能解决贵人鸟资金困局。贵人鸟近日发布公告称，由于流动性紧张，未能按期偿还各家银行的贷款本息，公司在各银行的贷款本金余额14.1亿元全部逾期。"欠债不还"让贵人鸟和林天福收到了限消令。

公司财报显示，已经连续两年半亏损，股票代表变更为"*ST贵人(行情603555,诊股)"。2020年上半年，贵人鸟实现营收5.53亿元，同比下降31.74%；归属于上市公司股东净利润为-1.6亿元，与上年同期的5837万元亏损相比，亏损金额增加过亿元。而在2018年与2019年，贵人鸟分别亏损6. 86亿元和10.18亿元，两年半共亏出18.64亿元。

自2015年5月的市值巅峰后，贵人鸟股价则开始一路下跌。最新收盘价为每股2.17元，总市值为13.64亿元。6年多的时间里，贵人鸟的市值已蒸发400亿元。

2020年贵人鸟持续亏损几乎已成定局，未来将面临退市风险。"2020年度，公司将继续聚焦主业的发展，提升公司在传统运动鞋服行业方面的运营能力，增收降本，妥善解决债务问题，争取扭亏为盈，早日撤销退市风险警示。"贵人鸟年初的公告中称。

多家晋江鞋企折戟

过去三十年时间里，泉州晋江的知名运动品牌林立，其中也有不少鞋企已经上市。但是也有一些经历过债务违约、退市、破产、倒闭、老板跑路，贵人鸟只是其中的一个缩影。

2008年的北京奥运会为中国体育行业带来了"体育热"，可红利期不过两年，形势便陡转直下。据棱镜报道，2008年后，由于外贸订单的减少、人民币升值、产业升级、国外品牌涌入、库存过剩等因素，让晋江许多以出口加工为生的中小鞋厂濒临破产。而与早先倒闭的中小厂相比，那些率先把规模做大的晋江制鞋品牌，最终也并没能幸免于这一场产业升级。

2011年，鸿星尔克因涉嫌财务造假在新加坡联交所停牌；2014年，诺奇和鳄莱特的老板，在这一年不约而同选择了跑路；2016年，匹克体育退市；在2009年借壳上市的喜得龙在2017年8月5日因为债务问题，被晋江市法院公开宣布进入破产重整程序；2018年1月，德尔惠以6.36亿元负债黯然离场；361°目前在港股市值20亿，已不足巅峰时期六分之一，最新股价0.98元每股，连续四年下挫。

东兴证券(行情601198,诊股)纺织服装行业分析师谭可分析认为，晋江品牌在定位和运营模式上的趋同导致各自缺少特色，企业在能力上差别不大。后起的企业谙熟先行企业的成功之道，只要能把握行业增长机遇，就可以快速追赶。当行业进入调整期，竞争格局固化，导致这些品牌很难产生真正的突围者。

"爱拼才会赢"的晋江鞋企的老板们很多都是白手起家，以家庭作坊为单位创业致富。匹克的徐景南，用拉板车攒下的积蓄开设运动鞋厂；特步丁水波则和结拜兄弟每人出资500元，在村边的小河旁搭起窝棚造拖鞋；361°的丁建通，靠种地捕鱼和打散工筹来的两千元，在自家客厅建起皮鞋作坊。

有业内人士分析，然而，家族式企业，排外性强，非血缘或是与之关联极深的人难以进入管理层，在财务上家族式账房的特色很明显，账目略显灰色。这在几十人的小鞋厂尚可运作，但放在资本市场就是一枚定时炸弹。喜得龙就因财务未能通过审核，在公司IPO前十天突然终止上市，功亏一篑。

下一个贵人鸟，又会是谁呢？