华牛原创：盲目扩张埋隐患 贵人鸟聚焦主业能否逆境突围？

　　自2016年以来，匹克退市、喜得龙破产、德尔惠倒闭。“这些公司在资本市场的困境只是体育品牌的缩影。”和大多数运动品牌一样，贵人鸟(行情603555,诊股)曾表示，大环境下运动鞋服行业市场低迷、行业竞争加剧。从自身经营角度来看，主营业务收入全部来自自主品牌产品，采取的经销商模式对大客户过度依赖。

　　据公开资料显示，贵人鸟始创于1987年，是一家集运动鞋服及配套产品研发、生产、营销于一体的综合性企业。并且从其零售终端布局来看，贵人鸟主要消费群体集中在三四线城市，先后荣获中国驰名商标、中国名牌产品、国家免检产品、纳税AAA级企业等荣誉称号。

　　部分股份将被司法拍卖

　　近日，A股运动品牌“第一股”贵人鸟发布公告称，公司近日接到公司控股股东贵人鸟集团（香港）有限公司的通知，福建省厦门市中级人民法院向贵人鸟集团发出了《拍卖告知书》，拟将贵人鸟集团持有的本公司 3000 万股无限售条件的流通股移送京东网福建省厦门市中级人民法院司法拍卖平台进行第一次公开拍卖。

　　2019年，体育公司们走入了更为激烈的分化阶段。头顶“A股体育第一股”光环的贵人鸟，上市5年时间里频繁并购，如今惊现关店潮，根据财报数据显示，2017年至2019年6月，贵人鸟合计关店总数达到1421家。亏损潮和违约潮，深陷源源不断的麻烦中。

　　据半年报显示，2019年上半年的业绩延续了去年的颓势。上半年实现营业收入8.10亿元，较去年同期的15.36亿元减少47.27%；归属于上市公司股东的净利润也由上年同期的0.34亿元减少至-0.58亿元。

　　三季报显示，公司前三季度营收为11.69亿元，同比下降49.2%；净利亏损1.66亿元，上年同期盈利1606万元。报告期，公司主营业务收入有所下降，公司销售费用、计提的坏账准备大幅增加。2019年1月至9月，贵人鸟合计新开店225家，关闭店587家。

　　在业绩不断下滑的背景下，贵人鸟试图通过并购扭转局面。2016年是贵人鸟急速扩张的一年，贵人鸟通过不停的收购，花费8.1亿获得3家子公司的控股权，并产生5.75亿商誉。这也给公司的业绩埋下巨大隐患。

　　进入低迷期的贵人鸟也曾吹响过回归主业的号角。2019年6月26日，贵人鸟召开了股东大会，会上调整中长期战略规划为“回归主业”。曾引以为傲的在年轻人口中的高口碑也已经成了历史，贵人鸟在未来能否再次“腾飞”，还得看它自己的努力了。

　　盲目扩张埋隐患

　　贵人鸟于2014年在A股上市。上市首年的营业收入和净利润就双双下滑。2014年，公司净利润为3.12亿，与上年同期相比，下跌了26.25%。2015年，其净利润略微出现回升；2016年，则再次下跌；该年，其净利润为2.93亿，同比下跌11.75%；其业绩下跌的主要原因是财务费用暴涨57.35%至1.5亿，且收到的政府补助同比下降26%。在业绩不断下滑的背景下，贵人鸟试图通过并购扭转局面。

　　上市后的首份年报中，贵人鸟提出，要推动公司由“传统运动鞋服行业经营”向“多种体育产业形态协调发展的体育产业化集团”的战略转型。

　　从2015年至2017年，贵人鸟先后投资了虎扑、西班牙足球经纪业务公司BOY、康湃思体育、杰之行和名鞋库，收购AND1品牌在中国大陆、台湾、香港以及澳门地区的授权，累积投资超过20亿元，引发了市场的关注。

　　贵人鸟为了实现多元化的发展，公司过去几年大力进行收购投资，但其投资涉及的各个行业并没有获得期待当中的回报。相反，盲目扩张让集团财务负担严重，元气大伤以后，贵人鸟如今正大量关闭门店。

　　业内人士表示，一直以来，贵人鸟的主营业务没什么进步，多元化也没突破，所以资本市场并不看好。在能力有限的情况下，聚焦主业务比多元化靠谱。

　　结语

　　如今的贵人鸟已成旧日黄花，慢慢消失在大众的视野里。看似庞大的扩张版图，非但没有给贵人鸟带来预想中的业绩增长，反倒是为其增添了不小的资金压力。

　　贵人鸟自2014年上市，并邀请中国台湾女艺人林志玲、中国男演员、歌手黄晓明出任贵人鸟品牌代言人。五年之后，贵人鸟已经走到业绩由正转负、债券兑付承压、甚至面临实控人变更的局面。未来，贵人鸟能否逆境突围，还需要时间来解答！

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