金融创新支持新兴产业集群发展

金融支持战略性新兴产业集群发展的短板

主导融资模式与新兴产业集群金融需求不匹配。银行主导的间接融资模式存在天然缺陷，与战略性新兴产业集群形成阶段的金融需求不匹配，制约了新兴产业集群的发展壮大。商业银行的资金主要来源于居民存款，具有期限短、风险容忍度低的特点。当前我国战略性新兴产业集群尚处于形成发展阶段，整体风险较高，超出了银行的风险承受能力，难以获得充足的信贷资金支持。战略性新兴产业企业的核心竞争力是知识产权和人力资源，具有轻资产特点，难以提供银行信贷所需的担保品，信贷可获得性差。银行在管理信息不对称风险时更注重企业的信用记录、财务报表等“硬信息”，因缺乏有效的知识产权评估机制，客观上容易忽视商誉、专利等“软信息”，导致银行信贷对高技术产业具有较大的排斥性。银行业集中度较高，国有银行偏爱国有企业和大项目，金融产品与服务创新缺乏有效激励，趋同化经营降低了银行对新兴产业的支持效率，在产业集群最具活力的创新型中小企业面临较大的融资约束。

风险投资和资本市场支持力度不足。风险投资和资本市场的投资方向、投资方式与战略性新兴产业集群形成、发展阶段特征高度契合，但目前我国风险投资和资本市场的人才、机制和结构尚待完善，制约了其推动新兴产业技术创新、行业布局和集群发展的功能。第一，风险投资不发达。市场退出机制不健全，既懂产业、又懂金融的复合型人才稀缺，制约了我国风险投资市场发展。与战略性新兴产业集群发展的金融需求相比，风险投资规模缺口巨大。第二，资本市场上市标准单一，门槛偏高。股票市场企业上市要求净利润、营业收入、股本结构等实质条件，标准缺乏灵活性，融资门槛较高，不利于发展潜力大、尚未实现盈利的创新创业企业上市融资。此外，债券市场以政府债券为主，风险偏好较低，企业债发行成本高、准入条件严苛，债券市场对战略性新兴产业发展的支持较弱。第三，机构投资者偏少，投资结构不合理。机构投资者不足导致资本市场缺少稳定的长期资金来源，市场的融资功能难以充分发挥。以散户为主的资本市场更注重短期收益，投机性强，忽视企业的成长性，使处于形成阶段的战略性新兴企业缺乏市场吸引力。

鼓励金融创新的制度和政策环境有待完善。为满足战略性新兴产业集群发展的需求，金融机构需要在信用评估、担保制度、风险控制等方面进行创新，但受金融监管和政策环境的制约，金融创新的针对性和创新力度不足。首先，金融创新失败容忍度低，银行提供适配金融产品的动力不足。在严格的微观审慎和宏观审慎监管制度下，金融机构的风险容忍度较低，尤其是风险资本指标、贷款人坏账终身追责等制度打击了银行提供适配金融产品的积极性。金融监管差异化小，一定程度上抑制了中小银行的创新意愿。分业监管框架下客观上存在金融监管政策协调困难，难以及时有效地支持跨市场、跨机构的融合性金融业务和产品创新，削弱了金融机构服务战略性新兴产业的能力。其次，知识产权评估、交易市场不发达，知识产权转让渠道不畅。知识产权是战略性新兴产业集群中多数企业的核心资产，具有较强的专业性和时效性，“科技+金融”复合型人才稀缺、评估机构较少，导致知识产权评估难度大，评估质量和可信度较差。知识产权质押登记、查询流程繁琐，市场交易规模较小，知识产权流动性和变现能力较差，客观上增加了知识产权的融资风险，造成绝大多数金融机构对知识产权质押贷款望而止步。最后，扶持战略性新兴产业集群发展的相关政策协调性较弱，风险分摊机制不健全。政府引导基金存在国企路径依赖、“求大求全”和“撒胡椒面”问题，管理运营中政策性目标与市场化需求脱节，缺乏与当地产业政策、财税政策的协调统筹。税收优惠政策偏重较为成熟和收益稳定的企业，对于处于创新发展阶段的企业支持力度不足。缺少配套风险补偿、贷款补贴和相关奖励政策，地方政府未能有效联合银行、保险、企业及评估中介机构共同构建风险分担机制。