央行：第三季度金融市场整体平稳运行 股票市场成交量和筹资额同比增加

2020年第三季度金融市场整体平稳运行。货币市场利率平稳，市场交易活跃，各类债券发行利率顺应经济稳定复苏而有所回升，债券现券发行、交易量增加较多。股票市场继续回暖，成交量和筹资额同比增加。

一、金融市场运行概况

（一）货币市场利率平稳，市场交易活跃货币市场利率在7~8月上行，9月有所回落。9月同业拆借月加权平均利率为1.8%，质押式回购月加权平均利率为1.93%，比6月水平分别下降5个和上升4个基点。银行业存款类金融机构间利率债质押式回购月加权平均利率为1.73%，低于质押式回购月加权平均利率20个基点。9月末，隔夜和1周Shibor分别为2.36%和2.33%，较6月末分别上升58个和10个基点。

银行间回购和拆借交易活跃。前三季度，银行间市场债券回购累计成交733.3万亿元，日均成交3.9万亿元，同比增长19.4%；同业拆借累计成交116.4万亿元，日均成交6191亿元，同比减少2.7%。从期限结构看，回购和拆借隔夜品种的成交量分别占各自总量的84.8%和90.5%，占比分别较上年同期下降0.4个和1.2个百分点。交易所债券回购累计成交206.9万亿元，同比上升15.1%。

同业存单和大额存单业务平稳运行。2020年第三季度，银行间市场发行同业存单7147期，发行总量为5.4万亿元，二级市场交易总量为44.3万亿元，9月末同业存单余额为11.2万亿元。2020年第三季度，3个月期同业存单发行加权平均利率为2.61%，比同期限Shibor高8个基点。第三季度金融机构发行大额存单10407期，发行总量为2.0万亿元，同比减少6253亿元。利率互换市场有序发展。2020年第三季度，人民币利率互换市场达成交易7.23万笔，同比增长14.94%；名义本金总额4.66万亿元，同比减少7.36%。从期限结构来看，1年期及以下交易最为活跃，名义本金总额达2.83万亿元，占总量的60.8%。人民币利率互换交易的浮动端参考利率主要包括7天回购定盘利率和Shibor，与之挂钩的利率互换交易名义本金占比为83.09%和14.29%。第三季度，以LPR为标的的利率互换成交380笔，名义本金566.63亿元。

LPR利率期权业务稳步发展。银行间市场LPR利率期权业务自3月正式上线以来有序运行，市场机构类型丰富多元，覆盖大型商业银行、股份制银行、城商行、农商行、外资银行、证券公司等。第三季度共计成交利率期权交易154笔、金额366.5亿元。其中，LPR利率互换期权成交6笔、名义本金6.2亿元；LPR利率上/下限期权成交148笔、名义本金360.3亿元。

（二）债券发行利率回升，现券交易量、发行量增加

国债收益率整体震荡上行。第三季度，经济基本面持续改善，市场避险情绪缓解，加上股债跷跷板效应影响，9月末1年期、10年期国债收益率较6月末分别上行47个、33个基点至2.65%、3.15%，收益率曲线平坦化上行。

债券发行利率回升。9月续发行的10年期国债收益率为3.08%，比6月高23个基点；国开行发行的10年期金融债利率为3.64%，比6月高56个基点；主体评级AAA的企业发行的一年期短期融资券（债券评级A-1）平均利率为3.71%，比6月高135个基点。银行间现券交易量同比上升，交易所交易量增长显著。前三季度，债券市场现券总成交额205.66万亿元，同比增长29.03%，其中银行间债券市场共成交192.07万亿元，日均成交1.02万亿元，同比增长25.4%；交易所债券共成交13.59万亿元，同比增长119.3%。债券借贷交易额为5.66万亿元，同比增长74.2%。

债券发行同比增加。前三季度，债券市场共累计发行各类债券42.44万亿元，同比增长25.2%。截至9月末，债券市场托管余额约113.76万亿元，同比增长18.6%。前三季度，公司信用类债券合计发行10.71万亿元，同比增长38.9%。

（三）票据融资略有增长，票据市场利率较为平稳

票据承兑业务平稳发展。1~9月，企业累计签发商业汇票16.5万亿元，同比上升10.1%；期末商业汇票未到期金额13.9万亿元，同比上升11.9%。票据承兑余额略有下降，较年初增加1.2万亿元，较上季度末下降2785亿元。由中小微企业签发的银行承兑汇票占比70.3%。票据融资持续增长，利率有所上行。1~9月，金融机构累计贴现30.6万亿元，同比上升13.5%。9月末，票据融资余额8.1万亿元，同比上升7.3%，占各项贷款的比重为4.8%，同比减少0.3个百分点。

第三季度，票据市场利率有所上行。

（四）股票市场继续回暖，成交量和筹资额同比增加

股票市场指数继续回升。9月末，上证综合指数收于3218点，较6月末上升7.8%；深证成份指数收于12907点，较6月末上升7.6%。股票市场成交量明显增加，前三季度，沪、深股市累计成交158.4万亿元，日均成交8658亿元，同比增长58.6%。股票市场筹资额同比大幅增加，前三季度累计筹资8038亿元，同比增长63.6%。

