粤开策略：如何看待顺周期行情的持续性

2020-11-25 12:56:05来源：粤开崇利论市

今日三大指数开盘涨跌不一，午后持续震荡整理，截至收盘，沪指跌0.34%，报收3402点；深成指跌0.38%，报收13902点；创业板指跌0.43%，报收2674点。两市成交8303亿元，较上一交易日有所缩量。北向资金净流出1.37亿元，其中沪股通净流出9.24亿元，深股通净流入7.87亿元。

盘面上，申万一级行业中休闲服务、有色、钢铁领涨；家电、非银、建材、医药生物回调。概念方面，稀土永磁、半导体、酒店餐饮板块有所表现。

热点跟踪：顺周期行情的持续性如何

首先，从近期经济基本面的数据来看，国内生产稳定增长。10月单月工业增加值同比增长6.9%，仍处年内高位；社会消费品零售总额同比增长4.3%。10月累计固定资产投资同比增长1.8%，较前值提升一个百分点。10月单月社零总额同比增长4.3%，其中线下消费恢复，餐饮收入增速年内首次转正，必选消费稳健，可选消费表现亮眼。

其次，资金面尚不具备大幅收紧的基础。10月新增社融1.42万亿元，同比多增5493亿元；10月M1同比增长9.1%，M2同比降至10.5%。未来制造业投资的回升和消费需求修复，有望继续带动企业居民部门的融资需求扩张，支撑经济继续复苏。10月CPI环比下降0.3%，未来随着疫苗研发持续推进以及经济进一步恢复，国际油价有望企稳，工业需求有望提升，带动PPI上行，需要关注通胀预期变化及政策变动，目前尚不具备紧缩的市场预期。

再次，对近期市场资金进行分析，判断行情的持续性。我们统计了11/16-11/24的申万一级行业资金流向及涨跌幅，顺周期板块得到北上和主力资金的一致青睐。北向资金方面，近期主要流入板块与行情一致性较大，集中在有色、银行、钢铁、电气设备等顺周期板块；主力资金亦大幅流入有色板块。或出于基金年底业绩排名需求，主力资金大幅净流出食品饮料、电子等前期涨幅较大的板块获利了结，银行板块兼具低估值及业绩改善预期，受到了资金青睐。通过基本面、资金面、市场资金的分析，我们认为低估值顺周期板块的轮动有望持续，短期需关注期货市场价格走势及相应周期板块的景气程度。

大势研判：均衡配置

指数近期在震荡中枢内运行，临近中枢上沿或将遇到一定上行阻力，周一在周期和券商股发力后，周二市场热度有所缩减，板块轮动迅速，投资者在此阶段可均衡配置。

短期市场沿低估值顺周期板块轮动，包括景气的家电、汽车、低估值的大金融板块、近期涨价的有色、化工板块；医药生物板块作为北上资金的核心资产，流出幅度较为有限，短期可适度关注超跌反弹机会；中长期的逻辑仍沿“十四五”规划主线，部分景气度较高、受政策催化的科技板块可能会提前有所表现，如军工、新能源汽车、半导体板块。

风险提示：股市有风险，投资需谨慎。

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