齐俊杰：疯狂的人民币要升到什么位置？我们该如何应对？

这半年来人民币一路升值，5月份的时候，离岸人民币汇率还有7.2，而前两天已经升值到了6.52，算下来这半年升值了得有8-9%的幅度，这可苦了一些做外贸的兄弟，年底快到结汇的时候了，这要是往回换钱，可能一年就相当于白忙活了。毕竟外贸生意，可能净利润的点也就这么多，基本上都被汇率变动给吃掉了。所以做出口贸易的，肯定是最不开心的，今年几乎没收成，但是相反做进口生意的就很开心了，无形中人民币多出了近10%的购买力，啥也没干，资产就膨胀了这么多。

人民币的升值其实是源于美元的贬值，拿美元的人肯定更加头疼，5月的时候美元指数还在100点上方，现在已经跌到了92点下方，也就是说刚好跌幅也是8%，所以与其说人民币升值了，不如说是这半年来美元贬值的太厉害。我们可以拿欧元来做个参照物，人民币兑欧元在5月的时候是0.13，现在差不多还是这个数，所以基本保持了稳定。中间人民币还有一次先贬值后升值。

综合来看，其实人民币一直处于被动波动当中，我们并不是汇率主导的那一方，我们只是尽量让波动不那么大，让他变化的慢一些，但整体趋势，会跟美元相对应。如果想弄清楚人民币未来的趋势，那么看清楚美元就行了，就目前来说，美元在92点下方，恐怕还要继续贬值，美国这次为了应对疫情，释放出来了太多的流动性，货币扩张程度堪比二战，现在也不敢去收缩，所以未来必然会形成通胀，美国目前的核心物价已经开始上升，这都意味着美元正在贬值当中，未来美元汇率还有下降空间。从美元最近35年来看，最低的位置是70点，发生在2007年的金融危机之后，那时候是金融机构倒闭，造成了全球金融海啸，但我们估计这次应该不会发生这种极端情况。毕竟美联储已经提前反应，现在也在施救当中，那么排除掉次贷危机和欧债危机这样的全球债务危机，美元的低点就在80-88这一线，这是他正常波动的低点。90年代，互联网泡沫，还有最近的2018年都打到过这个区间，所以这次也很有可能会跌到这个位置。那么也就是说，美元应该还有10%左右的贬值空间，对应的人民币还有10%的升值空间，汇率会升到6-6.5这个区间。

其实很早的时候，我们就讲过，汇率是谈判的重要筹码，谈判中就是7，谈不好奔7.5，谈好了就是6.5，所以我们始终认为6.5是个均衡汇率，现在这个判断基本实现了，下一步人民币再升值，基本就是个高估的过程，或者说是在美元贬值背景下的假升值。那么人民币这么升值对我们有什么影响，我们该怎么办。

首先，人民币升值肯定会有利于股债市场，大量外资会进入国内寻找投资机会，即便投资不赚钱，这一年汇率也赚了10%了，所以只要人民币持续升值，外资流入就不可能断。

其次，我们的基础工业还是来料加工为主，也就是海外采购原材料，回来加工，然后在行销海外，整体上，其实汇率影响不太大。但是，对于只做出口的企业影响较大，主要体现在轻工这一块，原材料采购在国内，然后生产出口创汇，最后再结汇，这样的企业今年生存艰难。最好做好汇率对冲，也就是你担心什么，就做什么，比如你担心美元继续跌，人民币继续涨，你就买跌美元，买涨人民币，未来这种最坏情况发生，你至少在外汇交易上还能回血。

第三，工资发美元的高富帅们，如果你不是特别着急，就先拿着等等，先别着急往回换汇。这个位置换回人民币已经不那么划算了。虽然美元未来可能还要跌，但如果拉长周期看，这个位置应该也是低点。所以可以先等等。等美元贵的时候，再换成人民币。现在换美元出去，有限制，但换成人民币进来，没啥限制，所以可以等等，到时候一块换。

第四，手里有美元持续贬值怎么办？这个也只能先拿着现金，目前美元资产全都高估，美股高估，美债利率太低，我们总说不能为了戒烟去吸毒，美元贬值是温和的，但是买了高估的资产，可能一年就给你跌去一半。所以千万别慌。理论上来说，这十年美国的房价没怎么涨，现在不行可以去看看好城市，好位置的房子。美国个别繁华城市的楼市未来会有机会。

第五，如果你未来要用美元，现在也可以再等等，美元大概率还会贬值，所以到时候再换也不迟。

第六，人民币兑欧元，人民币兑日元，基本都稳定，随着周期的回升，资源类国家的货币可能会上升，比如澳元，人民币兑澳元可能会贬值。所以要去澳洲的，可以提前行动。

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