近1600亿元划转！茅台集团大额分红至贵州当地 对股东利益有影响吗？专家这样说

时隔一年，茅台集团再次无偿划转手中所持上市公司股票，这次对应的市值较上次几乎翻倍。

11月23日晚间，贵州茅台(行情600519,诊股)公告，公司控股股东茅台集团拟将所持5024万股股份无偿划转至贵州省国有资本运营有限责任公司。

2019年年底，茅台集团也出现了上述操作，但因为贵州茅台今年以来股价上涨近60%，所以两年中划转相同比例的股份，对应的市值却已经大额增加，依次为587.48亿元和925.25亿元。

京衡律师上海事务所执行主任翟呈群律师称，此次茅台集团的无偿划转已经获得了贵州省国资委的批准。股份的划出方和划入方，都隶属于贵州省国资监管机构，可以理解为贵州省政府对国有经济资源的布局与调整。

资深投行人士王骥跃更是直言，茅台集团的无偿划转增强了贵州省的偿债信用度。

两次无偿划转

2019年12月25日，贵州茅台接到控股股东茅台集团的通知，根据贵州省国资委的相关通知要求，茅台集团通过无偿划转的方式将持有的上市公司5024万股股份（占上市公司总股本的4%）划转至贵州省国有资本运营有限责任公司（简称“贵州国资运营”）。

来源：公司公告

划转后，茅台集团的持股比例从61.99%下降至58%，贵州国资运营此前并未持有贵州茅台的股票。

时隔一年后的2020年12月23日 ，贵州茅台公告接到茅台集团的通知，根据贵州省国资委的相关通知要求，茅台集团拟通过无偿划转的方式将持有的上市公司5024万股股份（占上市公司总股本的4%）划转至贵州国资运营。

来源：公司公告

仿佛历史重演一般，不过，贵州茅台在此次的公告中特别说明，贵州国资运营为贵州金融控股集团有限责任公司（贵州贵民投资集团有限责任公司）（简称“贵民投”）的全资子公司。

公告显示，若第二次划转计划完成后，茅台集团的持股比例降至54%，贵州国资运营和贵民投合计持股比例由0.96%增至4.96%。

贵州国资运营不断

贵州茅台的半年报显示，截至2020年6月30日，贵州国资运营还持有贵州茅台4%的股份。直到三季报时，贵州国资运营的持股比例已经降至2.67%，直到如今的少于0.96%。

贵州茅台三季度相较于二季度增加了1.56万股东人数，公募基金“中国工商银行(行情601398,诊股)－上证50交易型开放式指数证券投资基金”为三季度新进前十大股东，但持股比例仅0.29%。

所以，贵州国资运营一边接受茅台集团的无偿划转，一边还进行着减持的动作。但是，被减持的股票去向目前并不明朗，贵州国资运营的持股比例一直未超过5%，没有到达披露的要求。

尽管如此，这中间却涉及到大额交易，毕竟贵州茅台是A股第一高价股，12月23日甚至冲击1900元/股的大关。

茅台集团第一次无偿划转的当天（公告为2019年12月31日），贵州茅台收盘价为1169.35元/股，4%的股份对应市值为587.48亿元。2020年12月23日的收盘价为1841.65元/股，4%的股份对应市值为925.25亿元。

来源：Wind

两次划转，贵州国资运营及贵民投坐收近1600亿市值的股票。

翟呈群律师称，其了解上市公司控股股东无偿划转所持股票，并没有限额。上述划转对于投资者的利益一般不会有损害。公告显示，本次股东权益变动系股份无偿划转所致，不涉及要约收购。翟呈群律师解释，如无偿划转事项导致划入方触发要约收购上市公司股份（持股比例达30%），则要向证监会申请豁免收购义务，并履行相应信息披露义务。

增强信用评级

王骥跃表示，国资之间的股权划转很常见，股东和公司主业没有关系也属正常，对上市公司的股东利益没有影响。茅台集团的无偿划转增强了贵州省的偿债信用度。

有茅台集团的背书，信用评级确实得到加分，从茅台集团首次尝试发债可以略窥一二。2020年11月份，茅台集团面向专业投资者公开发行公司债券。

其中，中诚信国际出具的信用评级报告显示，茅台集团主体信用评级结果为AAA，评级展望稳定，茅台集团偿还债务的能力极强。同时，中诚信国际也关注到茅台母公司对外拆出资金有所增长以及公司面临一定生产环境保护压力等因素对其经营及整体信用状况的影响。

提及环境保护，10月份贵州茅台第三届董事会通过了两项议案，分别是向仁怀市人民政府捐赠2.6亿元修建污水处理厂、向习水县人民政府捐赠不超过5.46亿元修建习新大道。而茅台集团债券发行规模不超过150亿元，扣除相关发行费用后，拟86亿元用于收购贵州高速公路集团有限公司股权，61亿元用于偿还有息负债，3亿元用于补充流动资金。