利空惊扰债市股市！国家发改委回应：三箭齐发应对债务风险

近期华晨汽车、永城煤电多家企业发生债券违约，引发了市场对债券信用风险的担忧，成为惊扰债市以及相关上市公司股价的利空因素。

对此，11月17日，国家发改委新闻发言人孟玮在国家发改委11月例行新闻发布会回答中国证券报记者提问时表示，下一步，在应对债务风险以及违约处置方面，将重点在三个方面加大工作力度。

一是加强监管。充分发挥地方的属地管理优势，通过项目筛查、风险排查、监督检查等方式，做好区域内企业债券监管工作，防范化解企业债券领域风险。

二是强化协同。加强公司信用类债券管理部门之间的沟通协调，构建高效的工作协同机制，加强信息披露、加强统一执法，完善制度建设，推动债券市场披露规则统一，共同防范化解债券市场潜在风险。

三是抓早抓小。建立早识别、早预警、早发现、早处置的风险防控工作体系，提前了解风险、尽早处置风险。针对个别苗头性风险隐患，密切关注相关债券的付息兑付工作，督促制定化解方案，保护投资者合法权益。

孟玮表示，目前，受国内外多种因素影响，债券市场防范化解重大风险面临一些新挑战。按照党中央、国务院关于防范化解重大风险的决策部署，国家发改委高度重视企业债券风险防范工作，始终将防范化解系统性金融风险放在重要位置，牢牢守住了不发生系统性金融风险的底线。总体看，企业债券的风险防范情况较好，今年未发生违约情况，累计违约率处于公司信用类债券的最低水平，违约处置率处于公司信用类债券的最高水平。

部分信用债密集违约

近期，数只国企债券爆雷。

在11月10日10亿元的“20永煤SCP003”发生实质性违约之后，永城煤电11月17日公告，由于公司流动资金不足，“20永煤SCP004”、“20永煤SCP007”兑付存在不确定性，上述两只债券分别应于2020年11月22日、23日兑付。

中国证券报记者日前致电永煤控股，相关工作人员表示：“目前正积极筹备资金，具体偿付的相关文件尚未下达，还在等安排。”该人士称：“永煤控股绝对没有逃废债这个事情。”

11月16日，华晨汽车集团控股有限公司公告称，目前，华晨集团已构成债务违约金额合计65亿元，逾期利息金额合计1.44亿元。因企业资金紧张，续作授信审批未完成，造成无法偿还。

近日，全国企业破产重整案件信息网发布的信息显示，华晨汽车集团控股有限公司被申请破产重整，申请人为格致汽车科技股份有限公司，案号为（2020）辽01破申27号。

来源：全国企业破产重整案件信息网

植信投资研究院高级研究员黄春华表示，近期部分信用债密集违约存在多方面原因：一是应对经济转型迟缓，二是外部冲击影响，三是流动性结构性变化，四是违约成本弱化，五是企业自身杠杆率过高导致的债券集中到期压力大。

黄春华认为，从目前情况看，债市尚未出现系统性风险发生的可能。市场总体情况良好，违约率从各个维度看都可控。但同时也要看到，一些评级较高的国企展现出来的违约倾向，如不及时处置，的确有可能带来短期传染性风险。建议有关部门和地方政府予以果断处置，严防传染性风险发生。受多种因素影响，此次信用债出现阶段性调整，预计调整还将持续一段时间，但不会影响信用债市场的长期健康发展。

疫情导致违约存滞后效应

据申万宏源(行情000166,诊股)证券报告，截至11月13日，今年已23家主体首次违约，虽然数量远不及2018年的35家和2019年的41家，但国有企业违约数量已达到7家，与历史最多的2016年持平，尤其是今年违约的国企全部为地方国企，违约数量创历史新高。

从违约的地方国企地域分布来看，违约企业主要分布在东北、西南、西北，华北和华中也各有1-2家违约主体，东部沿海省份则没有出现国企违约。其中，辽宁省和天津市的国企违约数量最多，分别为5家和4家。

华创证券研报认为，疫情会导致主体违约存在滞后效应，这也是近期信用风险集中暴露的原因之一。违约滞后效应的发生路径是：疫情暴发——公司披露二季报、三季报业绩大幅亏损——银行端授信收紧——债券到期违约，而这一过程料会持续半年至一年的时间，因而今年年底至明年年初，预计仍会出现与华晨等类似的产业债主体违约事件。

严厉打击“逃废债”

加快制定出台《债券法》

接近监管部门人士近日表示，监管部门对债券市场违法违规行为一直保持“零容忍”态度，如发现逃废债这类行为，将进行严厉打击，维护市场良好秩序。

“要坚决防止国企逃废债事情的发生。”中国政法大学破产法与企业重组研究中心主任李曙光表示，受到经济下行，以及疫情的影响，一些国企出现了违约的情况。下一步应加快结构调整步伐，“僵尸企业”应加快实现市场出清。应加快建构一个违约债市场，把它撬动起来对防范金融风险、促进债权流动、企业重组与再生有重要意义。

李曙光表示，随着中国经济下行压力增大以及供给侧结构性改革的不断深化，违约事件将不可避免地成为债券市场的常态化现象，并可能在一定程度上影响金融体系的整体健康性。由于市场发展初期对违约违法事件预期不足，涉及债券的各项法律均侧重于发行管制，并未建立科学有效的债券违约处置制度和违法追责制度。因此应加快制定出台《债券法》，夯实法律基础，保障中国债券市场长期健康稳定发展。