中信固收:我国货币政策宽松取向不变 以国内经济为重

　　今日下午消息，央行网站发布文章称，今日通过央行公开市场逆回购操作投放流动性600亿元，本周以来已累计投放4000亿元，保持了市场流动性合理充裕，银行体系流动性总量上升，市场利率走势平稳，今日DR007加权平均利率为2.67%，比昨日下降2个基点。

　　对此，中信固收认为，明天凌晨恰逢美联储议息会议，市场普遍预期美联储将继续加息。此时，中国央行放出明确的宽松信号，表明货币政策宽松取向保持不变，我国的货币政策仍以国内经济为重。

　　以下为中信固收团队点评，原标题为《来自央妈的“短信”》

　　1、央行重启逆回购，年底流动性最紧的时点已过

　　在资金面面临企业集中缴税、银行缴准和政府债券发行缴款等压力下，央行于本周一重启已连续暂停36个工作日的逆回购操作，并在接下来的两天维持较大的流动性投放力度，三天内实现4000亿元流动性净投放。流动性投放效果很快显现，月中资金面在多重因素影响下的收紧压力得到缓解，DR007结束了快速上行势头，今日DR007加权平均利率较昨日回落2bps。

　　2、政策关注市场波动，“六稳”仍是关键

　　近期股票市场波动较大，反映出市场的预期有所变化。同时，之前央行长期流动性投放保持静默状态以及资金面在月中和年底因素综合作用下有所收紧、资金利率有所上行，市场对货币政策转向存在担忧。为此，央行连续三日开展大额流动性净投放缓释资金面收紧压力，并通过公开市场业务公告和新闻通知的方式向市场传达维持流动性合理充裕、货币政策取向不变的信号，稳定市场信心。

　　3、中美央行渐行渐远

　　明天凌晨恰逢美联储议息会议，市场普遍预期美联储将继续加息。此时，中国央行放出明确的宽松信号，表明货币政策宽松取向保持不变，我国的货币政策仍以国内经济为重。当然，此前易行长讲话也指出，内外均衡需要并重，但考虑到美国的长期利率近期明显下降，所以中美利差有所修复，外部约束降低。明天上午的公开市场操作值得高度关注，但考虑到经济增速仍在下行当中，我们认为长期货币宽松必须继续加码，明年降息仍然可以期待。

　　其实，这并不是本周央行首次释放“暖意”。

　　稍早之前的12月17日，中国央行时隔36个工作日重启逆回购操作，结束最长连停纪录，当日实现净投放1600亿元。央行同日发布《铭记峥嵘岁月 不忘初心使命 奋力推进新时代金融事业高质量发展》文章称，准确把握我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段这个实际，坚持以供给侧结构性改革为主线，大力支持创新驱动发展战略和区域协调发展战略，全力以赴推动现代化经济体系建设。健全货币政策与宏观审慎政策双支柱调控框架，管好货币供给总闸门，引导货币信贷和社会融资规模合理增长，进一步疏通货币政策传导渠道，让中央银行货币供给切实服务实体经济需要。

　　央行还表示，要坚定“四个自信”，坚定不移地走中国特色社会主义金融改革发展道路。积极借鉴各国金融发展的经验教训，把金融发展的一般规律同中国具体实际相结合，研究和解决我国金融领域的重大问题。从中也不难看出中国央行货币政策将更加独立于美国加息路径的意图。

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