疫情对美国利率的影响「利率上调对股市的影响」

一、周度行情回顾

1、美国主要股指期货品种周度表现

本周在12月FOMC利率决议、通胀压力升温、经济数据放缓以及欧美疫情恶化的影响下，美股市场波动加大。具体来看，12月14日，美国11月PPI创2010年来最快增幅、再创历史新高，叠加美联储Fomc决议来临，美联储加快紧缩步伐的压力只会越来越大。市场普遍预期偏鹰派，美股三大股指连续第二个交易日集体下挫；12月15日，美联储公布12月货币政策委员会决议声明，在维持政策利率不变的情况下，如预期般将缩减债券购买计划的速度翻倍。受到通胀因素和就业市场进展影响，从明年1月开始将资产购买计划每月削减的速度翻倍至300亿美元（200亿美债和100亿抵押支持债券）。此外在季度经济预期中，市场心心念念的“最鹰点阵图”也成为现实。美联储议息会议落下帷幕，不但如市场预期官宣加快减码购债，还提供了未来两三年可能怎样加息的时间表。不确定性因素落地，美国三大股指上涨；12月16日，美国当周初请失业金人数表现不及市场预期，美国12月Markit制造业和服务业PMI指数均不及市场预期下行，显示了奥秘克戎疫情对经济和就业市场的影响，拖累投资者信心指数，叠加美联储政策落地，市场近期波动加剧，三大指数下行，纳指跌超2%；12月17日，由于通胀压力升温，美联储鹰派政策预期如期落地，但美国12月Markit制造业和服务业PMI均不及预期下行，以及当周初请失业金人数表现不及预期，显示欧美奥密克戎疫情恶化给经济带来负面影响，市场担忧情绪升温，美股波动加大；12月20日，随着圣诞假期临近，奥密克戎毒株正在席卷全球，世卫组织数据显示，大约90个国家出现了该变异毒株。温和派民主党参议员曼钦周日拒绝支持拜登政府1.75万亿美元的基建计划，受此消息影响，高盛下调了对美国2022年GDP的预测。叠加包括以色列、荷兰等国在内的国家开始加强封锁措施。市场风险偏好明显降低，美国三大股指集体下调。

表1：当前合约周度表现

资料来源：Wind 国际衍生品智库

2、标普500行业指数周度数据

美国时间12月14日-12月20日当周，疫情恶化、通胀压力升温、鹰派政策落地，标普500加大波动、震荡下行，行业板块跌多涨少，其中可选消费、IT、工业、能源、金融等板块跌幅居前，医疗健康、公共事业保持韧性。

表2：标普500行业指数一周涨跌情况。

资料来源：Wind 国际衍生品智库

3、MSCI核心区域指数周度表现

美国时间12月14日-12月20日当周，欧美疫情恶化、美联储鹰派政策落地，资本市场风险偏好降低，MSCI指数全线收跌，其中MSCI金砖四国、亚太地区、亚太地区（除日本）跌幅居前。

表3：MSCI核心区域指数一周涨跌情况

资料来源：Wind 国际衍生品智库

二、基本面分析

（1）美国12月Markit制造业PMI和服务业PMI不及市场预期延续回落。12月16日公布数据显示美国12月Markit制造业PMI初值录得57.8，前值58.3，预期58.5，美国12月Markit服务业PMI初值录得57.5，前值58，预期58.5。美国12月Markit制造业PMI和服务业PMI均不及市场预期回落，在此影响下，12月ISM制造业PMI回落的可能性较大，奥密克戎疫情恶化影响需求修复，供应链问题仍未解决、能源价格持续高位、工资水平增长推升企业成本，制造业和服务业扩张速度均有所放缓。

图1：美国12月Markit制造业PMI和服务业PMI回落

资料来源：Wind国际衍生品智库

（2）美国11月零售销售不及预期回落。12月15日公布数据显示美国11月零售销售环比增长0.3%，前值1.8%，预期0.8%，美国11月零售销售不及预期回落，显示消费需求放缓。从零售销售分项来看，食品服务和饮吧、运动商品、业余爱好物品、书及音乐商店等零售销售环比改善明显，机动车辆及零部件、电子和家用电器、建筑材料、园林设备、保健和个人护理、日用品商场等零售销售环比下降明显，显示在通胀压力升温和奥密克戎疫情的影响下，可选消费受到抑制，带动零售销售回落。

图2：美国11月零售销售

资料来源：Wind国际衍生品智库

（3）美国当周初请失业金人数表现不及市场预期。12月16日公布数据显示美国至12月11日当周初请失业金人数录得20.6万人，前值18.8万人，预期20万人，美国当周初请失业金人数表现略不及市场预期，低于前值，在奥密克戎疫情恶化的影响下，就业市场表现反复。当前就业市面临时薪和商品价格上行的压力，以及劳动力短缺的压力，叠加奥密克戎疫情对经济的负面冲击逐渐体现，就业市场短期或仍将表现反复，但总体延续修复趋势不变。

图3：美国当周初请失业金人数

资料来源：Wind国际衍生品智库

奥密克戎疫情恶化，延缓全球供应链修复，干扰就业市场表现，工资增长、运输成本上升和能源价格上涨，将服务业成本通胀推至新高，12月Markit制造业PMI和服务业PMI纷纷放缓。叠加11月CPI和PPI均创新高，通胀压力再度升温，美联储12月鹰派政策如期落地，加息预期提升至2022年二季度。

三、持仓分析

美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至12月14日当周，投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的持仓由净多持仓10908手增加至39209手，多单增加60770手，空单增加32469手；E-迷你纳斯达克100指数期货及期权净空持仓2177手转至净多持仓1124手，多单增加4705手，空单增加1405手；道琼斯（$5）期货期权净多持仓1063手增加至2910手，多单增加2924手，空单增加1078手。

从持仓量情况来看，迷你标普500、小型道指和迷你纳斯达克100指数期货投机持仓量分别增加93239手、4001手、6109手；从净空单变化来看，小型道指、迷你标普500、迷你纳斯达克100指数期货净空单分别减少1847手、28301手、3301手。持仓情况显示上周三大迷你指数期货的净空单数量减少、投机量增加，显示随着不确定性因素落地，持仓风险偏好略有回升。

图3：迷你标普500期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库

图4：E-迷你纳斯达克100期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库

图5：道琼斯（$5）期货期权投机持仓变化

资料来源：CFTC官网 国际衍生品智库

四、热点关注

表4：未来一周热点关注

资料来源：金十数据 国际衍生品智库

五、行情展望

由于通胀压力升温，美联储鹰派政策预期如期落地，但美国12月Markit制造业和服务业PMI均不及预期下行，以及当周初请失业金人数表现不及预期，显示欧美奥密克戎疫情恶化给经济带来负面影响，市场担忧情绪升温，美股波动加大。从经济基本面来看，工资增长、运输成本上升和能源价格上涨，将服务业成本通胀推至新高，12月Markit制造业PMI和服务业PMI纷纷放缓，叠加11月CPI和PPI均创新高，通胀压力再度升温，加息预期提升至2022年二季度。疫情恶化和鹰派政策落地，以及受到疫情干扰而下行的经济，拖累市场风险偏好，市场波动加剧，预计短期在疫情、经济增速放缓以及通胀压力升温推动加息预期升温的综合影响下，美股市场或延续高位区间震荡的可能性较大，建议以低吸高抛的区间思路应对。

本文源自国际衍生品智库