今年国债逆回购涨得早 14天逆回购连飙4天势头最猛

　　又到年底了，国债逆回购又要蠢蠢欲动了！

　　相对于往年，今年的国债逆回购利率上升更早点，毕竟还有13天才到元旦。但是，跨年资金面都已经开始早早进入了备战状态。不少投资者也会把自己的闲散资金用来购买国债逆回购，希望在长假过后赚点小钱。

　　事实上，从周一开始，各个期限的国债逆回购利率都开始出现上涨，特别是跨年度的品种涨幅更大，最典型就是14天国债逆回购年化收益率连续飙升，收益率达到了5%以上。14天期限，刚好跨过元旦长假期，元旦期间还能赚利息。

　　不过，资金利率的飙升可能推动央行加大公开市场操作的力度，接下来央行很可能会继续重启14天逆回购，满足跨年资金需要。从这个角度考虑，需要密切关注央行的货币投放情况，国债逆回购操作，宜早不宜迟。

　　资金跨年，14天国债逆回购持续飙升4天

　　下图是今天的国债理财列表，从各个期限的国债逆回购来看，各个期限的国债逆回购利率都开始出现上涨。一天期国债逆回购GC001和7天期的国债逆回购GC007，以及其他期限品种，都出现了上涨。

　　其中，明显是一些跨年品种，如14天逆回购GC014、28天逆回购GC028持续走强。14天逆回购，今天报价继续维持在5%以上，价格已经连涨4日。

　　同样在，28天逆回购GC028更是连续19天收阳，持续守在4%上方。

　　显然，大家都知道，岁末、季末往往是市场流动性最紧张的时候，尤其是年末，受银行年终MPA考核、企业资金回笼、居民提现需求增加等因素影响，以场内逆回购为代表的短期理财产品收益率会节节攀升。不过，今年的逆回购市场收益率上涨确实比往年要早一点。

　　操作越早越好，小心央行重启14天逆回购

　　值得注意的是，今年的国债逆回购早早飙升，和央行创纪录暂停逆回购操作有密切关系。时在隔36个工作日之后，央行在17日和18日连续两天开展了共计3400亿元的逆回购操作。期限分别是7天和14天。

　　就在今天，央行同样有动作，央行表示，12月19日通过央行公开市场逆回购操作投放流动性600亿元，本周以来已累计投放4000亿元，保持了市场流动性合理充裕，银行体系流动性总量上升，市场利率走势平稳，今日DR007加权平均利率为2.67%，比昨日下降2个基点。

　　显然，央行此举旨在向市场释放流动性、平抑资金面年底季节性波动。而下周将进入年前最后一周，随着年底较大规模资金到期，可能进一步加大资金面的波动，周一、周二和周三的三次，央行重启逆回购操作可能仅仅是年底流动性安排的序幕。

　　由此来看，央行很可能在下周再开展公开市场净投放，稳定资金面安全跨年。与此同时，下周财政支出力度将显著增加，对市场流动性会起到较强的补充作用，辅助以央行额外的流动性注入。两者结合之下，投资者不应该对于下周的国债逆回购市场，抱有过高的期待。毕竟今年以来的各个关键节点的国债逆回购市场收益率，已经普遍低于往年。