叶檀财经：致命一击！A股港股大跌 接下来还有更严重的事！

　　冰火两重天！

　　美股无惧见顶预言，上周五再创历史新高；

　　A股屡战屡败，99次冲3000点无功而返。

　　今天双十一，上市公司打折甩卖的气氛很浓厚。上证指数、深证成指和创业板指分别下跌1.83%、2.17%和2.23%。香港恒生指数今天也大跌2.62%，，均创造了11月以来的最大跌幅。

　　不是都说美股见顶，A股见底吗？怎么转眼就风云突变了呢？

　　要搞清楚A股怎么跌的，必须先搞清楚美股怎么涨的？

　　美股大涨的直接原因是货币政策。美股能从去年四季度恐慌跳水中恢复，与美联储放弃渐进式加息立场有直接关系。随着上月美联储宣布连续第三次降息并持续释放扩表信号后，美股就像吃了兴奋剂一样，重回上升通道。还顺便带崩了避险的黄金。

　　此外，美国经济降速，但未失速，年初弥漫全球的衰退情绪大幅缓解。当初，反映衰退的美债收益率倒挂现象已经消失。

　　目前，与利率关联密切的2年期美债收益率周涨12.2个基点至1.674%，10年期美债收益率涨23.1个基点至1.942%，两者利差上周最高触及26.22个基点，创今年1月以来新高。

　　特朗普12日将在纽约经济俱乐部发表讲话，外界密切关注他有关贸易和经济形势的最新表态。

　　实话实说，最近特朗普老实了很多。对于特朗普而言，维持经济持续健康增长对其明年的竞选至关重要。

　　这同样对美股构成支撑。

　　反观国内市场，同样处于经济降速，但远未失速的阶段。

　　三季报上市公司业绩依然可圈可点。据统计，3722家上市公司共实现营业收入35.90万亿元，同比增长8.65%，实现净利润3.19万亿元，同比增长6.69%。其中，3272家上市公司实现盈利，占上市公司总数的88%。

　　A股虽然不如美股涨的猛，但客观的说，今年A股已经比前几年的表现好的太多。排除今年刚上市的161只新股，剩下的3582只个股中，年内涨幅为正的个股有2346只，占比65.49%；涨幅在10%以上的个股有1716只，占比47.91%；涨幅在50%以上的个股有491只，占比13.71%；涨幅在100%的个股有145只，占比4.05%。

　　换句话说，如果从年初开始买股，并且不乱折腾的话，有近50%的几率收获10%的收益率，比在银行存款强太多，还有近5%的几率收益翻倍。

　　A股涨幅落后于美股的地方，一是货币政策方面，国内的降息节奏比较谨慎。

　　进入2019年后，美联储已分别于8月、9月和10月三次宣布降息，降息幅度都是25个基点，目前美国联邦基金利率区间位于1.50%-1.75%之间。

　　A股直到本月初才进行了一次变相降息，且幅度只有5个基点。

　　11月5日，人民银行开展中期借贷便利（MLF）操作4000亿元期限为1年，央行将此次MLF操作的中标利率从上期的3.30%下调到3.25%。

　　此番“降息”，对市场是个意外的惊喜，但对比美国动不动就降息 25个基点的操作，幅度还是有点可怜。

　　货币政策谨慎的背后，是克制，也是无奈。

　　受二师兄涨价影响，我国9月CPI数据升破3%，市场直接摔锅砸碗；现在10月CPI数据直接奔到3.8%！市场的压力更大了。

　　其实去除二师兄的因素，我国的CPI水平是和美国差不多的。比如不怎么吃猪肉的宁夏回族自治区，10月份CPI就在2.4%附近。

　　一大堆政策利好已经公布，可是却并没有场外资金入场，那么资金们究竟在等什么呢？如果说经济向好，那么资金为啥还躲在洞里不肯出来投资呢？

　　本质上还是因为货币宽松度不够，利息收益还比较高，资金没必要跑到A股市场冒险！

　　而且5个基点的降息不足以支撑这些将要发生的事（见图）！包括邮储银行(行情601658,诊股)、浙商银行(行情601916,诊股)、京沪高铁的IPO等等。

　　周四要有很多数据要公布，包括工业、社零、固投等等，倘若没有一致向好的预期，就难以稳住市场情绪！所以货币进一步宽松的意愿非常强烈，但居高不下的CPI阻止了这种冲动。

　　今天的大跌不算什么，本周接下来发生的也许是更严重的事，大家要注意及时止盈或止损，落袋为安。

　　A股涨幅落后于美股的地方之二，是市场生态方面。

　　举个很简单的例子，美国虽然每年退市案例多，但很大比例都是并购重组的方式退出，强制退出其实只有5%，而我国目前退市几乎均以强制退市为主，并购重组目前处于比较尴尬的状态。

　　11月8日，A股放开了主板、中小板、创业板的再融资，一个最重要的目的就是搞活并购重组，但是没想到直接对A股构成了致命一击。

　　怎么回事？这涉及到A股整个生态不完善、不健全的问题，A股市场的生态一直是重融资、轻二级市场，而且产业资本清仓减持多，真金白银的回购少。机构去年在上证50抱团，今年又在沪深300抱团，小市值个股失血严重。

　　目前全面开放再融资，虽然有助于补齐并购重组这一短板，但在市场信心严重不足的背景下，IPO被看作无底线圈钱，放开再融资又被看作要放垃圾公司一条生路，导致市场恐慌。

　　看一个比较恶劣的案例：

　　曾经创下A股43个跌停记录的ST信威，上周五涨停了，今日再次涨停，原因是公司上周五宣布要在境外成立一个以投资5G为主的基金，总规模75亿美金，信威出资26亿美金。该基金的投资方向将时下最火概念一网打尽：5G/4G、人工智能、云计算、大数据、区块链、物联共享。蹭热点蹭的真是无耻。

　　接着上海交易所很快发出监管函，要求说明26亿美金的出资是否可靠，项目是否真实。信威集团一连回复了9个不确定，意思就是什么都保证不了。

　　ST信威是A股目前市场生态扭曲的一个重要缩影。

　　这种情况下，怎么办？

　　听叶檀老师的话：散户，快跑！

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