（五）保险业保费收入增速减缓，资产增速提高

2020年前三季度，保险业累计实现保费收入3.7万亿元，同比增长7.2%，比2019年全年增速低5个百分点；累计赔款、给付9989亿元，同比增加6.1%，其中，财产险赔付同比增加7.7%，人身险赔付同比增加4.7%。

保险业资产增速提高。2020年9月末，保险业总资产22.4万亿元，同比增长12.4%，增速比上年末高0.2个百分点。其中，银行存款同比增长2.3%，投资类资产同比增长18.8%。

（六）外汇交易量同比下降

前三季度，人民币外汇即期交易累计成交金额折合5.7万亿美元，同比减少5.3%；人民币外汇掉期交易累计成交金额折合12.1万亿美元，同比减少6%，其中隔夜美元掉期交易累计成交金额6.9万亿美元，占总成交金额的57.3%；人民币外汇远期交易累计成交金额折合754亿美元，同比增长26.6%。“外币对”累计成交金额折合5149亿美元，同比增长51.2%，其中成交最多的产品为欧元对美元，市场占比为61.2%。

外汇市场交易主体持续扩大。9月末，银行间外汇市场共有即期市场会员726家，远期、外汇掉期、货币掉期和期权市场会员各258家、252家、208家和159家，即期市场做市商30家，远掉期市场做市商27家。

（七）黄金市场运行平稳，价格整体上升

黄金价格先扬后抑。9月末，国际金价收于1886.90美元/盎司，较6月末上涨6.72%。上海黄金交易所AU99.99收于402.97元/克，较6月末上涨1.31%。2020年前三季度，上海黄金交易所黄金累计成交4.95万吨，同比下降9.87%；成交金额18.94万亿元，同比增长12%。

二、金融市场制度建设

（一）债券市场制度建设

落实资管新规，持续推进债券市场制度建设。2020年7月，人民银行、银保监会、证监会、外汇局联合发布《标准化债权类资产认定规则》（中国人民银行中国银行(行情601988,诊股)保险监督管理委员会中国证券监督管理委员会国家外汇管理局公告〔2020〕第5号），明确了标债资产与非标资产的界限、认定标准及监管安排，引导市场规范发展。

（二）资本市场和证券期货业制度建设

进一步完善证券投资者保护制度。2020年7月，最高人民法院发布《关于证券纠纷代表人诉讼若干问题的规定》，对民事诉讼法及证券法中的代表人诉讼制度予以细化，明确规范普通代表人诉讼和特别代表人诉讼程序，该司法解释的出台标志着证券集体诉讼制度正式落地。

进一步完善证券经营机构风险处置机制。2020年7月，证监会发布《公开募集证券投资基金侧袋机制指引（试行）》，新增侧袋机制1作为公募基金流动性风险管理工具，并规定了侧袋机制的实施条件、启用程序以及基金管理人主体责任和托管人监督职责。

（三）保险市场制度建设优化保险公司权益类资产配置监管。2020年7月，银保监会发布《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》，设置差异化的权益类资产投资监管比例，引导保险公司开展审慎投资和稳健投资。推动财产保险业向高质量发展转变。2020年7月，银保监会发布《关于印发推动财产保险业高质量发展三年行动方案（2020-2022年）的通知》，从行业转型发展、服务国民经济和社会民生能力、对外开放水平和国际影响力、监管政策和体制机制等方面对财产保险市场未来三年发展提出具体规划。进一步规范保险资产管理产品业务发展。2020年9月，银保监会发布《保险资产管理产品管理暂行办法》一系列配套细则，明确产品登记时限、拓宽投资资产范围等。优化保险机构投资管理能力监管。2020年9月，银保监会发布《关于优化保险机构投资管理能力监管有关事项的通知》，对保险机构各项投资管理能力建设的具体标准进行了细化设计。

（四）加强金融基础设施统筹监管

2020年7月，人民银行、证监会联合发布《中国人民银行中国证券监督管理委员会公告（〔2020〕第7号）》，人民银行、证监会决定同意银行间债券市场与交易所债券市场相关基础设施机构开展互联互通合作，并将加强监管合作与协调，促进债券市场要素自由顺畅流动。

（五）推动债券市场对外开放

2020年9月，人民银行、证监会、外汇局共同起草《关于境外机构投资者投资中国债券市场有关事宜的公告（征求意见稿）》，明确中国债券市场对外开放的整体性制度安排，就进一步便利境外机构投资者配置人民币债券资产有关安排征求市场意见。

2020年9月，富时罗素公司宣布中国国债将于2021年10月被纳入富时世界国债指数（WGBI）。至此，全球三大债券指数提供商都已经和计划将中国债券纳入相关指数，充分反映了国际投资者对于中国经济长期健康发展、金融持续扩大开放的信心。

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