玩转可转债套利系列「一张可转债」

可转债的投资中，可转债如何保底呢？可转债首先是一个公司债券，准确地说，是上市公司发行的信用债券。既然是债券，那么上市公司就应当承担还本付息的义务。有没有可能不还呢？答案是有可能，那就是公司倒闭了，企业散伙了。不过这种情况在可转债历史上从未发生过(截至2019年底），可能归可能，历史归历史，我们都要充分揭示。

为什么可转债没有出现过违约记录呢？那是因为可转债的发行审批是非常复杂的，证监会对公司资质的要求也十分严格，一般能够发行可转债的上市公司，各方面的质地基本都十分优良。尤其是前几年，上市的可转债以大型国企为主，如中石化、中国银行、中国工商银行等，闭着眼睛买也不会违约。不过随着2017年可转债市场的开闸扩容，一些容易受经营环境影响的中小公司也渐渐进入这一市场，甄别的难度也在不断加大，以后是否还能保持百分之百的安全，还真不好说。但总体而言，可转债的违约风险比其他类型的信用债券还是小很多的。

既然是债券，就应带有所有债券的属性。比如面值、票面利率、发行期限、回售条款等，该有的可转债一个不落。另外要提示的是，可转债所谓的保底是指你必须以一个较低的价格买入才可以。比如发行时的面值100元，上市后它可能低于面值的90多元，比如在回售价或者到期还本付息价格之下的10X元，总之，如果你买贵了，到期连本带利还钱时可能都不够你的成本，比如130元买入。

买的便宜才保本，买的便宜才保本，买的便宜才保本，重要的事情说三遍。

另一个条件是，所谓的保底才保本必须持有到期，中间债券价格是有波动的，盈亏都是由二级市场交易带来的，风险要自已承担。

可转债的魅力在于转股，可以说所有投资可转债的人，没有谁是准备持有五六年或冲着它还本付息去的，大家都盼望着体验它转股后飞翔的快感。转股的魅力有多大，给你举个例子：中行转债2010年上市以后，常年在90-100元附近徘徊，这期间涨涨跌跌、起起落落，给了投资者很多“上车”的机会。到了2014年11月，大盘突然开始启动，中行转债的价格从100元左右直接涨到了2015年1月最高的194元，只用了两个半月的时间，涨幅甚至超过了同期中国银行的股票，一个持有到期基本保本保息的投资品种，能给你带来这样的刺激，也是没谁了。

可转债之所以能在牛市时飞得这么高，是因为它可以转换成对应的股票，也就是所谓的正股。投资者一旦有了这个权利，它就具备了股票属性，股市牛的时候，投资者根据条款把手里的可转债换成股票，到股市上一卖，赚钱非常轻松。如果你特别懒,不想点那几下鼠标去操作转股，也没问题，因为可转债自身的价格也会跟着股价波动，对应的正股涨，它的价格也会涨，对应的正股跌,它的价格也会跌，你可以像买卖股票一样买卖可转债,赚钱了直接卖掉可转债就可以了。所以说可转债具有和正股同涨同跌的属性。

不同的是，由于它还具备债券属性，当对应的正股不给力，一旦跌的时候，可转债也会跟着跌，但是跌到一定程度就不会跟着跌了，这个时候它的债券属性就会出来帮忙，让可转债的价格停留在90~100元附近，这就是所谓的债底。

可转债的价格能飞多高呢？从理论上来说，正股价格能飞多高，可转债的价格就能飞多高，越是牛市，二者的趋同性越强，也就是所谓的股性越强。不过由于可转债有一个强制赎回条款，这也使得即使再牛的股票，其对应的可转债也只能跟跑一段时间，一旦触发该条款，可转债就必须得下车兑现盈利。虽然说飞不出“大气层”，但是飞到“云端”还是没有问题的，中行转债就是例子，翻一倍也该知足了。

转债虽好，切莫贪杯。在可转债投资中，我们需要给自已设定收益上限，达到设定的目标，比如说30%的收益，就要卖出，重新寻找新的投资机会。我们永远不可能正好卖在最高点，所以投资期初就要定好卖出的标准。