疯狂的“石头”！铁矿石期货创上市新高

临近年底，黑色系再度成为投资市场的热门话题。

12月7日，国内铁矿石期货主力合约突破990元/吨，创上市以来新高；煤焦期货纷纷拉涨，动力煤期货创下上市以来新高，焦煤焦炭期货亦创下阶段新高，铁合金期货中的硅铁期货涨停。

今年以来铁矿石、热卷螺纹钢期货走势

来源：文华财经

分析人士表示，国内外需求复苏、上游减产消息及库存水平偏低等因素共振之下，以黑色系及煤炭为代表的期货品种启动了本轮大涨行情。不过，随着行情大涨兑现，建议投资者观望为宜。

铁矿石涨势引人关注

作为黑色系本轮主要多头品种，铁矿石期货近几个月涨势引人关注。

中证君统计发现，2020年10月26日，铁矿石主力合约最低为756.5元/吨，相比12月7日的盘中高点993.0元/吨，期价上涨幅度达到31.3%，期间多次刷新历史纪录。

国投安信期货黑金研投团队张贺佳对中证君表示，铁矿石大涨背后的主要原因有以下几点：一是年末产能置换叠加环保边际放松，国内需求保持高位水平。进入秋冬“传统环保季”后，重污染期间多以限烧结等措施为主，使得高炉开工创近年新高，同时，部分钢铁产能置换推迟，使得年底新增置换产能投产较为集中。二是海外钢铁复苏下，铁矿石需求将恢复性增长。三是淡水河谷（VALE）产运稳中有增，但产量目标不及预期助推价格上涨。四是库存保持偏低水平，仍有结构性支撑。

“因此，铁矿石整体偏低的库存水平和粉矿结构性偏紧，且钢厂在春节假期前仍要陆续进行补库，对铁矿石价格形成了一定支撑。” 张贺佳表示。

卓创资讯数据显示，12月以来，钢价延续强势态势，在原料铁矿石、焦炭的持续支撑下，钢厂成本压力下纷纷挺价操作，唐山钢坯当前出厂价格为3600元/吨，较上月同期涨近100元/吨。

从国内来看，国信期货分析师蔡元祺对中证君分析，钢材快速去库存得益于制造业和房地产需求在近期形成共振，在强现实的提振下，产业端对明年春季建材需求韧性重新建立信心，预期烘托下资金争相追捧。炉料表现比成材强，主要逻辑在于供给侧改革后整体钢铁产业利润有保障，尤其是生产效率较好，产品有竞争力的大型钢企，利润远高于市场平均水准。

他表示，钢铁产能置换背景下，2020年的置换产能是未来三年之最，生产企业对原料的需求韧性强，这也是原料品种铁矿石、焦炭发生供给收缩后，价格向上弹性较大的重要原因。

正视经济格局对商品市场的影响

值得一提的是，目前铁矿石2101合约持仓在30万手水平。有部分人士认为，铁矿石2101合约存在多逼空的逼仓行为。

对此，一位业内资深研究人士告诉中证君，逼仓是指交易者通过控制期货交易头寸数额或垄断现货可交割商品的供给，达到操纵期货市场价格目的的行为，其评判标准是“期货市场价格严重地背离现货市场的真实供求价格”。判断逼仓的前提是，拥有资金和现货垄断优势。

“针对目前的铁矿石2101合约，在持仓量在正常值区间、可供交割库容较为充足、且盘面价格低于现货价格的情况下，不存在逼仓这一情形。”上述研究人士表示。

另一位业内人士称，无论是政府机构还是市场参与者，要正视当前经济格局对大宗商品价格的影响。中国疫情防控是全球最好的，包括基建、房地产的国内需求非常强劲。这种情况下，国内钢厂现在火力全开。钢材的产量同比去年增幅达到10%以上，但铁矿石供应增幅并没有同步增长，尤其是近期，全球其他国家的疫情已出现一定好转、钢厂开始复工复产，在此背景下，价格上涨符合基本面逻辑。

黑色系行情宜观望

展望后市，西南期货高级研究员夏学钊表示，经过这一轮上涨之后，黑色系商品顶部正在形成。前期支撑铁矿石价格的因素正在通过市场机制进行自我修正，交易所也已发出风险提示函并探讨动态升贴水等措施的实施。成材端目前正处于需求淡季，基本面限制了其上升空间。

夏学钊认为，目前已进入需求淡季，黑色系品种将迎来一波回调，但明年第一个需求旺季仍值得期待。因此，短期来说，投资者应考虑多单止盈甚至等待做空机会。

蔡元祺表示，螺纹钢、铁矿石等资金沉淀量大的品种换月完成，黑色系期货在5月合约上继续展开一波上涨的空间十分有限，但顶部盘整和资金博弈需要4周-6周时间，多空介入都不是很好的选择，场外观望是最佳策略。